最近一兩年，你是否發現錢越來越不經花？菜市場的雞蛋、豬肉價格沒怎么降，工資卻原地踏步，裁員降薪的新聞此起彼伏。

有人調侃：“不是我變窮了，是錢變‘瘦’了。” 但真相遠比這殘酷 ——通縮早已悄然降臨，而這次，官方終于不再回避。

一、當 “禁忌詞” 被擺上臺面：通縮的真相

2023 年 9 月，前央行行長易綱在上海外灘金融峰會上直言：“中國現在應該把重點放在抵御通縮壓力上。”

這句話猶如平地驚雷，打破了多年來的隱晦。要知道，在過去，“通縮” 幾乎是個 “不能說的秘密”，因為它往往意味著經濟陷入深層困境。

但數據不會說謊：從 2023 年第二季度到 2025 年第一季度，GDP 平減指數連續 8 個季度為負。這個指標反映全社會商品和服務的總體價格變化，持續負值意味著我們生產的東西越來越不值錢。

這一持續時間遠超 1998 年亞洲金融危機的 7 個季度，也超過 2009 年國際金融危機的 2 個季度，堪稱改革開放以來最嚴峻的通縮周期。

二、為什么 CPI 沒跌反漲，通縮卻真實存在？

許多人困惑：“菜價、房租都在漲，怎么會是通縮？” 這里有個認知誤區：CPI（居民消費價格指數）只能反映日常消費品價格，而 GDP 平減指數才是衡量整體經濟的晴雨表。

例如，2025 年一季度 CPI 同比 - 0.1%，但 PPI（工業生產者出廠價格）同比 - 2.5%，顯示工業品價格持續下跌，企業利潤被壓縮。這種 “剪刀差” 揭示了消費端價格黏性與生產端通縮壓力并存的復雜局面。

更直觀的感受是：企業訂單減少、裁員降薪，居民收入增長停滯，消費意愿萎縮。

經濟學界有個形象比喻：通脹像感冒，吃藥能治；通縮像癌癥，發現時往往已深入骨髓。當人們預期 “明天更便宜” 時，消費會無限延遲，形成 “消費減少→企業收縮→收入下降→消費進一步減少” 的惡性循環。

三、大基建救市？可能是飲鴆止渴的陷阱

面對經濟下行，“大基建刺激” 曾是屢試不爽的藥方。但貴州的教訓值得警惕：某縣投資 50 億打造旅游小鎮，最終債務暴增 195 倍，連財政轉移支付都填不上窟窿。這種 “只看投資不看回報” 的模式，在通縮周期中只會加劇債務負擔。

日本的前車之鑒更觸目驚心：60 年瘋狂基建讓每個日本人背負 1000 萬日元債務，政府負債率高達 257%，但經濟仍陷入 “失去的三十年”。中國當前地方政府債務率已超國際警戒線，盲目上馬項目無異于 “把錢扔進黑洞”。

四、破局之道：讓老百姓的錢包鼓起來

通縮的本質是收入分配失衡與債務泡沫破裂的雙重危機。中國居民收入占 GDP 比例僅 50%，遠低于美國的 76%、日本的 71%。一個月入 5000 元的家庭，扣除房貸、車貸、育兒等支出后，幾乎沒有余錢消費。這種 “未富先債” 的困境，讓提振內需成為空談。

2025 年政府工作報告釋放強烈信號：將 CPI 目標下調至 2%，赤字率上調至 4%，新增專項債 4.4 萬億元。這些政策直指兩大核心：一是通過財政擴張彌補需求缺口，二是通過收入分配改革讓老百姓 “有錢花”。

例如，提高個稅起征點、擴大社保覆蓋、推動國企利潤分紅等，都是 “分好蛋糕” 的關鍵舉措。

五、債務周期拐點：我們正站在歷史的十字路口

達利歐在《債務危機》中揭示的規律正在中國上演：泡沫破裂→去杠桿→通縮→復蘇。當前房地產泡沫破裂導致家庭債務占比超 85%，全國債務總量占 GDP 比例突破 280%，遠超歐美水平。這種 “債務堰塞湖” 不化解，通縮壓力難以根本緩解。

但歷史也告訴我們：每一次通縮都是經濟結構重塑的契機。1998 年亞洲金融危機后，中國通過國企改革、加入 WTO 等舉措走出困境；2008 年全球金融危機后，高鐵、互聯網等新動能崛起。如今，人工智能、新能源、高端制造等產業正在孕育新機遇，熬過陣痛期，方能迎來新一輪增長。

結語：守住現金流，等待黎明

對普通人而言，通縮周期中最珍貴的是現金與信心。減少非必要消費，提前償還高息債務，避免盲目投資，是應對不確定性的良策。

正如達利歐所言：“不要被短期波動迷惑，要看到周期背后的深層力量。” 當政策紅利逐步釋放，新動能茁壯成長，我們終將穿越迷霧，迎來經濟復蘇的曙光。

（注：文中數據截至 2025 年一季度，部分案例來自公開報道）