中經記者 莊靈輝 盧志坤 北京報道

海外子公司收購數年后，日發精機（002520.SZ）還在“甩包袱”。

日前，日發精機發布2025年半年度業績預告。公告信息顯示，日發精機預計2025年上半年仍將虧損，且虧損額將同比增加800%以上。

對于2025年上半年虧損原因，日發精機方面解釋稱，主要因Airwork公司經營業績虧損，對Airwork公司計提資產減值準備，以及意大利MCM公司經營業績虧損等。Airwork公司與意大利MCM公司均為日發精機海外子公司，且均由日發精機收購而來。不久前，這兩家海外子公司接連傳出申請破產或被銀團接管消息。

“財務審計角度來看，從失去控制權開始，Airwork公司理論上就已經出表了。但最終結果仍需考慮后續資產處置的實際情況，日發精機會密切關注相關事項后續進展情況?！比瞻l精機方面向《中國經營報》記者表示，若后續子公司出表，相應公司盈虧將不再對日發精機業績產生影響，但具體影響目前尚有不確定性，日發精機會根據后續進展情況及時依規履行信披義務。

預虧超2億元

近年來，日發精機業績有所承壓。自2022年以來，日發精機營收已連續下降3年，歸母凈利潤及扣非凈利潤也連續虧損3年。其中，日發精機2022年—2024年歸母凈利潤虧損額分別為15.30億元、9.03億元、6.75億元。

不過，從近年情況來看，日發精機2022年上半年仍為盈利狀態，2023年及2024年上半年虧損額基本在0.5億元以下，近3年該公司整體虧損均集中在下半年。

2025年上半年，日發精機相應情況有所變化，虧損額預計將增至2億元以上。

根據業績預告，日發精機預計2025年上半年歸母凈利潤虧損2.24億元—3.33億元，同比增加855.45%—1323.55%；預計扣非凈利潤虧損2.32億元—3.46億元，同比增加867.38%—1342.73%。

與近年情況類似，日發精機將其2025年上半年業績虧損歸因于海外子公司業績虧損。

“受全球宏觀經濟環境波動及地緣政治沖突等多重因素疊加影響，Airwork公司的飛機租賃業務規模大幅縮減，與該業務相關的收入及利潤較去年同期均出現明顯下降?！比瞻l精機方面表示，Airwork公司飛機及相關資產出售狀況不及預期，未能達成既定目標，2025年上半年延續虧損態勢，經營狀況尚未出現實質性改善。

“受國際地緣政治沖突持續、歐洲經濟萎靡、市場開拓不及預期、原材料、勞動力、能源價格及供應鏈成本上漲等多重因素影響，意大利MCM公司經營形勢更趨嚴峻。”對于另一海外子公司，日發精機方面表示，盡管其間公司采取多項改善措施試圖扭轉意大利MCM公司虧損的情況，但仍無法抵消諸多不利因素影響，2025年上半年意大利MCM公司虧損額同比擴大。

Airwork公司被銀團接管

面對海外子公司“拖累”，近年來日發精機也曾提出出售飛機資產相關計劃，但實際進展不及預期。

不久前，日發精機方面披露稱，因日發精機與銀團就聘任財務顧問出售業務或資產用于歸還貸款事宜未能達成一致，自2025年7月2日起，銀團對Airwork公司采取接管措施。

同時，銀團已任命Receiver（接管人），對Airwork公司實施Receivership（接管/破產管理），并明確告知董事權力已被剝奪，僅保留部分法定義務。根據銀團通知，Airwork公司控制權發生變更。

相應事項是因Airwork公司此前一筆抵押貸款引起。2019年4月，Airwork公司以其全部現有及未來持有的資產作為抵押范圍簽訂銀團貸款合同。截至2025年6月30日，該筆銀團貸款應償還本金余額為8831.27萬美元，折合人民幣約6.32億元。

年報信息顯示，截至2024年年底，Airwork公司及其控股子公司總資產為9.65億元，主要包括飛機資產等。不過，截至2024年年底，Airwork公司凈資產為-1.04億元。

