一場看似尋常的企業(yè)揭牌儀式，卻成為陜西科創(chuàng)金融體系重構的關鍵信號。

7月3日，在2025秦創(chuàng)原創(chuàng)新資本發(fā)展大會上，由“秦創(chuàng)原發(fā)展股份有限公司”更名而來的“秦創(chuàng)原科技創(chuàng)新投資股份有限公司”（下稱“秦創(chuàng)原公司”）正式亮相，首期100億元規(guī)模的省級科創(chuàng)母基金發(fā)布，一批高質(zhì)量科創(chuàng)投資項目集中簽約，標志著陜西科技金融賦能“三項改革”全面啟動。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次亮相伴隨著關鍵性的股權變更。

日前，陜西投資集團將其持有的秦創(chuàng)原公司股份轉讓至長安匯通集團有限責任公司（下稱“長安匯通”）。

作為省屬國有資本運營平臺，長安匯通此番接手秦創(chuàng)原公司，絕非一次簡單的股權轉讓，而是強化國有資本運營和科技創(chuàng)新投資的協(xié)同。

國有資本運營公司“入局”

陜西擁有豐富的高校資源及科研院所，如西安交大、西工大、西電等一流高校，涌現(xiàn)出眾多“高精尖”創(chuàng)業(yè)項目。

可以說，陜西高校是“硬科技”公司的重要策源地，本土科創(chuàng)企業(yè)普遍與陜西高校有著深厚的承續(xù)關系，如巨子生物、鉑力特等上市企業(yè)，直接是由高校的科技成果轉化而來。

得益于高校資源稟賦，陜西專利授權量和技術合同成交額也一直位居全國前列。

同時，陜西省以科技成果轉化“三項改革”為制度創(chuàng)新引擎，打通科技成果從書架走向貨架的制度梗阻，全省科技活動產(chǎn)出水平排到了全國第四，高技術產(chǎn)業(yè)出口額占比保持著全國首位，科技型企業(yè)貸款增速達到了28.45%，交易所科創(chuàng)債的規(guī)模位居全國第二。

不過，其成果的本土轉化率與發(fā)達地區(qū)相比仍有差距。以2023年數(shù)據(jù)為例，陜西技術合同成交金額4121億元，與排名第二的上海市沒有明顯差距，但就地轉化技術合同成交額占總成交額的38%，對比同為中西部省份的湖北省，其就地轉化的技術合同成交額占比過半。

究其原因，在于陜西創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈之間融合不深，科創(chuàng)成果供需之間存在脫節(jié)。

圖片來源：西安交通大學官微

一位創(chuàng)投領域人士向記者坦言，“加大長期資本、耐心資本供給，做優(yōu)科技金融生態(tài)，是粘合陜西技術供給與產(chǎn)業(yè)需求的重要途徑?！?/p>

2021年，陜西將科技創(chuàng)新置于發(fā)展全局的核心，舉全省之力打造秦創(chuàng)原創(chuàng)新驅(qū)動平臺。其核心使命，就是要打通科技成果轉化“最后一公里”的堵點痛點，構建“政產(chǎn)學研用金”深度融合的創(chuàng)新生態(tài)。

隨著改革進入深水區(qū)，“金融賦能”成為關鍵突破口。

如何創(chuàng)新金融投入方式，撬動更多資本敢于“投早、投小、投硬科技”？如何設計靈活機制，讓高?？蒲匈Y金合規(guī)、高效流向轉化環(huán)節(jié)？如何構建覆蓋全生命周期的科技金融服務體系，為不同階段的科創(chuàng)企業(yè)精準“輸血”？

這不僅是秦創(chuàng)原平臺，更是整個陜西科創(chuàng)生態(tài)建設亟待解答的核心命題。在此背景下，秦創(chuàng)原公司的改革升級引人關注。

承擔整合角色

那么，為什么是長安匯通來承擔這個整合角色？

具體來看，長安匯通作為陜西省屬國有資本運營公司，2020年成立，其資本運作和打法具有“區(qū)域投行”色彩，主要服務于陜西本土的重點產(chǎn)業(yè)的升級發(fā)展，以及解決企業(yè)發(fā)展中的問題與痛點，在本地國企發(fā)展改革進程中身影頻現(xiàn)。

如助力陜建股份、陜西能源等省屬企業(yè)登陸資本市場；參與交控科技等5家省屬擬上市企業(yè)股權融資；在醫(yī)藥包裝、分布式能源、勘察設計等領域主導或推動了一系列國企重組項目，累計盤活17戶企業(yè)沉淀資產(chǎn)達40億元。

此外，長安匯通還主導、參與設立基金19只，認繳規(guī)模214億元，其中撬動社會資本125億元，構建了覆蓋“成果轉化、產(chǎn)業(yè)引導、上市加速、并購重組、改革助力”五大功能的全周期基金體系。

來源：VCG211558511161

由國有資本運營公司整合秦創(chuàng)原公司，主要優(yōu)勢在于，能夠依托運營公司的資本運作優(yōu)勢和國資產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為科創(chuàng)成果精準鏈接應用場景，同時帶動社會資本共促科技創(chuàng)新，實現(xiàn)技術和場景雙向牽引、科技和金融循環(huán)賦能。

