《投資者網》謝瑩潔

美股穩定幣的代表公司Circle上市7天累計漲幅超4倍，點燃了穩定幣賽道。

香港穩定幣牌照將于8月1日接受申請，預計今年內批出首批牌照，市場繼續熱炒概念股。其中，公告稱將與合作伙伴戰略探索離岸人民幣穩定幣應用場景的金涌投資（01328.HK），7月8日盤中股價一度漲超650%，創下近年來罕見漲幅。

天風證券預測，2025年2月全球穩定幣供應量將達2140億美元；花旗指出，2030年市場規模或達1.6-3.7萬億美元。

穩定幣概念“點火”

在加密貨幣領域，穩定幣作為一類特殊存在，正逐漸成為連接傳統金融與加密生態的關鍵橋梁。

近日，香港股市因穩定幣概念的興起而掀起波瀾，多只個股出現顯著上漲，其中金涌投資的表現尤為引人注目。此前宣布與AnchorX達成戰略合作框架協議，計劃探索在跨境支付、穩定幣應用場景擴展、數字資產交易與管理，以及區塊鏈技術和金融機構投資等領域的合作。

AnchorX是一家亞洲領先的數字貨幣解決方案提供商，已獲得哈薩克斯坦金融監管機構頒發的數字資產相關貨幣服務牌照，專注于發行與法定貨幣掛鉤的穩定幣。其發行的AxCNH穩定幣與離岸人民幣1:1掛鉤，利用分布式賬本技術和增強的網絡安全措施，獨立于傳統國際支付網絡運行，降低交易成本，實現全天候全球即時結算。

穩定幣指價值錨定各類法幣、虛擬加密貨幣、商品等資產的虛擬加密貨幣。目前，穩定幣主流掛鉤美元，主要在加密貨幣交易所交易和清算。

穩定幣轉賬相對歐美傳統銀行有著更高的效率，尤其是跨境支付方面。相比傳統的銀行電匯需要數天才能完成，穩定幣的轉賬交易往往只需要幾分鐘就能完成，且穩定幣的轉賬費用較低。

伴隨技術升級與金融機構融入產業鏈，穩定幣應用場景已拓展至跨境支付和日常消費。從市場規模來看，穩定幣發行規模超2500億美元，發行幣種超250種，2024年交易量達27.6萬億美元，超越Visa與Mastercard交易量總和。目前超過三分之二的加密貨幣交易以穩定幣形式完成。

投資者亦需警惕短期炒作風險。韓國央行警告稱，穩定幣的采用可能會阻礙有效的貨幣政策。 國際清算銀行(BIS)表示，穩定幣前途“不明”。

以金涌投資為例，在此次股價異常波動之前，其股價長期低迷，流動性極差，經常出現無成交量的交易日。業內人士提醒，該股票短期內被過度炒作，追高存在較大風險。因此，投資者在參與此類概念股時，應充分考慮監管政策的不確定性、儲備資產的安全性和流動性風險，以及技術安全和系統性風險。

在此背景下，全球穩定幣監管框架正在加速形成，新加坡、韓國等地區也在考慮穩定幣立法，合規性將成為市場準入的核心要求。穩定幣的應用場景已從跨境支付擴展至資產代幣化（RWA），核心價值在于釋放流動性和提升結算效率。隨著電商巨頭和零售巨頭加速布局穩定幣，預計新金融基礎設施的建設和行業生態系統的發展將加速，相關產業鏈的上市公司有望持續受益。

穩定幣發牌制度

香港《穩定幣條例》將于8月1日生效，香港金管局將于同日起開始接收穩定幣發行人牌照的申請。

香港財經事務及庫務局局長許正宇表示，香港金融管理局正在就監管指引的實施進行市場咨詢，預計本月內發布，內容將涉及反洗錢等相關要求。他還指出，獲批的穩定幣牌照數量將控制在個位數，希望在法規生效后接收申請，并于年內發出牌照。

國泰君安國際（01788.HK）成為首家可提供全方位虛擬資產相關交易服務的香港中資券商。消息一出，國泰君安國際股價，創下近10年來新高。

香港自2023年1月底提出建立規管穩定幣的發牌制度，至2025年5月30日《穩定幣條例》完成立法程序刊憲，歷時不足兩年半，創下全球穩定幣監管立法最快紀錄。

《穩定幣條例》的實施，意味著任何人如果在香港發行法幣穩定幣、在香港以外地區發行宣稱與港元價值掛鉤的法幣穩定幣，或向香港公眾人士積極推廣其法幣穩定幣發行業務，都必須向香港金管局申領牌照。

國泰海通證券表示，穩定幣未來規模有望達到3.5萬億美元。通過加密資產、跨境支付、日常消費支付、傳統資本市場四大場景測算：加密資產領域，隨加密貨幣市場中性10%增速擴容，穩定幣按8.22%占比，2030年達3633億美元；跨境支付依托區塊鏈優勢，假設20%市場份額，需求2.9萬億美元；日常消費支付10%份額，1216億美元；傳統資本市場代幣化中性情景下，穩定幣需求1333億美元。

花旗銀行預測，2030年穩定幣的總流通供應量在不同情形下可能增長至1.6萬億美元至3.7萬億美元，預計穩定幣供應仍將以美元計價為主（約90%），而非美國家則會推動本國的CBDC發展。

盡管長期有潛力，“但機會仍處于早期階段，關于時間節點和終端用戶接納情況的可見性有限，”花旗分析師在近期報告中寫道。他們給予穩定幣概念股Kakaopay“賣出”評級，認為“估值已被高估”。

國際清算銀行近日發布年度報告闡述穩定幣三大缺陷，即缺乏像央行貨幣那樣的國家信用背書、缺乏針對非法使用的足夠的防范措施、沒有生成貸款的資金靈活性。

總的來看，穩定幣作為新興行業，未來發展潛力巨大。隨著香港監管框架的落地和全球監管環境的逐步明朗，穩定幣市場有望迎來爆發式增長。投資者應關注香港虛擬資產牌照升級的進展，以及穩定幣核心應用場景RWA的投資機會。（思維財經出品）■

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