來源：市場資訊

　　來源：信托圈內人

　　2008年6月9日，美國西雅圖，海航集團陳峰發表演講。

導讀：從1000萬起航的雄心，到1.6萬億資產的云端巔峰，再到轟然崩塌后的破產重整，海航的軌跡如同一架經歷了極端氣流、迷失航向又艱難修正的巨鳥。

　　因涉嫌違法犯罪被采取強制措施近四年后，海航集團前董事長陳峰的一審判決于近日下發。

　　信托圈內人從網傳的判決書獲悉，陳峰多罪并罰，一審共被判處有期徒刑12年，罰處人民幣2.21億元，沒收個人財產4000萬元。一同被判決的還有海航集團原監事長孫明宇、海航控股原董事長包啟發等人。 具體判決如下：

　　“經審判委員會討論決定，判決如下：

　　一、被告人陳峰犯背信損害上市公司利益罪，判處有期徒刑四年，并處罰金人民幣2.16億元；犯騙取貸款罪，判處有期徒刑四年，并處罰金人民幣500萬元；犯職務侵占罪，判處有期徒刑七年，并處沒收個人財產人民幣4000萬元，決定執行有期徒刑十二年，并處罰金人民幣2.21億元，沒收個人財產人民幣4000萬元；

　　二、被告人孫明宇犯背信損害上市公司利益罪，判處有期徒刑三年六個月，并處罰金人民幣900萬元；

　　三、被告人包啟發犯背信損害上市公司利益罪，判處有期徒刑三年六個月，并處罰金人民幣450萬元。”

　　四年前，這位曾掌控萬億資產帝國的商界巨子被采取強制措施；四年后，隨著法槌落下，一個曾經擁有七大業務板塊、40萬員工、近2000條航線的商業傳奇正式落幕。

　　01 奇跡啟航

　　從1000萬到萬億商業版圖

　　時間倒回1990年。37歲的陳峰辭去海南省省長航空事務助理職務，受命組建海南航空。海南省政府提供的啟動資金只有1000萬人民幣，用陳峰自己的話說，這點錢“連飛機翅膀都買不起”。

　　在既無資金又無飛機的困境下，陳峰展現了驚人的資本運作能力。他率先嘗試“內聯股份制”融資，1993年完成股份制改造并募集2.5億元資金。隨后，他遠赴華爾街說服金融大鱷索羅斯，讓量子基金控股的美國航空有限公司投資2500萬美元，使海航成為中國第一家中外合資航空公司。

　　拿到這筆關鍵投資后，海航獲得了6億元貸款，購入兩架波音737飛機。1993年5月2日，海口至北京首航成功，當年即實現盈利6876萬元，創造了民航業的奇跡。

　　此后的海航幾乎抓住了中國資本市場的所有機會：法人股、STAQ系統、A股、B股、H股。陳峰將資本杠桿運用到極致，開啟了海航的瘋狂擴張之路。

　　2000年，當民航總局重組三大航空集團時，陳峰選擇了獨立發展道路。他迅速重組長安航空、新華航空、山西航空，通過并購新華航成功打入北京航空市場。2006年，海航將觸角伸向香港，重組香港中富航空（后更名香港航空）和香港快運。

　　真正的爆發始于2010年后的全球并購狂潮：

• 2010年：1.5億美元收購澳大利亞ALLCO航空租賃業務；3000萬美元收購土耳其myTECHNIC飛機維修公司；

• 2011年：11.5億美元收購全球五大集裝箱租賃公司之一新加坡GE SEACO；

• 2012年：4000萬美元收購法國第二大航空公司藍鷹航空48%股權；

• 2015年：175億元全資收購全球最大航空地面服務商瑞士Swissport；25.55億美元收購愛爾蘭飛機租賃公司Avolon；

• 2016年：60億美元收購全球最大IT分銷商英邁；成為德意志銀行第四大股東；

• 2016年，海航集團收入突破6000億元，總資產超過1萬億元，在《財富》世界500強中排名第353位。2019年，海航在“中國民營企業500強”中以6000多億營收位列第二，僅次于華為。

