這個周末，感覺全國人民都在薅羊毛啊，真的是史詩級。

我自己也是，不是忙著在三大外賣平臺比價，就是焦慮自己的血糖和體重，畢竟年紀大了，新陳代謝不比當年。

一個月前剛做過一次體檢，本想重新做人。計劃好的周末健康生活——鍛煉，自己下廚做低卡餐，讀書喝茶，結果全被這場突如其來的外賣補貼大戰給打亂了。

其實，一開始我還以為是跟之前差不多，普普通通的外賣大戰。可當朋友們在群里說，叫外賣不花錢，直接跪了。

打開美團，滿18減18，有些商品到點自取，真正的0元購。

切換到京東秒送，淘寶閃購，也是各種花樣紅包。

甚至每次打開支付寶，都在倒計時逼著你下單，感覺錯過1秒，就錯過了整個世界。

作為一個理性的投資者，我告訴自己這是資本游戲，不要被誘惑。但作為一個普通消費者，我的手已經不聽使喚地開始下單了。

一杯奶茶原價28元，用券后只要2塊錢，不買就是虧錢！連續兩天，我都罪惡地喝下了奶茶，吃了4份外賣，后面實在是不敢了，怕真得糖尿病。

但我也沒閑著，看著網上大家的分享和攻略。

有一個法子對上班族還挺好，現在不是外賣比堂食便宜嘛，那就先點外賣，等有外賣小哥接單，就電話跟他說，自己去樓下店里直接吃。

外賣小哥不用跑腿賺了小費，我吃到了快速又便宜的中飯，平臺刷了數據，每個人都是贏家，將贏學發揚光大。

但作為一個天天盯著市場的投資者，我在享受薅羊毛快感的同時，腦子里想的卻是另一個問題：這場千億級別的補貼大戰，到底誰買單？

說起來，這已經不是互聯網巨頭第一次打補貼大戰了。還記得2020年的社區團購嗎？當時阿里、美團、拼多多、京東，甚至連滴滴都殺了進來，燒錢燒得天昏地暗。那時候1分錢買白菜，9塊9買一箱蘋果，大爺大媽們都樂瘋了。但最終結果呢？除了美團優選、叮咚買菜勉強存活，其他玩家基本都黯然退場，留下一地雞毛。

這次外賣大戰，表面上看起來是老劇本的重演，但仔細琢磨，背后的邏輯卻發生了微妙的變化。

首先，參與的玩家變少了。這次主要就是美團、阿里、京東三家，沒有了當年社區團購時群雄逐鹿的混亂局面。用投資的話說，這是一個更加理性的寡頭競爭格局，而不是無序的燒錢大賽。

其次，戰略目標更加清晰。阿里和京東這次砸錢，醉翁之意不在酒，他們要的不是外賣市場的那點利潤，而是要通過高頻的外賣訂單，把用戶拉回自己的電商生態。

現在的奶茶就像當初的圖書，客單價低、基數大，這點錢，互聯網巨頭燒得起。他們特別喜歡用這種SKU來當鉤子獲取流量，換取更大戰役的勝利。

從高盛的研報來看，這個邏輯是有數據支撐的。外賣市場到2030年預計能達到2.4萬億規模，閃購市場能達到1.5萬億。更重要的是，這些高頻的外賣訂單，能夠有效降低電商平臺的獲客成本。

要知道，現在電商獲客成本已經高得離譜，一個新客戶可能要花幾百塊錢才能拉來，而通過外賣這種高頻剛需，成本要低得多。

但是，作為投資者，我們不能只看到美好的故事，還要看到現實的風險。

今天的市場表現就很說明問題。

港股一開盤，美團跌了3%多，阿里和京東跌了2%左右。資本市場用腳投票，顯然不太買賬這種燒錢邏輯。

即使后來低開高走，但以外賣為主業的美團仍沒回水面。作為恒生科技ETF的持有人，原來這輪補貼是自己在買單啊。

高盛預測，未來12個月，阿里和京東的外賣業務可能分別虧損410億和260億，美團的利潤也要下降250億。

有意思的是，在平臺股集體下跌的時候，奶茶股卻大漲。茶百道漲超10%，滬上阿姨、古茗、蜜雪冰城、奈雪的茶漲5%左右。

上周才講完奶茶、咖啡的江湖，沒想到還從天而降這樣的餡餅。

苦的是里面暑期兼職的大學生啊，恨死棒打檸檬茶了。

一杯杯的，做不完，根本做不完。

最后，我們從更長遠的角度看，這場大戰反映了中國互聯網行業的一個深層次變化。

過去十年，互聯網公司靠著人口紅利和模式創新，可以實現高速增長。但現在人口紅利消失了，模式創新也到了瓶頸期，大家只能通過存量博弈來爭奪用戶和市場份額。

不過，作為消費者，如果下次要是還有這種大規模補貼，我還是會喊真香。

畢竟，誰會和錢過不去呀。

來，老鐵們，說說你們這周末的喝了多少杯奶茶吧。