什么情況？A股大盤全日穩(wěn)步上行，但是午后畫風(fēng)突變，13:07分大盤創(chuàng)出年內(nèi)新高后開始快速轉(zhuǎn)弱，之后一步一個(gè)臺(tái)階往下跌。尤其是今天收盤前的最后一分鐘，大盤出現(xiàn)了急速下砸！

　　值得注意的是，今天成交量還釋放了2200億，再次超過1.7萬億。所以從技術(shù)形態(tài)上看，今天A股大盤就是典型的放量沖高回落走勢！而稍微懂點(diǎn)技術(shù)的股民朋友都知道，放量沖高回落，說明有資金出逃。再加上最近A股大盤已經(jīng)連續(xù)走強(qiáng)了一段時(shí)間，這是否意味著下周A股大盤可能會(huì)轉(zhuǎn)頭下跌呢？

　　要想弄清楚這個(gè)問題的答案，我們首先就要知道今天午后A股大盤為什么會(huì)出現(xiàn)大幅回撤？以及在大盤回撤的過程中，各路資金到底是在減倉，還是在抄底？

　　一般情況下，會(huì)綜合分析市場基本面、消息面、資金面和技術(shù)面，來判斷大盤的中短期走勢。由于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不會(huì)快速改變，今天消息面上沒有任何利空，技術(shù)面上大盤和創(chuàng)業(yè)板的走勢又非常穩(wěn)定。所以簡單排除后就能知道，問題出在資金面上！

　　結(jié)合今天的盤面來看，銀行股無疑是問題的關(guān)鍵所在！

　　過去2個(gè)月以來，銀行股一直保持單邊上行狀態(tài)，尤其是最近幾個(gè)交易日，幾乎是踩著5日線穩(wěn)步上漲的，每天都在創(chuàng)歷史新高。今天開盤前半個(gè)小時(shí)，銀行股出現(xiàn)探底回升，當(dāng)時(shí)的低點(diǎn)正好回踩到5日線附近，隨后又快速拉起創(chuàng)出新高。此時(shí)銀行股板塊指數(shù)的技術(shù)形態(tài)非常穩(wěn)健，完全沒有要見頂?shù)男盘?hào)。

　　不過注意到，今早銀行股內(nèi)部已經(jīng)開始出現(xiàn)了裂痕，變數(shù)就是龍頭老大工商銀行！

　　過去兩個(gè)交易日，工行連續(xù)中陽上行，已經(jīng)有逼空的架勢。今早工行小幅跳空高開，早盤拉高的過程中，工行已經(jīng)明顯向上偏離5日線，出現(xiàn)了技術(shù)超買。這就表明，工行短期走勢過強(qiáng)，需要技術(shù)修整，起碼有回踩5日線鞏固形態(tài)的需求。而工行作為板塊龍頭，一旦出現(xiàn)沖高回落或上攻乏力，銀行股整體漲幅就會(huì)被限制。

　　今天盤中，預(yù)想到了銀行股可能會(huì)因?yàn)楣ば袥_高乏力，收出高位十字星。但讓旌揚(yáng)沒想到的是，午后銀行股跌幅明顯擴(kuò)大，到收盤時(shí)已經(jīng)跌破5日線，打破了過去一段時(shí)間以來的單邊上行趨勢。考慮到今天銀行股板塊指數(shù)收出的是光腳陰線，做空動(dòng)能并未釋放完，那么下周初銀行股繼續(xù)下跌的概率會(huì)更大。

　　銀行對(duì)于A股市場來說，就是一把雙刃劍。若下周銀行股繼續(xù)下跌，A股大盤的上行趨勢就有松動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。反過來，銀行股轉(zhuǎn)弱，資金就會(huì)回流小盤股。作為普通股民來說，我們肯定是希望銀行股脫離上行趨勢，否則A股大盤就會(huì)嚴(yán)重失真。

　　而要判斷下周大盤怎么走，說到底就是要看銀行股的運(yùn)行趨勢！

　　細(xì)心的投資者應(yīng)該可以發(fā)現(xiàn)，過去幾個(gè)月以來，銀行股在上行的過程中不是沒有出現(xiàn)過單日放量大跌。最典型的就是6月27日，當(dāng)天銀行股板塊指數(shù)跌幅達(dá)到2.69%，不僅跌穿了5日線，下一個(gè)交易日甚至還跌破了10%。但即便如此，銀行股還是快速完成了弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，只用了2天時(shí)間，就重新站上了5日線，并一直上漲到今天。

　　那么今天銀行股再次大跌，是否又是虛晃一槍呢？

　　在個(gè)人看來，狼來了的故事講多了，總歸會(huì)有一次是真的。前面幾次銀行股假摔下跌，并不代表這次又是假摔。因?yàn)檫@次銀行股回調(diào)，有幾個(gè)盤面上的細(xì)節(jié)和之前不一樣，尤其是龍頭股工行。

