率先揭曉答案了！初步統計結果顯示：2025年第二季度，越南GDP同比實際增長7.96%，上半年的增長率為7.52%。同時，越南統計局還將今年一季度的經濟增長率由初值的6.93%，上調至7.05%。

從產業結構看：三大領域齊頭并進，越南二季度的農業溫和增長3.89%，工業與建筑業強勢攀升8.97%，而服務業以8.46%的增速成為最大貢獻者，拉動經濟半壁江山——貢獻率為51.18%。

制造業再一次成為核心驅動力——上半年發加工制造業增加值增速高達10%，顯著高于整體水平。電子、紡織等產業產能持續釋放，推動工業部門對GDP的增長貢獻率超四成。

外資注入則為經濟注入強心劑——上半年的外商直接投資（FDI）注冊額突破215億美元，同比激增32.6%；實際到位資金約為117億美元，增速也達到了8.1%，為五年內最佳表現。

與之呼應，企業信心明顯回暖——上半年的新注冊及復工企業超15.27萬家，較退出企業多出20%以上，僅6月單月新設企業就達創紀錄的2.44萬家。

貿易高光下的“關稅陰影”

前6個月，越南貨物類商品出口金額為2198.3億美元，比上年增長14.4%；進口金額為2122億美元，同比增速為17.9%。由于進口增幅再度超過了出口，導致：越南上半年的外貿順差跌至76.3億美元。

與上年同期的121.5億美元順差金額相比，暴跌了37.2%。這就是南生所說的“貿易高光下的關稅陰影”——單純查看出口、進口數據都實現了兩位數的增長，無比的光鮮亮麗，但順差卻在暴跌。

更加重要的是，這已暴跌很多的順差金額還是外資企業貢獻的。依然以今年前6個月的數據為例，出口的2198.3億美元中，越南內資企業僅貢獻582.8億美元，占出口總額的比例下滑至26.5%。

而在越南境內的外資企業出口金額卻是1615.5億美元，占比73.5%。再看進口，2122億美元的商品中，728.2億美元是越南本土企業貢獻的，占比34.32%；1393.8億美元是外資企業貢獻的，占比65.68%。

2025年上半年，越南內資企業出口582.8億美元，進口728.2億美元，逆差145.4億美元。在越南境內的外資企業出口1615.5億美元，進口1393.8億美元，順差221.7億美元。

這組對比鮮明的數據，無情地揭示了越南經濟“高光”表象下的深層隱憂：

外資主導的“虛假繁榮——越南亮眼的進出口增長和整體經濟數據，很大程度上是由外資企業驅動的。高達73.5%的出口和65.68%的進口由外資企業完成，其創造的221.7億美元順差雖然支撐了國家層面的整體順差，卻掩蓋了本土企業的嚴重困境。

這種高度依賴外資驅動的模式，使得越南經濟的“肌肉”——真正代表其本土競爭力的部分，顯得相對羸弱。一旦全球產業鏈布局調整或外資流向生變，這種繁榮的根基可能動搖。

本土企業的“失血”困境——越南內資企業的表現令人擔憂。上半年，其出口額（582.8億美元）顯著低于進口額（728.2億美元），形成了高達145.4億美元的貿易逆差。

這意味著越南本土企業在國際市場上賺取的外匯，遠不足以支付其生產所需的進口原材料、零部件、設備和技術。這種持續的“失血”狀態，嚴重制約了本土企業的資本積累、技術升級和競爭力提升。

內資企業出口占比下滑至26.5%，更凸顯了越南本土企業在全球價值鏈中地位的邊緣化。當“世界工廠”遭遇“美國優先”時，當前的貿易高增速既展現經濟彈性，也掩蓋不住供應鏈重構的暗流洶涌。

“兩頭在外”模式的代價——外資企業（尤其是出口導向型制造業）在越南的運營，很大程度上是“兩頭在外”的模式：核心技術和關鍵零部件依賴進口，最終產品主要面向海外市場銷售。

這種模式雖然快速拉動了GDP、創造了就業、貢獻了順差，但其在越南本土的經濟“根植性”有限——而越南本土供應鏈從中獲益的程度相對不足。若本土企業無法同步提升出口競爭力，整體順差被侵蝕甚至轉為逆差的風險將持續存在。

越南下半年的經濟與外貿突圍之路

展望下半年，越南經濟站在增長與風險并存的十字路口——政府堅持全年增長8%的目標，計劃通過三大路徑發力：一是加速公共投資撥付，年內建成3000公里高速公路及1000公里沿海公路。

二是激活內需市場，推動商品零售與服務業營收增長。三是深化17項自貿協定利用，拓展出口多元化。

然而貿易戰陰云仍是最大變數！渣打銀行報告顯示，越南制造業PMI連續三月低于榮枯線，其吸引外資的兩大優勢——勞動力成本與關稅紅利，正同步削弱。

若美國關稅正式落地，專家預測：越南對美出口每降1%，GDP增速將減少0.08個百分點。胡志明市臺資企業協會會長的感慨道出企業普遍憂慮：政策突變讓我們不敢追加投資，現在連招聘都困難。

越南亮眼的半年成績單背后，一場關于全球化韌性的壓力測試正進入關鍵階段。當“世界工廠”遭遇“美國優先”，7.52%的增速既展現經濟彈性，也掩蓋不住供應鏈重構的暗流洶涌。

下半年，這個東南亞經濟體必須證明：它能一邊在貿易戰的刀尖上行走，一邊維系全球資本對“越南奇跡”的信仰。畢竟，真正的挑戰不在于能否達成8%的目標——即使是7%，也很高啊。

南生認為這些都不是重點，考驗越南當局的是：當關稅鐵幕落下，當貿易戰即使有所緩和但依然存在的背景下，是否已為經貿增長找到新支點——在享受外資驅動帶來的繁榮之際，如何治愈本土企業的“失血”之痛。本文由南生撰寫，歡迎轉載、轉發、評論、留言、分享、打賞！