資本市場正迎來一場關乎長期投資的深層變革，背后隱藏著不容小覷的信號。 近日，財政部一則通知為保險資金投資劃定了新方向 —— 建立三年以上長周期考核機制。這一調整并非小修小補，而是從根源上改變險資的投資邏輯：凈資產收益率與資本保值增值率考核，均從 "短期為主" 轉向 "短期 + 中期 + 長期" 的三維體系，其中三年周期指標權重超五成，五年周期指標占比兩成。 對普通投資者而言，這意味著什么？保險資金作為資本市場的 "巨無霸"，其規模以萬億計，向來以 "穩" 字當頭。

過去受短期考核約束，險資對市場波動敏感，投資風格偏保守；如今考核周期拉長，不僅能降低短期波動對投資決策的干擾，更能釋放其入市積極性。業內測算，新政有望為 A 股注入萬億元級增量資金。 那么，這些偏好長期、追求穩健的險資，究竟偏愛哪些股票？這或許是預判未來資金流向的重要線索。 險資持倉圖譜：738 只個股現身，14 家被持有超十年 據數據寶統計，截至 2025 年一季度末，險資已進入 738 只股票的前十大流通股東名單。

從行業分布看，電子、醫藥生物、機械設備、電力設備四大領域最為集中， each 行業均有超 50 家公司被險資重倉。 更值得關注的是險資的 "長情"——330 家公司被持有超 1 年，其中 14 家更是被納入持倉組合超過十年。這份 "十年清單" 包括：民生銀行、金融街、建發股份、光大銀行、招商銀行、、大黑馬。 這些被險資長期持有的公司，究竟具備哪些特質？我們結合公開數據梳理其核心邏輯

1. 民生銀行：零售轉型中的股份制銀行龍頭 一季度營收 368.13 億元，同比增長 7.41%；凈利潤 127.42 億元，同比小幅下降 5.13%。 作為全國性股份制銀行，其 7.78 萬億元的總資產規模奠定了穩健基礎。零售業務轉型成效顯著，信用卡與財富管理市占率持續提升，營收增長主要來自凈息差優化和中間業務收入。不良貸款率穩定在 1.25%，撥備覆蓋率充足，數字化轉型與對公業務調整有望進一步打開盈利空間。

2. 金融街：商務地產的 "穩定器" 一季度營收 25.86 億元，同比下降 5.13%，但虧損收窄至 3.82 億元。 核心優勢在于持有北京金融街商圈等優質商業地產，出租率長期穩定在 90% 以上，租金現金流充沛。深度參與城市更新項目，受益于北京 "兩區" 建設政策。盡管短期受地產行業調整影響，但 0.5 倍 PB 的低估值與 6% 左右的高股息率，使其具備較強防御性。

3. 建發股份：供應鏈與地產雙輪驅動 一季度營收 1437.73 億元，同比增長 9.47%；凈利潤 5.84 億元，同比下降 3.29%。 供應鏈業務覆蓋大宗商品、汽車等領域，與多家世界 500 強企業長期合作，營收規模穩居行業前三；房地產業務聚焦一二線城市，去化率高于行業平均。經營活動現金流凈額同比增加 407.84 億元，供應鏈金融與新能源材料業務拓展將成為新增長極。

4. 光大銀行：綜合金融協同下的零售黑馬 一季度營收同比增長約 5%，凈利潤穩定，凈息差水平領先同業。 不良貸款率 1.25%，關注率與逾期率均有改善。零售業務占比提升至 45%，信用卡與理財業務增速突出；依托光大集團平臺，財富管理與投行業務協同效應顯著。0.4 倍 PB 與 5% 左右的股息率，使其成為穩健投資者的優選。

5. 招商銀行：零售銀行的 "標桿" 一季度凈利潤 375.13 億元，同比增長 13.6%，ROE 維持在 15% 以上。 零售客戶數達 2.12 億戶，管理零售客戶總資產（AUM）15.57 萬億元，零售貸款占比超 51%。財富管理收入占比超 30%，私行業務客戶資產規模行業第一。數字化轉型領先，手機銀行月活超 1 億，科技投入占比行業最高，高成長性與護城河優勢顯著。下面的大黑馬！需知曉淶——恭棕號，研報王 ！接下來我們詳細的講解.

6大黑馬 ：公司低壓電器與光伏的雙輪驅動 一季度凈利潤 52.09 億元；光伏電站裝機容量 23648 兆瓦，戶用光伏增長顯著。 低壓電器市占率超 15%，與光伏業務形成協同效應。光伏業務聚焦分布式電站，一季度發電量同比增長 25%；計劃拓展儲能與氫能業務，打造第二增長曲線。低壓電器海外收入占比提升至 20%，受益于 "一帶一路" 建設，成為新能源賽道核心標的。

險資長期持倉的底層邏輯 從這6家公司的共性來看，險資的長期投資邏輯清晰可見：要么是具備強現金流的公用事業、金融龍頭，要么是在細分領域擁有技術壁壘或政策護城河的企業，且多數具備低估值、高股息的防御屬性。 隨著新政引導險資進一步加大長期投資力度，這類兼具穩定性與成長潛力的標的，有望持續獲得資金青睞。

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