北京時(shí)間7月4日,懂王傾力支持的“大美麗法案(One Big Beautiful Bill Act)”在眾議院獲得通過(guò),這份法案距離落地實(shí)施只差他的簽字而已。該法案的內(nèi)容包括高達(dá)4.5萬(wàn)億美元的減稅、削減社保支出、放棄清潔能源轉(zhuǎn)型等等,可以說(shuō),這一法案標(biāo)志著美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的重大轉(zhuǎn)向,會(huì)在很大程度上改變美國(guó)的政治和經(jīng)濟(jì)生態(tài)。
了解該法案過(guò)程的朋友們可能清楚,它一步步走過(guò)來(lái)其實(shí)相當(dāng)勉強(qiáng)。在早期眾議院審議內(nèi)容時(shí),法案就有很大的改動(dòng)和妥協(xié);參議院審議內(nèi)容時(shí),如果不是副總統(tǒng)萬(wàn)斯的關(guān)鍵一票,法案根本不會(huì)通過(guò);再到最終眾議院投票階段,依然有約五名眾議院議員反對(duì),是懂王本人一通通電話(huà)親自打過(guò)去,并以取消反對(duì)者共和黨地位相要挾,才讓最終票型變?yōu)?18票對(duì)214票。
值得一提的是,懂王前盟友、特斯拉CEO埃隆·馬斯克的反對(duì),對(duì)最終結(jié)果沒(méi)有明顯影響。
說(shuō)回法案本身,所謂的大美麗法案,最初是對(duì)特朗普2017年減稅法案的一個(gè)延續(xù),但內(nèi)容遠(yuǎn)不止于此;我們先從幾個(gè)方面,分別闡述一下法案的內(nèi)容:
1,稅收。大美麗法案永久延長(zhǎng)了特朗普2017年《減稅與就業(yè)法案》中的大部分個(gè)人和遺產(chǎn)的稅收條款,這些條款原本大多定于2025年底到期。具體包括個(gè)人所得稅的稅率下降、起征點(diǎn)提高、子女撫養(yǎng)的稅收抵扣政策等等;企業(yè)方面,對(duì)民營(yíng)企業(yè)的稅收減免政策延續(xù),廢除了2022年時(shí)任總統(tǒng)拜登頒布的針對(duì)電動(dòng)汽車(chē)和氣候項(xiàng)目的稅收抵免政策,并新增了一項(xiàng)針對(duì)美國(guó)制造汽車(chē)的汽車(chē)貸款利息稅收減免政策。
2,削減支出。削減了超過(guò)1萬(wàn)億美元的聯(lián)邦安全網(wǎng)項(xiàng)目和清潔能源補(bǔ)貼支出。所謂的聯(lián)邦安全網(wǎng)項(xiàng)目,是指對(duì)低收入人群醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃,法案對(duì)受助者增加了新的領(lǐng)取門(mén)檻要求,包括工作等等,據(jù)測(cè)算,到2034年可能會(huì)有1180萬(wàn)美國(guó)人失去醫(yī)療保險(xiǎn)。同時(shí),光伏和風(fēng)電的不少資助措施被取消,電動(dòng)汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼也被取消,民主黨搞出來(lái)的這套低碳行動(dòng)方案,在特朗普這里會(huì)被逐漸取消的。
3,增加債務(wù)上限。一方面為了馬上要到期的大額美債,另一方面支出削減的幅度比不上減稅,未來(lái)還得繼續(xù)發(fā)債,債務(wù)上限提升是勢(shì)在必行。根據(jù)參議院修改后的法案內(nèi)容,美國(guó)國(guó)債上限提高5萬(wàn)億美元,使總債務(wù)規(guī)模突破41萬(wàn)億美元大關(guān),債務(wù)占GDP比例也達(dá)到120%左右。美國(guó)只能在“借新還舊”的道路上一去不返,這也是馬斯克對(duì)該法案的主要反對(duì)點(diǎn)。
法案細(xì)則還有很多,感興趣可以上網(wǎng)自行搜索。整體來(lái)說(shuō),高收入人群、頂級(jí)富豪、石油生產(chǎn)商、軍火商、芯片制造商、商業(yè)投資者和大私募等,是該法案的主要受益人群;而低收入人群、移民、精英大學(xué)、可再生能源行業(yè)、電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)和科技公司等,成為該法案主要的利益受損方。
當(dāng)然,我們無(wú)意為這些受損群體申訴,而是要討論一個(gè)更關(guān)鍵的問(wèn)題:
美國(guó)“再次偉大”了嗎?
