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“當美國還在爭論要不要賣芯片時，中國企業已經用我們的芯片做出了會跑的AI。”

——黃仁勛

文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

黃仁勛最近為了中國市場，已經拼了。

2025年7月，北京最熱的時候，黃仁勛依舊一身皮衣，不遠萬里來參加“鏈博會”，并且直言中國AI市場非常大，對美國公司十分重要。

第三屆鏈博會上黃仁勛接受媒體群訪

一個多月前，他曾罕見穿著西裝飛往北京，跟貿促會領導會見。算上這次參加展會，半年多的時間里，黃仁勛往來中國不下三次，幾乎到了一個月來一次的地步，一次比一次態度親和，甚至跟媒體大打親情牌。

終于，7月15日，他對記者宣布了一個對英偉達來說天大的好消息。

“美國政府已經批準了我們的出口許可，我們可以開始發貨了，所以我們將開始向中國市場銷售H20。我非常期待能很快發貨H20，對此我感到非常高興，這真是個非常、非常好的消息。”

所謂H20，是英偉達為突破美國對華芯片出口限制，于2023年年底推出的針對中國市場的芯片，算是中國特供版A800/H800芯片的閹割版——其互聯速度砍至H100的1/15，算力芯片頻率也做了調整，整體性能只有旗艦級H100芯片的20%左右。

但就是這枚被“閹割”兩次的芯片，4月份也突然遭到美國政府的封禁。而解禁的消息出來后，英偉達的市值一夜暴漲超1.16萬億元人民幣，坐穩全球市值第一公司的寶座。

在現場明顯感受到黃教主松了一口氣。

在第二天鏈博會的開幕式上，他罕見地脫下皮衣，穿上了唐裝。

黃仁勛在鏈博會開幕式

放不下的中國市場

實際上，黃仁勛已經做出選擇，不遺余力往返中美，其想法昭然若揭。

黃仁勛對美國媒體說過，他準備通過所有手段，也要保住在中國市場的影響力，背后，是實在放不下的收入蛋糕。

“這里聚集著全球最聰明的AI大腦”，黃仁勛在今年第三次訪華時反復強調這個觀點。數據顯示，中國AI開發者數量已突破700萬，占全球總量的51%；2024年中國數據中心加速卡市場規模達487億美元，其中英偉達雖仍以50%份額居首，但較2022年的95%已大幅下滑。

問題是對于英偉達來說，盡管其在中國的市場份額近年來驟減，但中國仍然是一個巨大市場，在上一財年占其銷售額的13%。

“中國客戶正在重新定義AI應用場景。”黃仁勛在英偉達內部信中寫道，“當美國還在爭論要不要賣芯片時，中國企業已經用我們的芯片做出了會跑的AI（指智能汽車）”。

第七屆進博會安波福展臺

這種市場活力讓英偉達難以割舍——盡管美國本土業務增長迅猛，但中國區營收想象空間巨大，仍是支撐其股價的重要支柱。

也因此，黃仁勛曾直言“無論有沒有美國芯片，中國的人工智能都會繼續發展”，若阻止美國公司在中國競爭，最終可能導致美國失去在全球人工智能領域的領先地位。

這一番話，不僅是對中國人工智能發展潛力的認可，也道出了英偉達不愿放棄中國市場的深層原因。

來自美國的壓力山大

某種程度上，黃仁勛的最大競爭對手，不是同行，而是美國政府。

今年4月H20的猝死成為英偉達對華政策的轉折點。

這款曾占英偉達中國區營收85%的芯片，在2024年創造120億—150億美元收入后，因美國商務部一紙禁令被迫停售，直接導致英偉達計提55億美元庫存損失，放棄150億美元潛在訂單。

這已經不是美國政府第一次讓英偉達吃虧。

早在2023年，初代A800通過降低內存帶寬規避禁令，卻在同年10月被列入管制清單。

“每代產品都像俄羅斯套娃，打開一層還有一層限制。”某半導體分析師無奈表示。

英偉達參展芯片

這種絞殺的技術細節令人唏噓。H20采用的臺積電CoWoS封裝技術被嚴格限制后，英偉達不得不改用傳統封裝工藝；即將量產的B40更徹底放棄HBM高帶寬內存，轉而使用GDDR7顯存，算力縮水至國際版Blackwell的15%—20%。

“就像給超級跑車換了拖拉機輪胎。”行業工程師如此比喻。美國商務部的紅線劃得越來越細——最新規則將帶寬限制在1.7—1.8TB/s，恰好卡在B40的設計閾值上。

政策反復給企業帶來巨大混亂。某自動駕駛公司CTO對小巴吐槽：“4月剛采購2000片H20，禁令一來全部擱置，現在解禁又要重新測試兼容性，光人力成本就浪費了800萬。”

這種不確定性迫使英偉達啟動“雙軌制”——在美國保留最先進技術，在中國市場則建立獨立的“閹割芯片”研發線。

黃仁勛在內部會議上警告：“我們正在失去技術代差優勢，華為的追趕速度超出想象。”

國產替代的追趕者

“華為Cloud Matrix 384的性能已經超過我們了。”黃仁勛在Computex 2025上的罕見表態震驚業界。

這款國產芯片，實現了300 PFLOPS算力，接近英偉達GB200 NVL72系統的兩倍。更致命的是其創新的分級通信機制，較傳統架構降低30%帶寬消耗，恰好擊中H20的軟肋。

