3500得而復失。

沒想到我們都是A股play的一環。

有人說，3500是之前的牛市高位，其上有大量套牢盤，有人解套了就會賣出，導致3500只能蹭蹭，但上不去。

我聽完都笑了。

現在市場經常說上證指數，只是因為上證指數為A股最早的指數，散戶更熟悉而已。

上證指數更多是對散戶心智的占領，根本不能代表A股市場。

事實上，A股這邊對標歐美核心指數（比如標普500）的A，主要是滬深300，以及后來的A500。

而上證指數、滬深300、A500以及全A指數的走勢見下圖。時間是過去20年。

你會發現，滬深300、A500和全A指數雖然在編制方法和覆蓋范圍等都有差異，但在走勢上是有相似性的。

而與他們都不相似的就是上證指數。走勢最差的也是上證指數。

所以說，用上證指數來表征市場的整體走勢，來分析所謂的高位套牢盤，是沒有任何意義的。

包括某些人為了解釋自己虧錢，用上證指數20年3000點來證明A股收益差，同樣是沒有意義的

如果把指數扒開來，看行業分布，那就更是如此了。

上證指數的行業組成如下圖。

前兩大行業是銀行和非銀（證券+保險），二者占比達到28%。

再加上公用事業、石油石化和交通運輸，上證指數里成熟行業的占比超過40%。

而全部A股的行業分布如下圖。第一大行業早就是電子了。

銀行和非銀等金融股的占比，只有15%，遠小于上證指數。很多成熟行業連前10都排不進去。

可問題是，最近4年股價表現最好的恰恰就是成熟行業，如金融、水電、石化和交運。這些行業增速慢、估值低、股息高，契合近些年的市場風格。

因此，近幾年上證指數的表現要好于其他指數。

結果就是，2021年上證指數在3300~3700之間波動，平均3500。這么看，上證指數已經漲回2021年高位了。具體見下圖。

如此說來，3500是個很強的壓力位，其上貌似有牛市高位的海量套牢盤。

可實際上，真正能表征市場的指數（滬深300、A500和全A）還遠未回到2021年，更談不上什么套牢盤壓力位了。

要我說，3500更多是一道心理關卡，而非實際的資金壓力關卡。

每次到這個位置，很多人就怕了，就慫了，就格局小了，就賣出了，結果就是沖高回落，是只蹭蹭不上去。

因此，現在壓制A股的，并不是什么資金面，而是心態面、是情緒面

但這也反過來說明一件事：

A股的向上空間是很大的。

無論是市場核心指數滬深300、A500，還是偏成長的創業板、科創板，僅僅是回到2021年高位，都有40%+的上漲空間。

比如滬深300，現在是4000點，而2021年平均5000點，最高6000點，漲幅空間25%~50%。

總之，在3500這個位置，也沒什么好擔心的。屬于紙面上高，但其實不高的那種。所以我們的投資機會依然在A-級別。

這跟2021年是剛好反過來的。

當時很多人講上證指數才3500點，漲回2015年的5000點，還有不小的上漲空間。但我是堅決反對的。還是同樣的原因，上證指數失真，去看市場的核心指數，其實已經到了相對高位。

所以我在2021年1月的大漲中把倉位減到了3~5成。

不過，今天再來回溯當年的文字，也是感慨良多。2021年初時我還寫到了股市資產的嚴重分化——

大盤成長風格的抱團股市盈率PE高達驚人的50~60倍，而銀行等價值股卻明顯低估。

此后不久，抱團股開啟了劇烈回調，而銀行等價值板塊擦去蒙塵，再次綻放光彩。

時至今日，大盤成長（當年的抱團股）的PE已經回落到了18倍，處于歷史上明顯偏低的狀態，卻人人唾棄。

而當年無人問津的價值股，估值卻悄然來到了相對高位，備受贊譽。

準確滴說，是歷史相對高位，但談不上絕對高位或風險。畢竟9倍的PE和0.9倍的PB也很難稱得上風險

但不得不說，股市是螺旋式上漲的。而螺旋的最大特點，就是周期。而人性吶，不過是這場永恒循環中最執拗的注腳。

報下格指2.09，投資機會依然為A-。原創不易，干貨更難，還望大家多點贊、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大動力！