京東此次全面進軍酒旅市場，是其應對主業增長放緩、探索新增長點的重要戰略舉措。借助“供應鏈+場景”的聯動優勢，京東試圖撬動高度集中的OTA市場，重塑行業利潤結構。盡管挑戰諸多，但憑借深厚的供應鏈能力和技術支撐，結合持續的品牌建設和用戶運營，京東有望在這一新賽道實現穩步突破。

近日，京東集團（股票簡稱：京東集團-SW，股票代碼：09618.HK）向全國酒店經營者發布公開信，正式宣布全面進軍酒旅市場。此舉迅速引發業內廣泛關注與討論，眾多市場參與者對京東能否在競爭激烈、格局穩固的在線旅游市場實現跨界突圍表示疑問。

近年來，隨著疫情影響逐步消退，居民消費能力和出行意愿持續回升，中國酒旅行業迎來了全面復蘇。2024年，全國出游人次達到56.15億，同比增長14.8%，旅游市場需求顯著釋放。與此同時，作為旅游預訂核心渠道的在線旅游平臺（OTA）迅速受益，行業集中度持續提升。以頭部平臺為例，攜程2025年第一季度毛利率高達80.32%，美團同期酒旅業務經營利潤率也達到38.5%。這些數據表明，OTA市場不僅具備強勁的增長動力，同時擁有良好的盈利前景。

面對傳統電商業務增速放緩、用戶增長趨于飽和的局面，京東亟需尋求新的突破口。酒旅行業作為一個兼具流量價值與利潤空間的高成長賽道，成為其理想的轉型方向。切入這一領域，不僅有望拓展京東的業務邊界，還可能為其構建新的利潤支撐點，帶來戰略層面的協同效應。

GMV增長疲軟，高凈利潤增長率難維持

回顧京東近年來的發展狀況，其GMV（商品交易總額）和營收增速均出現明顯放緩。自2022年起，京東不再公布具體GMV數據，但公開信息顯示，2022年其GMV為3.48萬億元，同比增長5.6%，遠低于此前多年普遍實現的兩位數增速。同時，京東的GMV市場占有率從2017年的20.8%下降至2023年的17.6%。

數據來源：Wind、中金研報

在營業收入方面，京東2024年實現約1.16萬億元，同比增長6.84%，雖然保持正增長，但與2020年29.28%的高速增幅相比顯著放緩，并已連續三年未能達到兩位數增長。2025年第一季度，京東實現營業收入3010.82億元，同比增長15.7%，但全年能否重回兩位數增長仍存在不確定性。

凈利潤方面，京東2024年實現446.6億元，同比增長92.03%。盡管較2022年峰值316.95%的同比增幅有所回落，但依然維持較高水平。2025年第一季度凈利潤為112.79億元，同比增長53.14%。值得注意的是，營收增長速度明顯低于凈利潤增長，顯示利潤提升更多依賴于成本控制和內部效率優化，而非業務規模的快速擴大。長期來看，這種高利潤增長的可持續性仍需觀察。

數據來源：Wind

作為以供應鏈能力著稱的技術驅動型平臺，京東在物流、倉儲與履約體系方面積累深厚。截至2024年，京東物流在全國范圍內運營超過3600個倉庫，管理倉儲面積超3200萬平方米；自營運輸車輛超過5萬輛，航空貨運航線超2000條，自有全貨機數量達9架，均實現常態化運營。京東2024年存貨周轉天數為29.06天，近年來穩定維持在30天左右，反映其高效庫存管理能力；而應付賬款周轉天數僅58.6天，顯著低于行業平均水平120天，顯示出其對供應商占款較少，合作關系穩健且資金效率較高。

數據來源：公司公告

基于這一強大供應鏈體系，京東在酒店采購和運營支持方面具備天然優勢。通過直采模式，京東能有效壓縮布草、食材、清潔耗材等酒店物資成本；結合智能調度系統及覆蓋全國的冷鏈和干線物流網絡，能夠為酒店提供高效、穩定的物資保障。對于議價能力有限的中小型酒店而言，這種一站式供應鏈服務不僅降低運營成本，提升效率，也極大降低平臺接入門檻。

然而，京東進軍酒旅市場同樣面臨挑戰。攜程、美團等頭部平臺在用戶心智、消費習慣及服務體系上已構筑起深厚壁壘。盡管京東擁有供應鏈和技術優勢，但在用戶運營、品牌認同及平臺生態建設方面尚屬“后來者”，需要長期投入進行培育。酒旅市場的核心競爭力還體現在履約和服務體驗上，訂單履行、售后響應及客戶評價直接影響用戶粘性與口碑傳播。京東必須持續優化組織協同、本地化服務和運營機制，彌補這些短板。

總體來看，京東此次全面進軍酒旅市場，是其應對主業增長放緩、探索新增長點的重要戰略舉措。借助“供應鏈+場景”的聯動優勢，京東試圖撬動高度集中的OTA市場，重塑行業利潤結構。盡管挑戰諸多，但憑借深厚的供應鏈能力和技術支撐，結合持續的品牌建設和用戶運營，京東有望在這一新賽道實現穩步突破。未來，這一戰略能否取得實質性成效，仍需依賴時間檢驗及市場反饋。

作者 | 姚文溪

編輯 | 吳雪

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