在研究經(jīng)濟問題時，我們將目光轉(zhuǎn)向了債務(wù)情況。此前我們了解到，中國整個社會的債務(wù)負擔在全世界主要大國中已排名靠前，這一結(jié)論出乎不少人意料。

很多人都想知道，在社會整體債務(wù)杠桿率背后，債務(wù)結(jié)構(gòu)究竟如何。社會債務(wù)結(jié)構(gòu)主要包括政府債務(wù)、企業(yè)債務(wù)和家庭債務(wù)，接下來我們聚焦家庭部門的債務(wù)負擔情況。為了讓大家更好地辨別數(shù)據(jù)，我們將引用國際清算銀行和中國人民銀行等官方數(shù)據(jù)，并解讀數(shù)據(jù)背后的真相，畢竟不少人對這些債務(wù)數(shù)據(jù)的含義并不太理解。

首先看國際清算銀行（BIS）的數(shù)據(jù)，截止到 2024 年年底，中國家庭部門債務(wù)杠桿率為 60%。這里的債務(wù)杠桿率，是指中國家庭部門的總債務(wù)與 GDP 的比值，這是全球討論債務(wù)負擔時通用的分析方法。也就是說，如果中國的 GDP 是 100，那么家庭部門的債務(wù)規(guī)模就是 60，即 60%。

我們再看看世界上其他大國的情況，包括發(fā)達經(jīng)濟體和金磚國家等發(fā)展中經(jīng)濟體。總體而言，中國家庭部門的債務(wù)情況在全球范圍內(nèi)已不算低。很多人印象中，美國是借款消費最突出的國家，國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，2024 年年底美國家庭部門債務(wù)杠桿率為 69.2%。

再看歐盟，它包含 27 個相對發(fā)達的經(jīng)濟體，其家庭部門債務(wù)杠桿率總體為 51.5%。作為歐盟最大經(jīng)濟體的德國，家庭部門債務(wù)杠桿率僅為 49.9%，約 50%。

日本作為世界第四大經(jīng)濟體，其家庭部門債務(wù)杠桿率為 65.1%。英國的情況比較突出，家庭部門債務(wù)杠桿率達到 76.3%，超過了美國，這可能也出乎很多人的意料。

再看金磚國家等發(fā)展中經(jīng)濟體，印度家庭部門債務(wù)杠桿率約 41.9%，不到 42%；俄羅斯僅為 22.1%，非常低；南非為 33.7%，巴西 36.4%，沙特 35.3%，印尼只有 16.2%。

總體來看，發(fā)展中經(jīng)濟體家庭部門的債務(wù)杠桿率明顯低于發(fā)達經(jīng)濟體。將中國 60% 的數(shù)據(jù)放入其中對比，明顯高于普遍的大型發(fā)展中經(jīng)濟體，即便在發(fā)達經(jīng)濟體中，也高于歐盟的 51.5%，與美國的差距也不大。從債務(wù)杠桿率這一指標衡量，當前中國家庭部門的債務(wù)負擔在全球范圍內(nèi)已相當高。

再來看看中國人民銀行（央行）的數(shù)據(jù)。央行 2025 年發(fā)布的 2024 年四季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告顯示，2024 年年底中國家庭部門債務(wù)總額與 GDP 的比值約為 61.4%。這一官方數(shù)據(jù)比國際清算銀行 60% 的數(shù)據(jù)略高。需要說明的是，央行的數(shù)據(jù)僅統(tǒng)計了來自商業(yè)銀行的債務(wù)，未包含家庭部門通過住房公積金產(chǎn)生的債務(wù)。住房公積金是獨立于商業(yè)銀行的居住社會保障體系，其數(shù)據(jù)可從中國城鄉(xiāng)建設(shè)部、財政部和央行聯(lián)合發(fā)布的全國住房公積金 2024 年年度報告中查閱，截止到 2024 年年底，全國住房公積金貸款約 800 億。

若將央行統(tǒng)計的貸款與公積金貸款相加，總貸款額度達到 91 萬億左右。以約 134.9 萬億至 135 萬億的 GDP 為分母計算，2024 年年底中國居民家庭部門的債務(wù)杠桿率已超過 67%，與美國的 69% 非常接近。

那么，如何看待這些數(shù)據(jù)背后的真相呢？有些朋友可能認為中國主要是企業(yè)負債水平高，家庭部門負債較低，政府部門負債也較高。但事實是，企業(yè)部門的債務(wù)負擔在全球范圍內(nèi)都較大，這是共識。同時，家庭部門的債務(wù)杠桿率在全球范圍內(nèi)也處于較高水平，想要再提高難度很大。

很多人關(guān)注地方債、政府債及隱性債，但考慮到中國政府的債務(wù)杠桿率水平以及所擁有的大量國有資產(chǎn)，政府部門的債務(wù)風險其實非常低。相比之下，家庭部門的債務(wù)水平如今確實不低了。

當然，有人會說不能只看債務(wù)，還要看家庭部門的儲蓄和資產(chǎn)。中國居民有愛儲蓄、愛買房的特點。截止到 2024 年年底，根據(jù)央行數(shù)據(jù)，儲戶部門的儲蓄為 151 萬億，比家庭部門約 90 萬億的債務(wù)要多。另外，根據(jù)住建部、國家統(tǒng)計局等的統(tǒng)計報告，中國城鎮(zhèn)居民家庭的房屋自有率已達到 90% 左右，這一水平在全球范圍內(nèi)，包括歐美日及周邊發(fā)展中經(jīng)濟體中都是幾乎最高的。

這些年，中國居民家庭部門債務(wù)杠桿率快速上升，同時房屋自有率也處于全球較高水平。這意味著家庭在感受到債務(wù)壓力的同時，也因擁有住房而獲得了一定的資產(chǎn)安全感，不過在房價下跌時，可能會有不同的感受。

從 2020 年以來，中國居民家庭部門的債務(wù)杠桿率幾乎保持在 60% 多的水平，結(jié)合當下中國經(jīng)濟的發(fā)展情況，想要再提高這一杠桿率難度很大。

通過以上數(shù)據(jù)和分析，我們對中國居民家庭債務(wù)負擔有了較為全面的認識，這些信息或許能為大家理解經(jīng)濟狀況提供一些參考。