蔚來累計虧損超1000億元 李斌回應
截至2025年第一季度,蔚來汽車累計虧損已突破1000億元,這一數字在汽車行業引發軒然大波。面對外界對其財務可持續性的質疑,蔚來創始人、董事長兼CEO李斌在7月6日的直播中正面回應稱:“錢都虧在明處,財報非常干凈”,并強調研發投入和充換電網絡布局是虧損主因。然而,這一表態并未完全打消市場疑慮——在新能源汽車競爭白熱化的當下,蔚來的盈利壓力與未來路徑仍充滿挑戰。
虧損真相:600億研發投入與“透明”財報
李斌解釋,蔚來的虧損主要源于累計600億元的研發投入,且這些費用全部計入當期損益,未轉化為資產負債表上的無形資產。他提到,蔚來是全球唯一在三地上市的汽車公司,財務標準嚴格,賬目“一目了然”。財報數據顯示,2024年蔚來研發投入達130.37億元,遠超理想(110.7億元)和小鵬(64.57億元)。然而,高額投入尚未轉化為盈利:2025年一季度,蔚來凈虧損68.91億元,同比擴大30.2%,資產負債率攀升至92.55%,現金儲備環比銳減158.9億元至260.1億元。
盈利承諾:四季度能否兌現?
李斌多次強調,蔚來計劃在2025年第四季度實現盈利。為實現這一目標,公司正推進三大調整:
- 成本控制:到四季度,毛利率回升至17%-18%,銷售管理費用壓縮至10%,研發費用率降至6%-7%;
- 銷量提振:6月交付量達24925臺(同比增長17.5%),樂道品牌首月交付6400臺,螢火蟲品牌交付3932臺,第二季度總交付量環比增長71.2%;
- 技術變現:自研的5納米智駕芯片神璣NX9031已搭載于ET9等車型,計劃通過技術降本提升競爭力。
爭議焦點:高投入與現金流危機
盡管李斌強調“透明化”財務策略,但市場對蔚來的現金流壓力仍存擔憂。2025年一季度,蔚來歸母凈利潤虧損68.91億元,可即時動用現金不足81億元,若無法改善盈利,剩余資金或僅夠支撐1-2個季度。此外,盡管新增合肥國資股東增資33億元,但截至6月,蔚來控股子公司江來先進制造已進入注銷程序,暴露出業務調整的陣痛。
行業對比:新勢力中的“掉隊者”
與競爭對手相比,蔚來的盈利進度明顯滯后。小鵬、理想已釋放2025年四季度盈利信號,而蔚來仍需依賴新品牌和渠道擴張突圍。乘聯會數據顯示,2025年5月蔚來在造車新勢力中銷量墊底,前五個月市占率進一步下滑。盡管6月交付量回升,但樂道品牌能否持續放量、螢火蟲品牌能否打開下沉市場仍是未知數。
李斌的“技術信仰”與風險
李斌將虧損歸因于“堅持技術創新”,例如自研芯片、布局超充網絡。然而,這種重資產模式在行業中備受爭議:特斯拉通過垂直整合實現盈利,而蔚來仍需在研發和基建上持續燒錢。有分析指出,若四季度盈利目標落空,蔚來可能面臨更嚴峻的融資壓力,甚至觸發債務風險。
結語:千億虧損背后的生存博弈
蔚來的困境折射出新勢力車企的集體挑戰——如何在技術投入與盈利之間找到平衡。李斌的“透明化”回應雖顯坦誠,但資本市場更看重結果。若四季度盈利成真,蔚來或將迎來轉折;反之,這場“燒錢游戲”可能成為壓垮駱駝的最后一根稻草。對于消費者而言,蔚來汽車的技術實力毋庸置疑,但企業能否活到技術紅利全面釋放的那一天,仍是懸而未決的命題。
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