“中國英偉達”終于踏上IPO之路。

去年11月13日，證監會官網顯示，國產GPU明星獨角獸摩爾線程已經啟動上市輔導。今年6月30日，摩爾線程的科創板IPO申請獲得受理。

這意味著，剛剛在今年6月躋身《2025胡潤全球獨角獸榜》第212名的摩爾線程或將成為“國產GPU第一股”。

圖片來源：摩爾線程

“中國英偉達”的星火之路

摩爾線程與英偉達淵源頗深。

摩爾線程的創始人張建中曾在英偉達工作長達14年，時任英偉達全球副總裁、中國區總經理，曾是黃仁勛的左膀右臂。

2006年至2020年，他將英偉達在中國GPU市場的份額從不足50%拉升至80%以上，其團隊打造的CUDA生態，被業內稱為AI時代的技術基石。

轉折發生在2018年。美國對華芯片制裁驟然升級，中興通訊、華為等企業陸續被列入“實體清單”，高端GPU斷供的陰影籠罩在中國科技產業上空。張建中開始意識到，中國必須有自己的GPU。2020年，他放棄了硅谷的千萬年薪，毅然回到北京，創辦了摩爾線程。

摩爾線程創始人 張建中 圖片來源：摩爾線程

在北京海淀區一間簡陋辦公室里，他集結了近百名來自前英偉達、AMD、英特爾、微軟等知名企業的海歸技術骨干，迅速搭建團隊埋頭鉆研，每天工作15個小時。

在張建中的帶領下，他們在短短幾個月內，便成功研發出了中國首顆全功能GPU芯片“蘇堤”。2022年11月發布的MTT S80顯卡，更是打破了國產游戲顯卡的空白，現可支持《黑神話：悟空》《原神》等熱門游戲。

美國的打壓變本加厲。2023年10月，摩爾線程被列入“實體清單”，臺積電也斷供高端制程代工。

然而，這些制裁反而加快了張建中突圍的步伐。

為了打破CUDA壟斷，張建中帶領團隊自主研發MUSA架構并搭建生態。2023年底，摩爾線程發布首個全國產千卡千億模型訓練平臺夸娥，并于一年之內升級至萬卡規模。這標志著國產AI算力基礎設施的又一重大進展，產業數字化轉型步伐加速。

此外，摩爾線程在AI領域的布局極具前瞻性。在DeepSeek、通義千問QwQ-32B和Qwen3、騰訊混元-A13B等模型的發布當日，均成功實現其在全功能GPU的深度適配與高效支持。

截至2025年2月，摩爾線程累計獲得470項專利，覆蓋GPU架構、AI加速等核心領域，數量居國產GPU企業之首。

資本與產業生態的雙重加持

近年來，摩爾線程持續加大研發投入，推動營業收入快速增長。

財務數據顯示，2022-2024年，公司研發費用分別為11.16億元、13.34億元、13.59億元，同期營業收入實現跨越式增長，分別為4608.83萬元、1.24億元、4.38億元，三年間營收規模增長近十倍。

摩爾線程快速發展，離不開眾多的投資機構和產業生態伙伴的支持。

公司獲得了一眾投資機構的認可，投資方陣容十分豪華。成立僅一百天時，他們便獲得了數十億元融資。成立至今，摩爾線程共經歷7輪融資，投資方包括紅杉中國、深創投、紀源資本、五源資本、招商局創投、騰訊、字節跳動、聯想創投、小馬智行、海松資本、洪泰基金、厚雪資本、策源資本、中國移動、中關村科學城等。

除資本助力外，張建中帶領摩爾線程持續深化產業生態布局。通過與地方政府、產業鏈上下游企業的戰略合作，摩爾線程已構建起覆蓋全國的產業網絡。“在中國，幾乎各個不同的操作系統用戶、CPU、整機，以及應用的合作伙伴，都在大力支持。”張建中透露。

摩爾線程打造的萬卡智算集群項目已成功落地青海、廣西等多個省份，為人工智能、科學計算等領域提供算力支撐。

作為圖形處理與并行計算的核心組件，GPU的技術持續創新是推動相關行業發展的關鍵。隨著人工智能、大數據、云計算等領域的快速發展，市場對GPU性能的要求不斷提升，未來GPU將朝著更高運算速度、更優能效比和更強穩定性的方向迭代，以滿足更廣泛的市場需求。

圖片來源：摩爾線程

國產GPU的國際突圍戰

從市場環境看，國產GPU行業正迎來前所未有的發展機遇。人工智能、云計算、大數據等技術的快速演進，使得作為關鍵算力芯片的GPU市場需求呈現爆發式增長。

相關數據顯示，2020至2024年，中國GPU市場規模從384.77億元快速擴張至1638.17億元；預計到2029年，全球GPU市場規模將達到36119.74億元，其中，中國市場規模將增長至13635.78億元，在全球市場中的占比預計從2024年的30.8%提升至2029年的37.8%。

與此同時，國際環境的變化也為國產GPU企業創造了市場空間。近年來，美國對GPU等高性能芯片的出口管制不斷升級，倒逼國內市場需求向本土企業轉移。2024年，中國本土AI芯片品牌滲透率已達約30%，出貨量達到82萬張，相較2023年15%的國產品牌滲透率，呈現出顯著提升趨勢。

然而，國產GPU企業在快速發展的同時，也面臨著多重挑戰。盡管國產勢力崛起勢頭強勁，但與國際巨頭英偉達相比仍存在較大差距。6月25日，英偉達總市值高達3.77萬億美元，超越微軟，再次成為全球市值第一的上市企業。

此外，英偉達預計將在10月份實現下一代Blackwell芯片的全面生產，單機架性能將提升高達30倍，持續刷新算力天花板。

與此同時，全球科技巨頭的GPU“囤貨”熱情高漲：Meta計劃年底前部署35萬塊H100芯片；馬斯克為xAI緊急追加10萬塊芯片訂單；沙特宣布投資400億美元打造基于英偉達GPU的超級計算集群。

相關分析人士認為，英偉達的增長潛力遠未到達頂點。

對于國產GPU企業而言，如何在技術突破與市場拓展中實現突圍，仍是未來發展的核心命題。

客觀來看，國產GPU“四小龍”之一摩爾線程與英偉達等國際巨頭相比，在綜合研發實力、核心技術積累、產品客戶生態等方面仍存在差距。

摩爾線程能否借助上市融資快速縮小與英偉達的差距，是值得持續關注的命題。這絕非易事，正如張建中所言，“不要做容易的事，要做困難的事，越難做的事情做好了，才有競爭力”。畢竟，英偉達在橫空出世之前，也曾長期不被看好，在歷經幾十年的厚積薄發后，終成AI計算領域的霸主。

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