想要規避關稅，那就來美國投資吧——美國總統特朗普、財政部長貝森特都說過類似的話語，本意都是威脅、利用貿易戰，讓全球資本（尤其是產業資本）加速流入美國，幫助美國走向更偉大……

但結果卻是：資本從美國凈外流1.9萬億美元

美國商務部在近期公布了截止到今年第一季度的《美國國際投資頭寸表》顯示：美國的海外資產總額為368522億美元，與前一季度的357194億美元相比，凈增11329億美元——美國自己的資本整體是流出。

同期，美國的負債——國際投資頭寸里面的“負債”，不是我們平時理解的債務，而是指：其他國家、地區投放在美國境內的資產，現在已降至614668億美元，相比前一季度的622588億美元，減少7920億美元。

呵呵，特朗普本欲利用貿易戰讓全球資本進入美國，但當前的結果卻是：美國自己的資金流向世界11329億美元，其他國家或地區又從美國“抽走了7920億美元”——外流資本合計高達1.9萬億美元。

繼續看美國商務部公布的報告細節：美股下跌導致外資減持股票類資產（直接和證券投資），反映資本從高風險資產（美股）流出；部分外資轉向增持美債，避險情緒升溫，但未改變外資整體外流的趨勢。

美國機構通過短期借貸工具（如回購協議）大幅增加對外貸款（凈增5480億），顯示資本主動流向海外市場；海外股市整體表現優于美股，加速全球資本重新配置至非美市場……

特朗普以關稅為矛，試圖刺穿全球供應鏈護城河，卻反被資本流動的洪流吞沒。當“投資換豁免”淪為紙上交易，而企業以腳投票重塑地球工廠時，所謂“美國優先”的終局，或許正是加速了多極貿易新紀元的降臨。

用貿易戰逼資本進來，這個出發點就是錯的

貿易戰的算盤徹底打錯了方向——特朗普政府揮舞關稅大棒逼迫全球資本“回流美國”的企圖，正被冰冷的資本流向數據撕得粉碎。

這1.9萬億美元凈外流資本的本質，是市場對“美國制造復興計劃”投出的殘酷否決票：產業資本用腳投票逃離制造業的成本高地，金融資本因政策風險加速出逃，共同宣告了特朗普經濟邏輯的破產。

特朗普幻想重振“生銹地帶”，卻無視美國制造業的致命短板，首先是美國人工成本高昂，但這一屆政府又不愿盡量吸納移民且基建老化導致物流成本激增。除了少數相對不太重視成本的高端制造業。

絕大多數中低端制造業是不可能大規模進入美國的，南生不相信特朗普、貝森特等人不清楚這一點。很可能他們只是希望利用貿易戰，樹立幾個典型（本就沒指望中低端制造業大規模進來）來證明自己又贏了。

若僅僅是這個標準——搞幾個典型，然后被媒體夸大。好吧，若如此，特朗普你又贏了！但數據不會騙人的，商務部公布的《美國國際投資頭寸表》已告訴世人：美國的資本在外流，而不是在凈流入。

其次是政策不確定性推高風險溢價！金融資本有短期逐利的本性，來得快，走得也不慢。但產業資本不僅需要擁有較大的盈利潛能，還需要持續、穩定的發展環境。這一點，善變的特朗普無法做到。

上午說的話，下午就可以更改；今天宣布要出臺的政策，明天就說得要作廢或者是延期——信用持續磨損、多變的政令讓產業資本家不知所措，最終的結果必然是：資本加速涌向真正安全的港灣。

當美國用“高額關稅墻”逼迫企業二選一時，資本的選擇卻是與特朗普慢慢磨蹭的同時重構多元市場——中企積極拓寬非美市場，歐盟、日本、韓國、越南、印度等在和美國談判的同時也都在尋找更多的合作伙伴。

當貝森特以“投資換關稅豁免”游說企業時，回應的卻是三星將更多的芯片產能轉至越南等地，中國電動車企在墨西哥邊境狂建6座工廠——產業資本寧肯支付20%關稅，也不愿跳進美國的成本陷阱。

很好，特朗普、萬斯、盧比奧、貝森特等政客繼續鬧下去吧！當佛羅里達州的碼頭工人望著空置的集裝箱發呆，當華爾街對沖基金瘋狂購入比特幣對沖“特朗普風險”——這場以“讓美國再偉大”為名的豪賭，南生搬個凳子慢慢欣賞結局。本文由南生撰寫，歡迎轉載、轉發、評論、留言、分享、打賞！