四川大決策投顧 摘要：目前隨著算力與模型的持續優化，端側人工智能的進步速度呈指數級躍升，相關產品落地場景持續拓展，PC、車載、機器人、便攜穿戴式設備及陪伴式機器人等均已實現廣泛應用，預計未來端側 AI 相關產品品類及賦能領域將進一步提升，建議關注相關產業鏈發展。

1.人工智能是大國競爭的戰略高地

人工智能作為具有巨大社會效益和經濟效益的革命性通用技術，有助于解決人類社會面臨的一系列嚴峻挑戰，對未來社會發展帶來深刻影響。因此人工智能被視為第四次工業革命的核心技術之一，如同改變人類歷史進程的蒸汽時代的蒸汽機、電氣時代的發電機、信息時代的計算機和互聯網，人工智能正成為推動人類進入智能時代的關鍵技術。

決策層對于 AI 的態度：關注重視→防風險→謀發展。（1）關注重視：2018 年以來，中央層面對于發展人工智能開始密集發聲，在 2018/10 ZZJ第九次集體學習期間，領導人便提出“人工智能是引領新一輪科技革命和產業變革的戰略性技術，具有‘頭雁’效應，加快發展是贏得全球競爭主動權的戰略抓手”。（2）防風險：到了 2023年，人工智能大模型的快速普及引發了社會對數據安全、倫理失范的擔憂；2023/4 ZZJ會議在強調要“重視通用人工智能發展”的同時，也提出要“重視防范風險”；此后 2023/7的政治局會議上首次提出要“促進人工智能安全發展”，要求“重視防范風險”，強調在推動技術落地的同時需建立監管框架；同時，國家網信辦等七部門發布《生成式人工智能服務管理行辦法》。（3）謀發展：2024 年人工智能進入發展轉型期，2024/3 兩會首次提出“開展‘人工智能+’行動”，推動 AI 與實體經濟深度融合，標志著政策重心轉向“發展為主”。2025 開年以來，國產大模型 DeepSeek 以開源低耗實現全球頂尖性能，打破“算力卡脖子”困局。2025 年政府工作報告要求“持續推進‘人工智能+’”，支持大模型廣泛賦能民生領域，隨后各部委、各地方密集行動，加快部署人工智能相關政策落地。

2.人工智能產業鏈

上游為硬件設備和數據設備，其中包括芯片、傳感器、大數據、云計算服務等，為人工智能提供數據服務和算力支持；

中游是人工智能產業的技術核心，包括通用技術、算法模型、開發平臺三個方面，涵蓋了機器感知、自然語言理解、機器學習、圖譜、基礎開源框架等核心技術；

下游是人工智能的應用產品和場景，涉及交通、醫療、安防、金融、家居、制造等多個領域。

3.人工智能市場空間廣闊

2023-2028 年，全球生成式人工智能市場將迎來快速發展。2024年，全球生成式人工智能市場規模已達到約360.6億美元，較上年增長了76%。隨著技術的不斷進步和應用場景的不斷拓展，生成式人工智能的市場規模有望在2028年達到2154億美元，2024年至2028 年年均復合增長率高達56.33%。

近年來，中國的人工智能高速發展，與國外頂尖水平的差距逐漸縮小。截至2024年一季度，在大模型數量方面，中國目前擁有全球36%的人工智能大模型，僅次于美國的44%；中國AI獨角獸企業數量達到71家，位居世界第二。中國在生成式人工智能專利方面領先，數量是美國的6倍。中國在AI應用場景的拓展上非常迅速，如電商、移動支付、短視頻等領域，AI技術已廣泛滲透到千行百業，推動了各行業的智能化轉型。

4.AI云加速商業化，構建 Agent 生態引領效率革命

大廠 AI 云業務盈利能力亮眼，Capex 持續高增應對未來行業需求增長2025 年 Q1，亞馬遜 AWS、谷歌 GCP 以及微軟智能云業務合計營收達到 682.78億美元（YoY +20.4%），AI 賦能下整體云業務保持良好增長態勢，同時三家廠商單季度經營性利潤率分別為 39.45%/17.76%/41.48%，同比分別提升 1.83pct、提升 8.33pct、下降 1.50pct。從云基礎設施投入看，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta以及 Oracle 五家大廠 2025 年 Q1 合計 Capex 達到 770.00 億美元，同比增長67.53%，仍然保持高速增長。

在行業需求側，2017-2023 年全球公有云市場規模 CAGR 約為 24.10%，根據Statista 預測，2023-2029 年公有云市場保持 19.13%復合增速的持續增長態勢。并且，至 2029 年全球雇員人均 SaaS 軟件年支出有望達到 220.3 美元，AI 大模型與應用軟件的深度融合有望推動 Office、Adobe 等辦公及行業應用軟件的付費提升。

5.人工智能行業投資邏輯與個股梳理

目前隨著算力與模型的持續優化，端側人工智能的進步速度呈指數級躍升，相關產品落地場景持續拓展，PC、車載、機器人、便攜穿戴式設備及陪伴式機器人等均已實現廣泛應用，預計未來端側 AI 相關產品品類及賦能領域將進一步提升，建議關注相關產業鏈發展。

建議沿著以下兩條思路配置人工智能產業鏈：

1）算力基礎設施：推理 agent、工業 AI、主權 AI 開啟算力新投資時代，AI 算力基礎設施有望繼續維持高增長；新興 AI 算力自建玩家崛起，北美科技巨頭紛紛戰略布局 ASIC領域；GPT5/Grok4 等新一代大模型推出，有望推動北美科技巨頭開啟新一輪的 AI 大模

型競賽。建議關注：勝宏科技、生益電子、滬電股份、生益科技、景旺電子和華懋科技等。

2） 端側硬件：高通、蘋果、小米等端側龍頭繼續推動 AI 端側軟件、硬件的發展，相關個股：歌爾股份、東睦股份、信維通信等。

風險提示:大模型技術進度不及預期的風險；下游需求不足影響商業化進度的風險；前期投入對業績短期擾動的風險；翻譯偏差的風險。

參考資料來源：

1.2025-7-1華創證券——AI 與十五五規劃

2.2025-5-28浙商證券——海外大廠：AI 云加速商業化，構建 Agent 生態引領效率革命

3.2024-6-23開源證券——HDC 2024華為開發者大會再燃AI之火，北交所人工智能產業鏈公司深度梳理

4.2025-3-28東莞證券——生成式人工智能市場規模持續增長

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