美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)顯示，核心CPI漲幅低于預(yù)期，但企業(yè)已經(jīng)開始將部分關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅推高物價(jià)的擔(dān)憂持續(xù)升高，而投資者進(jìn)一步削減了美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債再遭拋售潮。

30年期美債收益率又升破了5%，標(biāo)志著長(zhǎng)端利率又回到了今年高位。

值得關(guān)注的是，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特再次放風(fēng)，表示市場(chǎng)參與者不要擔(dān)憂中美關(guān)稅戰(zhàn)的截止日期，中美很快會(huì)再次見(jiàn)面，因?yàn)橹袊?guó)有美國(guó)想要的。

不得不說(shuō)，這一幕似曾相識(shí)。

特朗普剛剛掀起關(guān)稅戰(zhàn)之際，美國(guó)債券市場(chǎng)也是突遭拋售，嚇得特朗普緊急收回關(guān)稅政策，設(shè)下了90天暫緩期，當(dāng)時(shí)就有很多聲音，表示是中國(guó)在拋售美債。

而根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在3月以及4月中國(guó)都在減持美債，中國(guó)也由此降至美債海外第三大持有者。

眼下美債再現(xiàn)拋售潮，不過(guò)中美剛剛達(dá)成了貿(mào)易協(xié)議，大概率不會(huì)在這個(gè)時(shí)候拋售美債，美財(cái)長(zhǎng)提及中國(guó)，表示中國(guó)有美國(guó)想要的，除了稀土，還有美債。

然而如今的美債，最大的問(wèn)題卻是在美國(guó)自己。

7月4日，特朗普正式簽署了《大而美》法案，該法案雖然解決了特朗普政府的燃眉之急，將美國(guó)債務(wù)上限提高了5萬(wàn)億美元至41.1萬(wàn)億美元。

毋庸置疑的是，該措施在短期內(nèi)成功規(guī)避了美國(guó)國(guó)債違約的潛在風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)期視角審視，其卻為美國(guó)經(jīng)濟(jì)體系埋下了更為深重的風(fēng)險(xiǎn)伏筆。

根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)的精確評(píng)估，該法案預(yù)計(jì)將在未來(lái)十年內(nèi)新增財(cái)政赤字規(guī)模達(dá)3.4萬(wàn)億美元，并直接推動(dòng)美國(guó)國(guó)債總額攀升4.1萬(wàn)億美元。此法案的順利獲批與落地執(zhí)行，無(wú)疑進(jìn)一步印證了特朗普在競(jìng)選期間所提出的削減財(cái)政支出政策目標(biāo)再度落空。

盡管當(dāng)前尚難以精確鎖定美國(guó)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的具體時(shí)間窗口，但可以明確判斷的是，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)崩潰的“臨界閾值”正在逐步逼近。

這意味著，任何細(xì)微的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)或政策調(diào)整均有可能成為觸發(fā)美國(guó)國(guó)債危機(jī)的直接誘因，進(jìn)而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

要知道，美元所展現(xiàn)出的“強(qiáng)勢(shì)霸權(quán)地位”，是支撐美國(guó)國(guó)債規(guī)模持續(xù)大幅擴(kuò)張而未陷入債務(wù)危機(jī)的核心要素。

而美元的霸權(quán)根基可追溯至第二次世界大戰(zhàn)后構(gòu)建的布雷頓森林體系。

該體系確立了以美元與黃金直接掛鉤、其他各國(guó)貨幣與美元間接掛鉤的“雙掛鉤”國(guó)際貨幣制度安排。

在此框架下，美元實(shí)質(zhì)上取代了黃金，成為各國(guó)貨幣價(jià)值衡量的基準(zhǔn)錨定物，并逐步演進(jìn)為全球范圍內(nèi)最為主導(dǎo)的國(guó)際儲(chǔ)備與交易貨幣。然而，布雷頓森林體系自身存在的“特里芬難題”，即維持美元國(guó)際貨幣地位與保障國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的根本性矛盾，最終成為導(dǎo)致該體系瓦解的關(guān)鍵因素。

1971年黃金與美元脫鉤，全球貨幣體系已步入后布雷頓森林體系下的信用貨幣時(shí)代。盡管如此，美元的國(guó)際地位在此期間非但未出現(xiàn)削弱，反而實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步鞏固與提升。

據(jù)國(guó)際貨幣基金組織權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，20世紀(jì)70年代初，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比約為62%，至1977年，這一比例一度攀升至80%的高位；盡管后續(xù)有所回落，但長(zhǎng)期穩(wěn)定在60%左右的水平。鑒于美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)具備規(guī)模龐大、流動(dòng)性充裕的顯著優(yōu)勢(shì)，其已成為各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備配置中的核心資產(chǎn)。這一現(xiàn)狀使得美國(guó)國(guó)債實(shí)質(zhì)上承擔(dān)了全球貨幣體系新基準(zhǔn)錨定的功能。

然而特朗普掀起關(guān)稅戰(zhàn)之際，美國(guó)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“股匯債”三殺的局面，“美國(guó)例外論”遭到質(zhì)疑。

究其根本是各國(guó)對(duì)美國(guó)的信用遭到質(zhì)疑。

1939年到現(xiàn)在，美國(guó)的債務(wù)上限已經(jīng)上調(diào)了108次，如今美國(guó)債務(wù)接近37萬(wàn)億，美國(guó)兩黨卻執(zhí)著于用債務(wù)上限為自己政黨謀取利益。

美財(cái)長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)刻想到中國(guó)，但美國(guó)自己也明白，中國(guó)也當(dāng)不了美國(guó)的救世主。

信息來(lái)源：《30年期美債收益率突破5%，長(zhǎng)期市政債也暴跌，看空情緒彌漫美債市場(chǎng)》華爾街見(jiàn)聞