50億元賣掉“百草味”的交易，曾讓好想你在2020年嘗到資本運作的甜頭，但這部分資金卻沒有轉化為主營業務的“護城河”。4月22日，公司公告其及全資子公司擬使用最高不超20億元自有閑置資金購買理財產品——與其說是精細化的資金管理，不如說是對主業發展的“躺平”。

7月14日晚，好想你健康食品股份有限公司（以下簡稱“好想你”,股票代碼：002582.SZ）發布2025年半年度業績預告。公告顯示，公司預計2025年上半年業績仍呈虧損狀態，歸母凈利潤約為-1500萬元至-2500萬元，較上年同期相比虧損額度有所收窄。

數據來源：好想你公司公告

值得注意的是，好想你2025年一季度實現營業收入4.13億元，歸母凈利潤3981萬元。這意味著僅二季度單季度，公司便出現超5400萬元的虧損。而在今年上半年，公司扣非凈利潤約盈利1400萬元至2100萬元，相較于一季度2922萬元的盈利亦是出現縮水。報告指出，通過合理配置資金，公司理財收益同比增長，然而受參股公司投資收益核算方法變更的影響，投資收益同比減少。非經常性損益同比減少約3700萬元。

持續5年虧損或折射戰略失誤

主營業務的不景氣，是好想你近些年來面臨的業績現狀。2020年至2024年，公司扣非后歸母凈利潤分別為-1.20億元、-2548萬元、-2.13億元、-5933萬元以及-8052萬元，已連續五年出現虧損。

2020年，好想你以約50億元將旗下品牌“百草味”出售給百事。公司當年實現非經常性損益22.74億元，歸母凈利潤則達到歷史新高21.55億元。然而，在回歸紅棗主業后，面對三只松鼠、良品鋪子等休閑食品品牌的競爭，公司在實現主營業務收入規模增長的同時，利潤端卻始終未能同步改善。

2021年至2024年期間，好想你的銷售毛利率分別為26.08%、22.79%、25.74%、22.62%，呈現波動下行態勢。具體來看，其河南省內業務毛利率達36.95%，電商平臺為29.98%，而營收占比超40%的省外業務毛利率僅為8.84%。公司的省外業務以商超和零食渠道為主，銷售模式以經銷為主。該模式雖能借助經銷商的本地化資源快速滲透市場，降低公司直營擴張的資金壓力和管理難度，但也在客觀上壓縮了公司自身的利潤彈性。

此外，盡管多年來業績表現不佳，公司的銷售費用卻維持在較高水平。數據顯示，2021年至2024年期間，好想你的銷售費用依次為2.42億元、3.16億元、3.64億元、3.49億元，占營業收入的比例分別為18.90%、22.53%、21.07%、20.93%，反映出公司在市場推廣、渠道建設等方面的持續高投入態勢。反觀研發費用卻從2021年的3419萬元降至2024年的2064萬元。

2023年，好想你開啟雙曲線發展策略，即以禮品業務為主的第一曲線和以戰略大單品紅小派業務等為主的第二曲線。為了拓展線下渠道，同年12月，好想你宣布擬出資7億元對湖南零食很忙商業連鎖有限公司增資。增資完成后，公司及全資子公司合計持有零食很忙6.64%股權。

而幾乎在同一時期，零食很忙與趙一鳴零食完成戰略合并，組建為鳴鳴很忙集團。合并后的鳴鳴很忙集團門店總數突破6500家，躍居行業首位，估值約90億元。好想你的這筆投資也順勢成為對鳴鳴很忙集團的投資。

50億元賣掉“百草味”的交易，曾讓好想你在2020年嘗到資本運作的甜頭，但這部分資金卻沒有轉化為主營業務的“護城河”。4月22日，公司公告其及全資子公司擬使用最高不超20億元自有閑置資金購買理財產品——與其說是精細化的資金管理，不如說是對主業發展的“躺平”。

作者 | 趙紅揚

編輯 | 吳雪

1

2

3

NEWS

NEWS TODAY