　　其一，工行作為板塊龍頭，在6月27日時(shí)雖然也出現(xiàn)了回調(diào)。但從技術(shù)形態(tài)上看，當(dāng)時(shí)工行還處于1浪結(jié)構(gòu)中，經(jīng)過一兩周的震蕩后，現(xiàn)在工行已經(jīng)進(jìn)入了3浪結(jié)構(gòu)。此前和大家分析過A股市場的浪型結(jié)構(gòu)，和經(jīng)典的波浪理論不一樣，A股板塊和個(gè)股多數(shù)都是3浪結(jié)構(gòu)，很少可以走到5浪。所以工行處于3浪結(jié)構(gòu)時(shí)，一旦出現(xiàn)回調(diào)，階段見底的概率會(huì)更大。

　　其二，今天工行高位放量回調(diào)，放量的幅度要遠(yuǎn)比6月27日更大，而且到今天收盤時(shí)，工行仍然向上偏離5日線超買，下周初就還有繼續(xù)回踩的可能。

　　其三，今天尾盤最后一分鐘，有39萬手的超級(jí)大單從工行涌出，導(dǎo)致工行在一瞬間下跌了0.86%！這也是今天尾盤A股大盤急跌的原因。按照工行的收盤價(jià)來計(jì)算，39萬手的賣單達(dá)到3.1億。很明顯，這筆賣單肯定來自于機(jī)構(gòu)。至于是公募基金還是險(xiǎn)資，現(xiàn)在暫時(shí)還無法判斷。但起碼可以說明，主力機(jī)構(gòu)在銀行股上的籌碼，已經(jīng)出現(xiàn)了松動(dòng)。值得注意的是，旌揚(yáng)注意到，其他銀行股中除了農(nóng)業(yè)銀行外，最后一分鐘都有超級(jí)大單流出，比如中行流出了1億、建行流出了3900萬、交行流出7400萬、招行流出5000萬等等。

　　由此可以看出，六大行中有5在尾盤都有主力大幅減倉的動(dòng)作。而工行作為板塊龍頭，也處于3浪結(jié)構(gòu)的高位。所以旌揚(yáng)判斷，下周銀行股繼續(xù)下跌的概率會(huì)更大，甚至不排除完全破壞中短期上行趨勢。當(dāng)然，這并不意味著銀行股長期見頂，只能算是中短期見頂。

　　弄清楚了今天午后A股大盤跳水的原因后，我們?cè)賮砜纯唇裉旆帕苛?200億，各路資金到底是在減倉，還是在抄底？

　　個(gè)人認(rèn)為，雖然主力資金確實(shí)減倉了銀行股，但卻并未減倉其他方向。

　　從主力資金的構(gòu)成上看，比較活躍的主要是保險(xiǎn)資金，以及公募基金中的主動(dòng)基金和被動(dòng)基金。這三類主力資金中，險(xiǎn)資是過去幾個(gè)月做多銀行股以及其他高股息板塊的主要推手，今天險(xiǎn)資有可能了減倉銀行和其他權(quán)重股如中國電信、中國神話等等。但就在剛剛，財(cái)政部還表示，要引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資，進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核。這就說明，險(xiǎn)資即便減倉了權(quán)重股，也不會(huì)大幅單邊流出，而是會(huì)向其他方向調(diào)倉。

　　被動(dòng)基金方面，今天各大指數(shù)ETF的表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)，上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF、中證1000ETF都在放量上漲。上證50ETF和滬深300ETF放量上漲，表明被動(dòng)基金在減倉銀行股的同時(shí)，或許還在買入其他權(quán)重股，比如今天漲幅靠前的券商。中證500ETF和中證1000ETF今天更是較過去幾個(gè)交易日放量了3、4倍，這也說明被動(dòng)基金今天大幅加倉了中小盤股。

　　主動(dòng)基金的調(diào)倉動(dòng)態(tài)需要看今天的交易數(shù)據(jù)才能知道，如果不出意外，今天應(yīng)該也是加倉的。具體情況，旌揚(yáng)會(huì)在明早的文章中和大家做進(jìn)一步的分享。

　　按照上文分析，認(rèn)為今天A股市場大幅放量沖高回落，主要原因是主力機(jī)構(gòu)調(diào)倉所致，減倉了以銀行為首的高股息權(quán)重股，并向其他方向調(diào)倉。

　　既然主力機(jī)構(gòu)今天并未減倉，僅僅只是調(diào)倉，那么下周A股市場格局就有可能會(huì)出現(xiàn)明顯變化。

　　大盤方面，銀行等高股息權(quán)重股會(huì)延續(xù)弱勢，對(duì)大盤形成拖累。但券商等其他權(quán)重股還能頂上來，消化銀行股下跌造成的負(fù)面沖擊。在這種情況下，下周A股大盤保持震蕩的概率會(huì)更大一些，多半不會(huì)單邊下跌。

　　熱點(diǎn)方面，最近主力機(jī)構(gòu)的加倉方向很多，下周這些板塊輪動(dòng)走強(qiáng)的概率會(huì)比較大。包括創(chuàng)新藥、非銀金融（多元金融、券商、數(shù)字貨幣）、固態(tài)電池、AI算力硬件（PCB、CPO、存儲(chǔ)芯片）、反內(nèi)卷（光伏、鋼鐵、稀土）等等。