想要規(guī)避關(guān)稅，那就來美國投資吧——美國總統(tǒng)特朗普、財(cái)政部長貝森特都說過類似的話語，本意都是威脅、利用貿(mào)易戰(zhàn)，讓全球資本（尤其是產(chǎn)業(yè)資本）加速流入美國，幫助美國走向更偉大……

但結(jié)果卻是：資本從美國凈外流1.9萬億美元

美國商務(wù)部在近期公布了截止到今年第一季度的《美國國際投資頭寸表》顯示：美國的海外資產(chǎn)總額為368522億美元，與前一季度的357194億美元相比，凈增11329億美元——美國自己的資本整體是流出。

同期，美國的負(fù)債——國際投資頭寸里面的“負(fù)債”，不是我們平時(shí)理解的債務(wù)，而是指：其他國家、地區(qū)投放在美國境內(nèi)的資產(chǎn)，現(xiàn)在已降至614668億美元，相比前一季度的622588億美元，減少7920億美元。

呵呵，特朗普本欲利用貿(mào)易戰(zhàn)讓全球資本進(jìn)入美國，但當(dāng)前的結(jié)果卻是：美國自己的資金流向世界11329億美元，其他國家或地區(qū)又從美國“抽走了7920億美元”——外流資本合計(jì)高達(dá)1.9萬億美元。

繼續(xù)看美國商務(wù)部公布的報(bào)告細(xì)節(jié)：美股下跌導(dǎo)致外資減持股票類資產(chǎn)（直接和證券投資），反映資本從高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（美股）流出；部分外資轉(zhuǎn)向增持美債，避險(xiǎn)情緒升溫，但未改變外資整體外流的趨勢。

美國機(jī)構(gòu)通過短期借貸工具（如回購協(xié)議）大幅增加對(duì)外貸款（凈增5480億），顯示資本主動(dòng)流向海外市場；海外股市整體表現(xiàn)優(yōu)于美股，加速全球資本重新配置至非美市場……

特朗普以關(guān)稅為矛，試圖刺穿全球供應(yīng)鏈護(hù)城河，卻反被資本流動(dòng)的洪流吞沒。當(dāng)“投資換豁免”淪為紙上交易，而企業(yè)以腳投票重塑地球工廠時(shí)，所謂“美國優(yōu)先”的終局，或許正是加速了多極貿(mào)易新紀(jì)元的降臨。

用貿(mào)易戰(zhàn)逼資本進(jìn)來，這個(gè)出發(fā)點(diǎn)就是錯(cuò)的

貿(mào)易戰(zhàn)的算盤徹底打錯(cuò)了方向——特朗普政府揮舞關(guān)稅大棒逼迫全球資本“回流美國”的企圖，正被冰冷的資本流向數(shù)據(jù)撕得粉碎。

這1.9萬億美元凈外流資本的本質(zhì)，是市場對(duì)“美國制造復(fù)興計(jì)劃”投出的殘酷否決票：產(chǎn)業(yè)資本用腳投票逃離制造業(yè)的成本高地，金融資本因政策風(fēng)險(xiǎn)加速出逃，共同宣告了特朗普經(jīng)濟(jì)邏輯的破產(chǎn)。

特朗普幻想重振“生銹地帶”，卻無視美國制造業(yè)的致命短板，首先是美國人工成本高昂，但這一屆政府又不愿盡量吸納移民且基建老化導(dǎo)致物流成本激增。除了少數(shù)相對(duì)不太重視成本的高端制造業(yè)。

絕大多數(shù)中低端制造業(yè)是不可能大規(guī)模進(jìn)入美國的，南生不相信特朗普、貝森特等人不清楚這一點(diǎn)。很可能他們只是希望利用貿(mào)易戰(zhàn)，樹立幾個(gè)典型（本就沒指望中低端制造業(yè)大規(guī)模進(jìn)來）來證明自己又贏了。

若僅僅是這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)——搞幾個(gè)典型，然后被媒體夸大。好吧，若如此，特朗普你又贏了！但數(shù)據(jù)不會(huì)騙人的，商務(wù)部公布的《美國國際投資頭寸表》已告訴世人：美國的資本在外流，而不是在凈流入。

其次是政策不確定性推高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)！金融資本有短期逐利的本性，來得快，走得也不慢。但產(chǎn)業(yè)資本不僅需要擁有較大的盈利潛能，還需要持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。這一點(diǎn)，善變的特朗普無法做到。

上午說的話，下午就可以更改；今天宣布要出臺(tái)的政策，明天就說得要作廢或者是延期——信用持續(xù)磨損、多變的政令讓產(chǎn)業(yè)資本家不知所措，最終的結(jié)果必然是：資本加速涌向真正安全的港灣。

當(dāng)美國用“高額關(guān)稅墻”逼迫企業(yè)二選一時(shí)，資本的選擇卻是與特朗普慢慢磨蹭的同時(shí)重構(gòu)多元市場——中企積極拓寬非美市場，歐盟、日本、韓國、越南、印度等在和美國談判的同時(shí)也都在尋找更多的合作伙伴。

當(dāng)貝森特以“投資換關(guān)稅豁免”游說企業(yè)時(shí)，回應(yīng)的卻是三星將更多的芯片產(chǎn)能轉(zhuǎn)至越南等地，中國電動(dòng)車企在墨西哥邊境狂建6座工廠——產(chǎn)業(yè)資本寧肯支付20%關(guān)稅，也不愿跳進(jìn)美國的成本陷阱。

很好，特朗普、萬斯、盧比奧、貝森特等政客繼續(xù)鬧下去吧！當(dāng)佛羅里達(dá)州的碼頭工人望著空置的集裝箱發(fā)呆，當(dāng)華爾街對(duì)沖基金瘋狂購入比特幣對(duì)沖“特朗普風(fēng)險(xiǎn)”——這場以“讓美國再偉大”為名的豪賭，南生搬個(gè)凳子慢慢欣賞結(jié)局。本文由南生撰寫，歡迎轉(zhuǎn)載、轉(zhuǎn)發(fā)、評(píng)論、留言、分享、打賞！