近日，A股游戲公司密集公布上半年業(yè)績(jī)。千億龍頭ST華通預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)翻倍，游族網(wǎng)絡(luò)最高預(yù)增超12倍，完美世界等成功扭虧。幾家歡喜幾家愁，有兩家公司預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損。

來源：攝圖網(wǎng)

爆款游戲撬動(dòng)業(yè)績(jī)大漲，ST華通上半年最高預(yù)盈30億元！

7月15日，ST華通（002602.SZ）披露2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約170億元，同比增長(zhǎng)約83.27%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)24億元至30億元，同比增長(zhǎng)107.20%至159%。

公司將業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)歸功于子公司游戲業(yè)務(wù)的優(yōu)異表現(xiàn)，主要貢獻(xiàn)是被公司稱為業(yè)績(jī)“中流砥柱”的點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)。此外，被公司視為業(yè)績(jī)“壓艙石”的盛趣游戲，也為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)輸送動(dòng)能。

ST華通業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)多款游戲表現(xiàn)出色，現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品《Whiteout Survival》（《無盡冬日》）增長(zhǎng)穩(wěn)健；新作《Kingshot》自2025年2月下旬上線以來海外市場(chǎng)表現(xiàn)同樣亮眼，上線僅四個(gè)月就強(qiáng)勢(shì)躋身出海手游收入榜第3名，并且一舉拿下增長(zhǎng)榜冠軍。

Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國(guó)手游產(chǎn)品海外市場(chǎng)收入TOP3中，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)憑借《Whiteout Survival》及《Kingshot》，獨(dú)占兩席。截至今年6月，《Whiteout Survival》的全球累計(jì)收入已突破28億美元大關(guān)。《Kingshot》繼5月收入翻倍后，6月再度勁增56%，截至7月5日，累計(jì)收入已突破1.35億美元。

此外，盛趣游戲聚焦核心IP運(yùn)營(yíng)策略推出的《傳奇新百區(qū)-盟重神兵》《龍之谷世界》等IP手游新品取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)，成功實(shí)現(xiàn)老IP的人氣煥新與商業(yè)價(jià)值重塑。

ST華通目前形成了互聯(lián)網(wǎng)游戲、人工智能云數(shù)據(jù)和汽車零部件制造三個(gè)業(yè)務(wù)板塊。游戲業(yè)務(wù)方面，形成了集研發(fā)、全球發(fā)行、運(yùn)營(yíng)為一體的完整生態(tài)，擁有包括點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、盛趣游戲等多家游戲業(yè)務(wù)子公司。

2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入226.20億元、歸母凈利潤(rùn)12.13億元。其中，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入209.66億元，同比增長(zhǎng)85.94%。

年報(bào)顯示，“中流砥柱”點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)2024年收入約150億元，同比增長(zhǎng)155%，占整個(gè)集團(tuán)收入近70%，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)。盛趣游戲擁有數(shù)十款知名游戲IP，近百款在營(yíng)產(chǎn)品持續(xù)盈利，同時(shí)通過挖潛和喚醒公司積淀的IP推出新游，并通過降本增效，實(shí)現(xiàn)了收入利潤(rùn)正增長(zhǎng)。

在近期的投資者交流活動(dòng)中，ST華通表示，當(dāng)前公司正處于業(yè)績(jī)爆發(fā)期，2025年將繼續(xù)對(duì)老IP進(jìn)行深度挖掘并進(jìn)行整合、全面進(jìn)軍海外市場(chǎng)以及在AI游戲領(lǐng)域進(jìn)行試水，持續(xù)降本增效，力求實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)高速增長(zhǎng)。

二級(jí)市場(chǎng)上，ST華通股價(jià)年內(nèi)漲幅約130%，目前以約880億元的總市值在A股游戲公司中一騎絕塵。7月10日，公司市值曾一度沖上千億。

不過，因財(cái)報(bào)造假遭證監(jiān)會(huì)處罰，公司股票交易從2024年11月起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由“世紀(jì)華通”變更為如今的“ST華通”。

根據(jù)我們前期發(fā)表的《游戲巨頭連續(xù)5年財(cái)報(bào)造假，年審意見100%“標(biāo)準(zhǔn)無保留”》一文，公司2018年至2022年年報(bào)存在虛假記載，商譽(yù)和收入是造假“重災(zāi)區(qū)”。商譽(yù)存在未按規(guī)定執(zhí)行商譽(yù)減值測(cè)試、商譽(yù)原值披露錯(cuò)誤等違法事實(shí)，部分游戲業(yè)務(wù)子公司虛構(gòu)軟件著作權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)或提前確認(rèn)收入。

