因特朗普宣布8月1日對歐盟加征關稅，現(xiàn)貨黃金價格在周一一度沖高至3374.78美元/盎司，創(chuàng)下自6月23日以來的三周新高。然而歐盟并未立即強硬報復，并表示仍有談判的空間，市場擔憂情緒有所降溫，而且美元指數(shù)反彈至三周高位，美債收益率也同步攀升至一個月高位，金價震蕩回落。周二，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3360美元/盎司附近。

當前，市場正屏息以待即將于周二晚些時候公布的美國通脹數(shù)據(jù)，這份數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲未來的利率政策提供重要線索，進而影響金價的走勢。

美國6月CPI公布倒計時

北京時間7月15日晚20:30，美國將公布6月消費者價格指數(shù)（CPI）。市場普遍預期，在能源價格回升、關稅政策擾動及服務業(yè)通脹韌性下，6月CPI同比漲幅可能從5月的2.4%反彈至2.7%-2.8%，核心CPI同比或維持在2.9%-3.0%區(qū)間，環(huán)比增速預計0.3%。這一數(shù)據(jù)若超預期，將進一步挑戰(zhàn)美聯(lián)儲的降息敘事，甚至可能引發(fā)市場對“滯脹”的擔憂。

美聯(lián)儲政策困境：降息預期再受考驗

美聯(lián)儲內(nèi)部對通脹路徑的分歧已公開化。芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比警告，特朗普政府對加拿大、巴西加征的高關稅（35%-50%）可能引發(fā)“持續(xù)性通脹壓力”，迫使美聯(lián)儲維持觀望態(tài)度。而亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克則強調，企業(yè)需一年以上時間適應關稅，價格壓力或長期化。

市場定價與政策邏輯：

降息時點推遲：聯(lián)邦基金利率期貨顯示，首次降息充分定價已從6月推遲至10月，全年降息幅度收窄至43個基點。若CPI同比超2.7%，降息預期可能進一步延后至2026年。

政策獨立性爭議：特朗普多次施壓美聯(lián)儲降息，甚至考慮任命“影子主席”干預政策，加劇市場對美聯(lián)儲獨立性的質疑。白宮預算管理辦公室已公開批評鮑威爾推進的聯(lián)儲總部翻新項目成本超支，政治壓力與政策目標沖突愈演愈烈。

黃金走勢基本面分析

1、關稅政策與地緣政治風險

美國近期推進“對等關稅2.0”及特朗普對俄烏沖突的關稅威脅（若50天未達成和平，將對俄加征100%關稅，并對購買俄羅斯石油的國家征收次級關稅。）加劇市場避險情緒。

與此同時，美國通過北約向烏克蘭提供軍事援助的計劃也在加速推進，德國、芬蘭等多個歐洲國家表示將參與“重新武裝”烏克蘭的行動。這一強硬表態(tài)標志著美國對俄政策的重大轉變，可能加劇東歐地區(qū)的緊張局勢。雖然市場目前對這一消息反應平淡，但一旦局勢惡化，避險資金可能再次大舉涌入黃金市場。

短期看，地緣緊張可能推高金價；但若關稅實際落地，可能通過抑制全球貿(mào)易拖累經(jīng)濟，間接影響黃金需求。長期而言，地緣不確定性仍為金價提供底部支撐。

2、通脹預期

美國6月CPI（預計同比2.7%）及核心CPI（預計3%）成為關鍵節(jié)點。若數(shù)據(jù)超預期，可能削弱9月降息預期（當前隱含概率60%），推動美元指數(shù)反彈，施壓金價；反之則強化降息預期，利多黃金。

3、鮑威爾去留問題

美聯(lián)儲主席鮑威爾的去留問題也開始牽動市場神經(jīng)。特朗普政府近期頻頻對美聯(lián)儲施壓，要求降低利率。特朗普還對美聯(lián)儲總部大樓翻修超支問題提出質疑。白宮經(jīng)濟顧問哈西特甚至將超支7億美元的責任歸咎于美聯(lián)儲。雖然直接解雇鮑威爾的可能性不大，但這種政治干預已經(jīng)讓市場感到不安。

綜合來看：短期金價受關稅擾動、通脹數(shù)據(jù)及美元波動主導，呈現(xiàn)震蕩格局；長期看，地緣風險、實際利率走向及央行購金行為仍為核心驅動，上行趨勢未改。