大家好，今天咱們來聊聊美國的消費者，尤其是在這個“關稅+高物價”的組合拳下，他們是怎么扛下來的。

先說個背景，特朗普政府搞的關稅政策已經實實在在地開始起效了，進口商品價格嗖嗖往上躥。按理說呢，東西貴了，老百姓就該掏腰包掏得小心點兒，對吧？但很神奇，美國人不但沒縮手，反而買得更起勁了！

最新公布的6月份零售銷售數據是這樣：環比增長0.6%。這啥概念？就是之前兩個月還在往下掉，現在突然一個反彈，幅度還挺大，而且比大家原本預期的強多了。

本來市場覺得也就漲個0.1%，結果直接飆到0.6%，這跟考試原以為勉強及格，結果老師說你拿了全班前五差不多一個意思。

而且這次不光總量漲了，剔除掉汽車、汽油這些波動大的項目之后，核心的零售銷售也漲了0.6%。意思就是，這不是汽車一個人在唱獨角戲，整個消費大盤是有力度的。

大家都在盯著美國消費者的表現，不是沒事找樂子，而是因為美國的經濟里，差不多有三分之二都是靠消費支撐的。你要是消費者一慫，全美經濟都得跟著打噴嚏。所以這波零售數據出來后，不管是華爾街的投資人，還是白宮里的經濟顧問，估計都能松口氣。

我們來看看數據細節，零售銷售總共分13個主要品類，有10個是正增長。最亮眼的是汽車銷售，之前兩個月都在掉，現在直接反彈，而且這還不是大家搶著在漲價前買車，是漲價之后大家依然掏錢買，這可不是一般的消費信心。

再看看服務業唯一上榜的項目——餐廳和酒吧。你可能覺得這個不算啥，但實際上，它在零售報告里可是唯一一個服務型消費的窗口。6月份也漲了0.6%。你說說看，東西貴了大家還能去喝酒吃飯，這說明啥？說明美國人是真的沒打算收手，哪怕錢包瘦了點，也不打算放棄生活質量。

經濟學家Heather Long也出來發話了，她說今年夏天的關鍵詞就倆字：“韌性”。什么意思？就是你以為漲價會嚇退大家，但消費者要是覺得這筆買賣劃算，哪怕價格比以前貴點，他也一樣下單。

還有一個特別值得關注的指標，叫“控制組零售銷售”，這是直接算到GDP里的那部分。它把一些大起大落的項目比如汽車、餐飲、加油這些排除掉，更能看出真實的消費趨勢。這部分6月份也環比增長了0.5%，而且同比已經漲了4%。這就是在說，即便各種成本上去了，消費者也還是在持續買、持續支撐經濟。

更厲害的是，如果我們把零售銷售的數據拿去減掉通脹（也就是CPI）影響，粗算一下“實際”的零售銷售額，那就能看到，這個指標已經連續九個月實現同比增長了。換句話說，美國人的購買力在物價上漲的背景下，仍然是往上的。錢沒變多，但買的東西卻沒變少，甚至還多了點兒。

很多人之前根據各種調查情緒指數，以為美國消費者要開始縮手縮腳了。畢竟新聞里天天都在說“前景不確定”“通脹壓力”“就業風險”，大家以為老百姓也會緊張。但從現在的實際支出行為來看，那些情緒并沒有真的轉化為行動。說得直白點，就是雖然大家嘴上說“怕怕”，但買東西的時候一個比一個果斷。

這也解釋了為什么零售銷售一出來，市場立刻就有反應。美債收益率立馬就上來了，2年期國債收益率當天漲了3個基點，直接到了3.921%。什么意思？債市那邊的投資人看到了消費的火力，覺得美聯儲可能不會那么快轉向寬松，利率可能還得挺一陣子，所以國債的收益率就上去了。

整體來看，雖然貿易政策和價格上漲這兩個壓力山大地壓在消費者身上，但目前的跡象表明，美國消費者還挺抗壓。你可以說這是消費習慣、信貸便利，也可以說是就業穩定帶來的信心，但不管怎么說，至少目前美國的消費市場還撐得住。

所以，接下來市場要看的就是：這種“我就買我不怕”的狀態能持續多久？如果下半年經濟繼續承壓，消費者還能不能這么“剛”？還是說這只是“最后的倔強”？我們拭目以待吧。