對(duì)于今年是否會(huì)“摘帽”的相關(guān)提問，公司方面表示，現(xiàn)已完成前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正及追溯調(diào)整，將在收到《行政處罰決定書》之日起滿十二個(gè)月后及時(shí)提交摘帽申請(qǐng)，相關(guān)撤銷事項(xiàng)尚需監(jiān)管批準(zhǔn)。

游族網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)最高預(yù)增超12倍，完美世界大幅扭虧

進(jìn)入中報(bào)預(yù)告密集發(fā)布期，多家游戲公司近期業(yè)績(jī)報(bào)喜。

7月15日，游族網(wǎng)絡(luò)（002174.SZ）披露2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4000萬元至6000萬元，同比增長(zhǎng)768.75%至1203.13%。業(yè)績(jī)變動(dòng)主要得益于公司持續(xù)推進(jìn)的“全球化卡牌+”戰(zhàn)略。其旗下“少年”系列IP新作《少年三國(guó)志3》突破傳統(tǒng)數(shù)值卡牌框架，大幅提升用戶活躍度。公司積極推進(jìn)以“少年”系列為代表的自研卡牌手游《少年三國(guó)志》《少年三國(guó)志2》《少年西游記》以及以SLG玩法的《權(quán)力的游戲：凜冬將至》等游戲的長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，貢獻(xiàn)了穩(wěn)定流水。

完美世界（002624.SZ）預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.80億元至5.20億元，同比大幅扭虧。業(yè)績(jī)扭虧主要受益于《誅仙世界》端游的業(yè)績(jī)?cè)隽考半姼?jìng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

完美世界形成了以完美世界IP、誅仙IP為代表的經(jīng)典品類和以《幻塔》為代表的潮流品類兩大核心賽道。受益于《誅仙世界》《DOTA2（刀塔）》及《CS（反恐精英：全球攻勢(shì)）》的貢獻(xiàn)，今年一季度，公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.18億元，同比增加10.37%，歸母凈利潤(rùn)為2.92億元。

此外，冰川網(wǎng)絡(luò)（300533.SZ）預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.10億元至4億元，同比扭虧。公司結(jié)合產(chǎn)品前期投放回收情況以及運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，降低預(yù)期回收較弱的項(xiàng)目的投放力度，銷售費(fèi)用較上年同期大幅下降。今年一季度，因游戲信息服務(wù)費(fèi)減少，公司銷售費(fèi)用同比減少63.50%至3.12億元。公司業(yè)績(jī)也進(jìn)入盈利軌道，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.54億元、歸母凈利潤(rùn)1.89億元，分別同比增長(zhǎng)16.65%和142.38%。

天舟文化（300148.SZ）預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈利潤(rùn)為4500萬元至5500萬元，同比增長(zhǎng)135.94%至188.38%。公司參股公司海南元游新上線游戲表現(xiàn)突出，帶動(dòng)公司投資收益顯著增加。

幾家歡喜幾家愁，有兩家游戲公司預(yù)計(jì)上半年虧損。

ST凱文（002425.SZ）預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤(rùn)虧損4800萬元至6500萬元，同比增虧。上半年公司推進(jìn)新游戲產(chǎn)品的迭代布局，新上線的多款游戲貢獻(xiàn)了增量流水收入，但由于新游戲處于推廣初期，對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)尚不明顯。

電魂網(wǎng)絡(luò)（603258.SH）預(yù)計(jì)2025年半年度歸母凈利潤(rùn)虧損750萬元至1100萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，公司的部分老游戲營(yíng)收同比下降，部分新游戲上線后推廣效果不及預(yù)期。

對(duì)于板塊后市，中航證券研報(bào)認(rèn)為，游戲版號(hào)穩(wěn)定發(fā)放節(jié)奏延續(xù)，行業(yè)供給端顯著改善，利于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容加速推新，帶動(dòng)板塊景氣回暖。

游戲版號(hào)發(fā)放方面，2025年上半年共發(fā)放757個(gè)國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號(hào)、55個(gè)進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)，總數(shù)較上年同期的628個(gè)增長(zhǎng)超20%。

6月新一批版號(hào)中，包括愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）的《斗羅大陸：魂師大作戰(zhàn)》、冰川網(wǎng)絡(luò)的《最后小隊(duì)》、巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ）的《無盡修仙》。騰訊控股（00700.HK）和網(wǎng)易（09999.HK）兩大廠商均在進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲方面有所斬獲，騰訊的《穿越火線：虹》、網(wǎng)易的《無主星淵》等作品成功獲得進(jìn)口版號(hào)。