國產芯片的崛起正在重塑市場格局。

2024年華為昇騰以24.8%的國內份額實現技術突圍，在智算中心建設中斬獲超60%訂單；天數智芯天垓100則以高性價比滲透金融、電力行業。IDC數據顯示，2025年上半年國產算力占比已達42%，較去年提升7.4個百分點。

新一代昇騰AI云服務發布

圖源：中國日報網

生態建設同樣取得突破。

“以前跑模型只能用英偉達，現在實驗室里部分國產芯片的使用率已經超過30%，”清華大學AI實驗室教授透露，“學生們開始主動學習（國產），這在兩年前不可想象。”

中信建投證券指出，近期上市公司密集披露的2024年年報及2025年一季報顯示，AI算力產業鏈相關公司業績表現亮眼，印證行業持續高景氣。

隨著全球AI大模型訓練及推理需求激增，算力基礎設施投資加速，服務器、光模塊、數據中心等細分領域企業訂單飽滿，帶動盈利能力顯著提升。

長江計算人工智能服務器產線

更何況，如果說2024年是百億參數模型的天下，2025年這個數字已經被推到萬億的標準。剛剛開源的Kimi K2就是一個萬億參數模型，華為盤古5.5也有7000多億的參數指標。

這些大模型開始跑在中國底層算力之上，越來越多的模型跑通，讓中國國產算力芯片的水平得到認可，進而產生合力。

這是黃仁勛并不想看到的。如果英偉達再不回來，很可能中國的算力市場會對其關上大門。

黃仁勛的苦只有自己知道。

不想拿出的B方案

實際上，在4月份H20被禁后，黃仁勛已經在悄悄準備B方案。

根據《聯合早報》和路透社的相關新聞顯示，英偉達預計將為中國市場推出一款基于Blackwell架構的人工智能（AI）芯片，其售價將顯著低于先前的H20型號，預計最快將于最近幾個月啟動大規模生產。

GB200 Grace Blackwell超級芯片

據說這款采用最新Blackwell架構的AI處理器，預計售價將在6500至8000美元之間，這一價格明顯低于H20型號每塊1萬至12000美元的定價。

價格腰斬的背后，是英偉達在美國出口管制紅線上的極限操作。

投資銀行杰富瑞（Jefferies）的研報顯示，新規則將帶寬限制在每秒1.7至1.8太字節（TB），而H20型號的帶寬高達每秒4TB。

換句話說，如果H20還有互聯網大廠能拿來做百億參數級別的模型訓練，這款新的芯片除了中小企業的模型推理服務，其他的技術規劃都有些勉為其難。

這種設計被業內稱為“螺螄殼里做道場”，意味著黃仁勛和英偉達，不得不在美方劃定的技術牢籠中，通過剝離關鍵模塊實現合規銷售。

也因此，黃仁勛在Computex 2025上承認：“為了迎合美國商務部的規定，向中國出口芯片中Hopper架構已無法進一步修改。”

Computex 2025英偉達展臺

但其實這顆芯片的能力，跟消費級顯卡比沒有太大的優勢。有行業內的工程師預計，根據現在披露的數據，可能僅比4090的顯卡高出不到20%的算力增幅。

這意味著對中小算力需求的企業來說，可能這顆芯片還有長期的用途，但對互聯網大廠來說，就變成了一個食之無味棄之可惜的雞肋。

所以，黃仁勛一直沒放棄對于H20的解禁。據相關美國媒體報道，最近多次拍到其與白宮官員密會的場景。

現在看，很可能為了H20，黃仁勛付出了很多本不該付出的代價。

螺螄殼里看未來

現在重新解禁的H20如果做千億參數深度的模型訓練，可能力有不逮；但是放到推理應用領域，他對于整體承接英偉達CUDA平臺訓練的模型來說，屬于一脈相承，后續使用的效果很好，投入會更低。

再加上這顆芯片成本確實低，一個4塊卡的推理服務器，可以完全把成本壓到60萬以內，還能保證不錯的推理效果，這讓英偉達的H20，對于只需要推理的中小企業來說，有著不小的吸引力。

資深半導體分析師張悅銘對此表示：“英偉達在用價格換時間——只要在國產芯片完全成熟前鎖住客戶，就有翻盤機會。”

當然，解禁之后的懸念仍存，尤其是國產芯片的替代會不會受影響？研發的阻力會不會進一步增大？

這可能才是英偉達想通過這顆芯片帶給中國市場的答案。

在宣布這個消息的現場，黃仁勛的興奮溢于言表。這個很好理解，英偉達的“特供芯片”策略，本質是全球化技術生態遭遇地緣政治時的妥協方案。

當黃仁勛在臺北電腦展上感嘆“全球市場割裂”時，中國客戶也在權衡：短期低價獲取尚可用的算力，延續CUDA開發慣性；但也具備長期風險，那就是美國政策反復可能使特供芯片再次“猝死”，H20的突然禁售已是前車之鑒。

黃仁勛在臺北國際電腦展發表主題演講

其實在這場博弈中，技術、政策、商業的三角關系從未如此緊繃。問題是，古話說的叫事不過三，如果英偉達未來還要接受非市場的干預，很可能中國市場會徹底向他關上大門。

到那個時候，黃仁勛的一切努力都會變成水中月、鏡中花。

本篇作者|語叔|責任編輯|徐濤

主編|何夢飛|圖源|VCG

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