　　20年間，陳峰將海南航空從偏居一隅的地方航司，打造成橫跨航空、物流、金融、酒店、地產等七大板塊的全球企業集團，資產規模增長10萬倍。

　　02 轟然崩塌

　　1.1萬億債務 創始人王健意外身亡

　　表面的輝煌掩蓋不了深層的危機。海航的擴張完全建立在 “高杠桿并購—資產抵押—再融資”的循環模式上。

　　2017年6月，銀監會要求排查涉海外并購大型民企授信風險，海航突然陷入流動性危機，負債最高達到7179億元，資金鏈徹底斷裂。

　　2018年夏天，聯合創始人王健在法國意外身亡，使危機進一步加劇。陳峰主持的自救未能化解風險，2020年初新冠疫情成為壓垮駱駝的最后一根稻草。

　　更致命的是內部治理的全面失控。證監會調查發現，2018年至2020年間，海航集團組織、指使旗下9家公司未按規定披露非經營性關聯交易，6家公司未披露關聯擔保。這些關聯交易均無商業實質，構成資金占用。

　　“無論陳峰還是王健都有親屬控制或參與的公司獲得了大量海航的商業合同，涵蓋飛機和航材采購、房地產、信息化、廣告等業務。”一位知情人士透露。

　　2020年2月，海南省政府派出聯合工作組入駐海航，全面接管風險處置。

　　2021年1月29日，海航集團發布公告，321家企業被申請破產重整，涉及資金規模達1.1萬億債務，成為新中國史上規模最大的破產重整案。

　　2021年9月24日，海航集團公告稱，董事長陳峰、首席執行官譚向東因涉嫌違法犯罪被依法采取強制措施。近四年后的今天，隨著陳峰獲刑12年，這起震動中國商界的案件終于迎來階段性結局。

　　法院認定陳峰涉及三項罪名：背信損害上市公司利益罪、騙取貸款罪和職務侵占罪。罰沒總額達2.6億元的重判，顯示出司法機關對資本市場違法行為的“零容忍”。

　　03 涅槃重生

　　千億困局的化解之路

　　海航破產重整的核心是化解天文數字般的債務。2021年10月31日，海南省高院裁定通過《重整計劃》，開創性地采用“現金+股票+信托”多元清償方案：

• 職工債權全額清償，保障2萬余名員工權益和飛行安全

• 普通債權10萬元以下部分現金清償

• 10萬元以上部分35.61%由股票清償，抵債價格為3.18元/股

• 約120億股轉股抵償400億債務

　　重整后，海航控股的有息負債從千億降至600億，航空主業整體有息負債降至1000億，財務費用預計下降80%以上。

　　重整后的債務清償工作持續進行。2023年7月，海航以5618.79萬股股票清償5家航司1.79億元飛機租賃款項。2024年3月，祥鵬航空就11.12億元共益債與債權人達成協議：6.35億元現金償還，4.77億元以海航控股股票清償（抵債價3.18元/股）。

　　今天的海航集團已由遼寧方大集團控股，翻開全新一頁。2025年上半年數據顯示，集團運營800多架飛機，客運航線近2000條，從業人員6萬多人，境內運輸航空累計零事故安全飛行30年逾2000萬小時。

　　2024年11月，海航航空集團與中國商飛簽署60架C919飛機確認訂單和40架C909飛機確認訂單，展現出對國產大飛機的信心。今年1月，海航航空集團及旗下企業舉辦紅包發放儀式，總額超4.4億元，傳遞出經營改善的信號。

　　在2024年“海南省企業100強”和“海南省服務業企業50強”榜單中，海航航空集團均位列第一。今年初開通的重慶=河內航線，象征著海航國際業務的謹慎重啟。

　　作者的話：

　　海航航空集團總部的顯示屏上，實時跳動著的航班數據。美蘭機場停機坪上，繪有“方大”標志的C919銀燕靜臥，等待著承載新的夢想翱翔藍天。

　　海口某監獄的高墻內，曾經掌控萬億帝國、意圖讓海航之翼覆蓋寰宇的陳峰，將在鐵窗中凝望那片他曾經叱咤風云的天空，度過漫長的十二載光陰。

　　從1000萬起航的雄心，到1.6萬億資產的云端巔峰，再到轟然崩塌后的破產重整，海航的軌跡如同一架經歷了極端氣流、迷失航向又艱難修正的巨鳥。它的起落沉浮，成為中國企業治理與資本狂飆時代最刻骨銘心的一課：在法治與責任的晴空下，沿著可持續的航路，穩健地飛向新的天際線。這，是海航用跌宕三十年換來的，關于飛翔與安全的永恒啟示。