這一角色的重要性在當下尤為凸顯。

2024年以來，創(chuàng)投市場面臨前所未有的調(diào)整期，?優(yōu)質(zhì)項目的競爭激烈，早期投資和VC傾向于保持謹慎，國資系基金逐漸由引導、補位的角色，轉變?yōu)橹髁巧?，國?nèi)的LP當中超過半數(shù)有政府系背景，包括地方政府、央企、地方引導基金和其他國企等。

科技金融（科創(chuàng)投資）具有長周期、高風險的特點，雖然未來潛在收益巨大，但需要極大的耐心。陜西的民間資本基礎相對薄弱，因此在這個領域，國有資本天然地成為‘耐心資本’的關鍵擔當。

但參照市場化基金的投資情況，天使投資的成功率僅為5%左右，中早期投資要做到“不虧錢”難度極大?！翱己恕眽毫ο?，許多國資機構只能慎投或不投早期項目。

“當前，秦創(chuàng)原平臺亟需一個兼具資本實力、專業(yè)運營與產(chǎn)業(yè)資源的綜合性平臺?！鄙鲜龇治鋈耸恐赋?，“長安匯通雖具投資屬性，卻非傳統(tǒng)金融機構，其核心優(yōu)勢在于鮮明的‘產(chǎn)融結合’特質(zhì)：它緊密連接地方政府與本土企業(yè)，能為科創(chuàng)項目提供應用場景支持；同時，作為專業(yè)的省級國有資本運營平臺，它有能力扮演好支撐科創(chuàng)長期發(fā)展的‘耐心資本’角色。”

打造300億基金矩陣

整合后的秦創(chuàng)原公司，與此前有什么不同？2025秦創(chuàng)原創(chuàng)新資本發(fā)展大會上給出答案。

活動現(xiàn)場，除了新秦創(chuàng)原公司揭牌外，一系列改革升級戰(zhàn)略規(guī)劃應運而生。

大會的核心舉措是總規(guī)模300億元的“秦創(chuàng)原基金矩陣”正式啟航。其首期認繳規(guī)模達100億元的陜西省科技創(chuàng)新母基金，由省、市財政、省屬國企及金融企業(yè)共同出資設立，該母基金將與長安匯通集團現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基金群協(xié)同運作。

當前省內(nèi)基金呈現(xiàn)“J型曲線”形態(tài)，創(chuàng)投基金少，導致前期科創(chuàng)企業(yè)價值低估；PE基金重復搭設，又推高了成熟項目的估值泡沫。本次設立省級科創(chuàng)母基金，以早期投資為主，就是要引導國有資本“投早、投小、投硬科技、投未來”。

同時，母基金將與匯通存量基金協(xié)同，打造縱向貫穿種子—天使—VC—PE—并購—S基金全周期、橫向鏈接產(chǎn)融學研政各主體的秦創(chuàng)原基金矩陣，通過接力式培育、體系化運營，實現(xiàn)各階段基金的合理布局，平滑資本的供給曲線。

為激發(fā)創(chuàng)投活力，新基金在管理機制上大膽創(chuàng)新,如對子基金設置差異化容虧率，允許單個企業(yè)項目虧損；以母基金享有超額收益向管理人讓利等，著力形成“容虧有度、免責有界、激勵有效”的制度設計。

據(jù)悉，當前陜西省正以西安區(qū)域科技創(chuàng)新中心建設為牽引，加快搭建科技金融“一體兩翼”的架構，以此賦能“三項改革”的走深走實。

科技金融“一體兩翼”架構中的“一體”，就是要建立五項機制，分別是技術經(jīng)理人獎勵激勵機制，以欠補豐全鏈條考核評價機制，包容性容錯糾錯機制，多層次風險分擔機制，試點化創(chuàng)新實踐機制；“兩翼”中，“一翼”是省級科創(chuàng)母基金和新的秦創(chuàng)原公司，另外“一翼”是多維度的改造升級傳統(tǒng)金融模式，拓展金融的服務邊界。

除母基金運作外，秦創(chuàng)原公司亦宣布將動用自有資金開展項目直投。

其直投方向聚焦突破關鍵核心技術“卡脖子”環(huán)節(jié)及上市公司并購機遇；鎖定高成長性科創(chuàng)企業(yè)，對母基金體系內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)異的項目進行戰(zhàn)略性領投和“定制化服務”，著力培育瞪羚、獨角獸、隱形冠軍及專精特新“小巨人”企業(yè)。

同時，促成所投企業(yè)技術交流和產(chǎn)業(yè)合作，通過以強帶弱、以大帶小、共生互補，助力技術本地轉化、項目落戶陜西，促進國有企業(yè)與民營企業(yè)、產(chǎn)業(yè)龍頭與中小企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

“此次整合的核心任務，就是通過金融賦能，推動陜西高校和科研院所的優(yōu)秀成果，真正在陜西找到應用場景并落地?！狈治鋈耸勘硎?，“秦創(chuàng)原公司聚焦明確的賽道，制定了系統(tǒng)的規(guī)劃，目標是精選項目、精準投入、打造亮點。最終希望在陜西這片沃土上，孵化出更多的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項目，培育出屬于陜西的世界一流科技型企業(yè)。”

“我們深知科創(chuàng)企業(yè)成長之艱，”長安匯通負責人在大會現(xiàn)場坦言，“自承接這項使命開始，已將公司發(fā)展系于陜西科技創(chuàng)新的未來，決心不逐小利、不避難事、不甘平庸、不走捷徑，當更有耐心、更有作為、更有遠見的資本?！?/p>