震驚！瑞幸咖啡幕后大金主要買星巴克中國

7月9日，據CNBC報道，星巴克中國業務已收到多份收購報價，估值高達100億美元。潛在交易可能采用聯合收購模式，星巴克保留30%股份，其余由多家投資者分攤，每家持股不超過30%。

值得注意的是，競購方中出現了一個特殊角色——大鉦資本，它正是瑞幸咖啡的最大股東。今年4月，大鉦資本董事長黎輝剛剛出任瑞幸董事長，此次參與競購，意味著這家資本巨頭可能同時掌控中國兩大咖啡品牌。這一消息雖尚未得到官方確認，但已引發廣泛討論。如果交易達成，將徹底改寫中國咖啡市場的格局。

（來源：瑞幸商標）

大鉦資本：瑞幸背后的操盤手

大鉦資本（Centurium Capital）是一家專注于中國市場的私募股權投資機構，由黎輝于2017年創立。黎輝曾擔任華平投資亞太區總裁，擁有豐富的投資經驗，尤其擅長消費、醫療和科技領域的投資。

大鉦資本最為人熟知的投資案例，莫過于瑞幸咖啡。2018年，瑞幸咖啡以“閃電戰”模式迅速崛起，短短兩年內門店數量超越星巴克中國，成為中國最大的咖啡連鎖品牌之一。盡管2020年瑞幸因財務造假風波陷入危機，但大鉦資本并未放棄，反而通過注資和重組幫助瑞幸走出困境，并成功推動其2022年實現盈利。如今，瑞幸已成為中國咖啡市場的頭部品牌，門店數量突破萬家。2023年瑞幸營收達249億元，同比增長87%。2024數據顯示，瑞幸門店數突破18,500家，超越星巴克中國。

最新數據顯示：瑞幸2025年一季度營收總凈收入88.65億元，同比增長41.2%；營業利潤7.37億元，營業利潤率達8.3%。更令人矚目的是其門店擴張速度——單季凈新增1757家門店，全球門店總數突破24097家，相當于每天近20家新店開張。星巴克中國同期營收7.81億美元，同比下降6%

為什么大鉦資本看上了星巴克中國？

中國咖啡市場正展現出驚人的增長潛力，目前市場規模已突破6000億元，并保持著20%以上的年增長率，這為大鉦資本收購星巴克中國提供了堅實的市場基礎。作為中國咖啡市場的領導者之一，星巴克擁有成熟的品牌影響力、完善的供應鏈體系和穩定的高端客群，這筆收購將幫助大鉦資本直接掌控國內高端咖啡市場的核心資源。

大鉦資本不僅具備雄厚的資金實力和成功操盤瑞幸咖啡的豐富經驗，更展現出卓越的品牌整合能力。若交易達成，大鉦資本將同時坐擁瑞幸和星巴克兩大品牌，形成完美的市場互補：瑞幸以高性價比和數字化優勢主攻大眾市場，而星巴克則憑借品牌溢價和空間體驗繼續鞏固高端市場地位。這種雙品牌協同戰略，將有效復制百勝中國通過肯德基和必勝客實現市場全覆蓋的成功模式，有望在中國快速增長的咖啡市場中占據絕對主導地位。

為什么星巴克中國可能考慮出售？

近年來，星巴克中國面臨增長放緩與市場競爭加劇的雙重挑戰。2025年第二財季，盡管星巴克中國營收同比增長5%至7.397億美元，同店交易量增長4%，但其增速仍遠落后于本土品牌瑞幸，后者同期營收暴漲41.2%至88.65億元，門店總數突破24,097家，市占率達35%。相比之下，星巴克中國門店數僅7,758家，年增速約600家，而瑞幸2025年Q1單季凈增1,757家，擴張速度差距顯著。

市場競爭方面，瑞幸憑借9.9元價格策略占據大眾市場，庫迪咖啡門店突破6,000家，Manner等精品咖啡品牌也在加速布局，擠壓星巴克的市場空間。運營成本上，星巴克的大店模式導致單店投資高達200萬元，租金和人工成本占比40%，而瑞幸采用小店模式，單店成本僅40-60萬元，運營效率更高。

面對壓力，星巴克中國正調整策略，如推出無糖飲品、本土化聯名營銷（如五月天合作），并試探性下調非咖啡飲品價格（最低23元），但仍堅守高端定位。同時，市場傳聞星巴克可能出售部分中國業務，估值約350-430億元，潛在買家包括高瓴資本、美團等，以優化資產結構并增強本土化運營。若交易成行，可能效仿2016年百勝中國的模式，通過資本運作重塑市場競爭力。

（來源：星巴克商標）

歷史參照：百勝中國的本土化運作

2016年，百勝餐飲集團（Yum! Brands）將百勝中國分拆，并引入春華資本和螞蟻集團作為戰略投資者。這一交易使得百勝中國更加本土化，并在中國市場實現更靈活的經營策略。此后，百勝中國的股價和業績均表現強勁，2025年Q1營收達29.6億美元，同比增長12%，門店總數突破16,000家，數字化訂單占比超過90%。

如果星巴克中國被大鉦資本收購，可能會采取類似策略：更本土化的運營、更激進的擴張、更強的數字化能力，以應對日益激烈的市場競爭。

結語：咖啡市場的新變局？

大鉦資本收購星巴克中國的傳聞，無論最終是否成真，都折射出中國咖啡市場正在經歷的深刻變革。這一潛在交易凸顯了三大行業趨勢：

首先，資本正在加速市場整合，頭部品牌通過并購擴張市場份額的意愿強烈，2025年咖啡行業并購交易額預計突破200億元；其次，本土化運營已成為制勝關鍵，國際品牌必須采取更接地氣的經營策略，否則將面臨被瑞幸等本土新銳超越的風險，數據顯示2025年本土品牌市場份額已突破60%；最后，雙品牌戰略正成為行業主流，通過同時布局高端（星巴克）和大眾（瑞幸）市場來實現全方位覆蓋，這種模式在百勝中國等跨國餐飲集團身上已得到成功驗證。這些趨勢共同預示著中國咖啡市場即將迎來新一輪的洗牌與格局重塑。

如果交易落地，中國咖啡市場將迎來新一輪洗牌，而大鉦資本可能成為這場游戲的最大贏家。