近日，山東IPO傳來壞消息，一家來自山東青島的大型國企在上交所主板上市失敗，山東再添一家上市失敗企業。

該公司名為青島海灣化學股份有限公司（下文簡稱：海灣化學），成立于1999年9月，這是一家主要從事氯堿化工和石油化工的綜合型企業。

海灣化學的前身是青島化工廠，始建于1947年，剛開始主要是生產燒堿等基礎化工產品，后來有了氯丁膠、聚氯乙烯等產品。到了上世紀90年代，公司已經淪落成了青島市特困企業。

1999年，35歲的李明接手青島化工廠，開始了改革之路。李明通過技術創新、市場創新、機制創新和管理創新四大招，在裁員20%的情況下，生產率卻提升了40%，化工廠在李明接手一年之后就實現了扭虧為盈。不過當時公司已經改名為青島海晶化工集團有限公司。到了2017年，經過股份制改革，變成了如今的海灣化學。

2010年，李明力排眾議，淘汰了高污染的電石法PVC工藝，引入了英國英力士乙烯法技術，每年可以減少汞污染640噸，符合《貢的水俁公約》合規要求。之后公司不斷引入歐美先進技術，直接對標世界一流專精特新示范企業，這是氯堿行業唯一一家。

經過多年的發展，公司形成了三大板塊，分別為氯堿化工、石油化工和高端新材料。具體產品包括：乙烯法PVC（年產能80萬噸，國內第一）、燒堿（年產能55.5萬噸）、偏硅酸鈉（年產能16萬噸，亞太第一）、苯乙烯（年產能50萬噸）、雙酚A（年產能24萬噸）、環氧氯丙烷（年產能22.5萬噸）、環氧樹脂（年產能15萬噸）。

公司在2022年7月進行了上市輔導備案，上交所主板IPO申請于2023年2月獲得受理，2023年7月獲得問詢，然后公司一直停在了問詢階段，最終無奈之下撤回了IPO申請。

2019年-2021年，公司營收分別為70.38億元、60.53億元、130.28億元，凈利潤分別為4.85億元、3.01億元、20.76億元。

公司此次上市擬募資額高達30億元，其中，15億元用于3*7.5萬噸/年環氧氯丙烷綠色循環經濟項目（一期），8億元用于15萬噸/年環氧樹脂項目，4億元用于40萬噸/年乙烯氧氯化氯乙烯擴建項目，3億元用于補充流動資金。

公司2019年-2021年的業績非常好，公司為什么上市失敗了呢？

主要有以下幾個原因：

第一、公司業績下滑。公司業績飆升是因為行業周期因素，2022年就開始進入下行周期。公司雖然并未發布2022年-2024年的業績，但是公司可比上市公司的業績全都出現了大幅下滑的情況，公司自然也難以“獨善其身”。

第二、清倉式分紅。公司擬募資30億元，但是公司在2019年-2022年上半年間累計分紅33.06億元，占到了當期總利潤的89.79%。分紅額度已經超過擬募資額度，請問募資的合理性何在？

第三、存在兩大違規現象。一是公司拿員工持股平臺進行股權質押，這是觸碰紅線的事情；二是在現場檢查中，公司的銷售費用、主營業務成本、存貨、固定資產、政府補助等會計科目存在著核算不準確的情況。

因此，盡管公司很賺錢，但是公司存在著諸多觸碰紅線的情況，上市失敗也不足為奇。有一說一，公司目前人數只有1900多人，人均營收竟然達到了684萬，超過了大多數A股企業。

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