很多人會(huì)下意識(shí)地覺(jué)得,美國(guó)債務(wù)實(shí)在是太高了,懂王不想辦法減少政府支出、降低負(fù)債,把美國(guó)從崩潰的邊緣拯救回來(lái);反而還要進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)支,把美債再往上推高個(gè)三四萬(wàn)億美元,讓整個(gè)債務(wù)占GDP的比例達(dá)到120%,這無(wú)疑會(huì)帶來(lái)美元和美債的崩潰風(fēng)險(xiǎn)。
這話(huà)不假。實(shí)際上,美國(guó)國(guó)內(nèi)看衰和反對(duì)“大美麗法案”的人其實(shí)更激烈,但法案最終的結(jié)果依然是通過(guò)。從歷史來(lái)看,2017年特朗普推行的減稅法案,實(shí)際上就是這一輪美國(guó)信用擴(kuò)張的起點(diǎn);2020年的疫情更是把美國(guó)赤字進(jìn)一步推高,直到如今這多得嚇人的數(shù)字。
懂王心里對(duì)這事也門(mén)清,不然不會(huì)病急亂投醫(yī),找到此前被美國(guó)主流投資界唾棄的加密貨幣(穩(wěn)定幣)來(lái)幫助解決美債問(wèn)題。可是,包括穩(wěn)定幣在內(nèi),對(duì)于如今超過(guò)35萬(wàn)億美元的美債來(lái)說(shuō),都是杯水車(chē)薪,想要讓現(xiàn)在的美國(guó)不暴雷,就只有繼續(xù)發(fā)美債這一條路可以走。
事實(shí)上,美國(guó)的債務(wù)在過(guò)去30年來(lái)一直在上升,沒(méi)有下降;整個(gè)美國(guó)都找不到一個(gè)人,敢拍胸脯保證在順利化債的情況下美國(guó)不出現(xiàn)金融危機(jī)。于是,既然這么多債務(wù)化不了,那就干脆接著借吧。
對(duì)于懂王來(lái)說(shuō),最起碼今年夏天美國(guó)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)算是過(guò)去了,以后的事情以后再說(shuō),相當(dāng)于給未來(lái)滾了一個(gè)越來(lái)越大的債務(wù)雪球。短期看,美國(guó)是擺脫了危機(jī);但從長(zhǎng)期看,一個(gè)人類(lèi)歷史上從未見(jiàn)過(guò)的超大規(guī)模債務(wù)危機(jī)正在慢慢形成,不僅是對(duì)于美國(guó),對(duì)全球來(lái)說(shuō)都是巨大的挑戰(zhàn)。
所以,回答剛才那個(gè)問(wèn)題:美國(guó)再次偉大了嗎?其實(shí)并沒(méi)有,只是還沒(méi)輸而已。
最后,各類(lèi)資產(chǎn)在這種情況下會(huì)有什么表現(xiàn)呢?
首先是,美股和美債得到了喘息之機(jī),就算美股已經(jīng)屢創(chuàng)新高,以后也還有一段行情可以走。正如剛才所說(shuō),特朗普證明了執(zhí)政的穩(wěn)定性,而對(duì)于全球其他所有地方(除中國(guó)之外)來(lái)說(shuō),不確定性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越多,美元資產(chǎn)仍然是相對(duì)更穩(wěn)定的。
其次,美股和美債的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)加深。相對(duì)來(lái)說(shuō),像黃金這樣的資產(chǎn),是很有可能在這樣一個(gè)長(zhǎng)期危機(jī)不斷擴(kuò)大的環(huán)境中,逐步攀上歷史新高。可對(duì)于原油來(lái)說(shuō),短期供需關(guān)系承壓還是有點(diǎn)嚴(yán)重,全球原油市場(chǎng)需要重新找到供需平衡的狀態(tài)。
當(dāng)然,除了《大美麗法案》之外,7月9日是特朗普此前設(shè)定的關(guān)稅90天線(xiàn),美國(guó)沒(méi)有達(dá)成廣泛性經(jīng)貿(mào)協(xié)議的時(shí)間窗口,只能談一個(gè)算一個(gè)。目前,中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的進(jìn)展還是相對(duì)不錯(cuò)的,對(duì)華芯片軟件管制這塊也有所放松;但仍然不能小瞧懂王在關(guān)稅上搞事情的能力,不排除未來(lái)因關(guān)稅造成市場(chǎng)大幅度波動(dòng)的可能。
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