“目前Airwork公司已被銀團接管，從當地法律及律師發來的函件看，日發精機已喪失了對Airwork公司的控制權?！比瞻l精機方面告訴記者，銀團接管后，將處置Airwork公司資產以償還貸款，相應事項不會對日發精機現有主營業務正常開展造成不利影響，不會對日發精機的持續經營產生重大影響。

銀團接管Airwork公司將對日發精機業績產生哪些影響？對此，日發精機方面在披露接管事項時曾表示，該事項對日發精機本期及期后損益影響具有不確定性，最終影響金額以會計師審計結果為準。

不過，從近日發布的業績預告來看，基于Airwork公司與銀團簽訂的貸款協議中所明確的抵押資產范圍，結合通知函中銀團借款本息余額作為銀團貸款協議被抵押資產公允價值進行減值測試，2025年上半年相關資產的價值出現進一步減值。日發精機方面表示，公司已據此對上述資產計提了相應的資產減值準備。

此外，日發精機方面還提示稱，Airwork公司全部抵押資產將被強制處置用于償債，且存在清償不足進入清算程序風險，由此導致存在上市公司投資及債權無法收回風險。

除Airwork公司外，日發精機另一海外子公司意大利MCM公司也面臨持續虧損問題。不久前，日發精機同意意大利MCM公司申請破產。

“目前，意大利MCM公司董事會已正式決議啟動破產保護程序，后續將在完成前期準備工作后，依據意大利相關法律規定向法院提交破產重組申請?！比瞻l精機方面表示，由于意大利MCM公司外部融資能力喪失，運營資金周轉困難，出現流動性危機，生產經營受到一定影響，進一步加大了虧損。

持續保持大額長期借款

對于上述抵押貸款，Airwork公司曾與銀團就貸款展期協議條款達成一致意見，并已于2025年4月29日簽署貸款展期協議，貸款續期至2026年7月31日。不過，因未就出售資產償還貸款事宜達成一致，銀團在接管通知中明確上述展期協議終止。

在2024年年報中，日發精機方面曾指出，Airwork公司2024年度財務狀況未有所好轉，當期虧損4.53億元，且截至2024年年底，Airwork公司流動負債超出流動資產為6.88億元。結合上述銀團貸款事項，日發精機在年報中坦承，上述事項或情況表明可能存在對Airwork公司持續經營能力產生疑慮的重大不確定性。

不過，彼時Airwork公司方面仍認為，其能夠獲得足夠的營運資金及融資來源，以確保于2024年12月31日后12個月內能夠清償或平穩處理到期的債務。Airwork公司還提出多項具體措施以改善財務狀況及減輕流動資金壓力，其中就包括貸款展期及飛機資產出售等。

對于Airwork公司，日發精機方面曾表示，基于本公司經營策略，本公司其他業務板塊未對Airwork公司即將到期債務存有連帶責任擔保，管理層確認Airwork公司持續經營風險已與本公司其他業務板塊進行風險隔離。

Airwork公司由日發精機2018年收購而來。早在收購之初，Airwork公司就存在大額抵押貸款情況。

過往披露信息顯示，2017年7月，Airwork公司及其13家控股公司以其全部現有及未來（即2017年7月及以后）持有的資產作為抵押范圍簽訂銀團貸款合同。截至2018年年底，該筆借款余額約為12.14億元。

此外，對于上述2019年4月份的抵押貸款，截至2019年年底，該筆借款余額約為15.73億元；截至2022年年底，該筆借款余額仍約為15.36億元。

對于相應情況，交易所曾在年報問詢函中要求日發精機說明Airwork公司2019年以來長期借款的具體用途和投向，持續保持大額長期借款的必要性等。

對此，日發精機方面回復稱，Airwork公司該筆銀團借款自取得以來主要用于公司的營運資金及資本性支出。Airwork公司2019年以來相關資本性支出大部分來源于銀行長期借款，主要資本性支出包括飛機購買及改造、引擎購買及飛機大修理支出等。

“飛機運營為資本密集性行業，購買飛機及飛機改造、日常維護的資金需求較大，Airwork公司一直保持大額的長期借款并維持較高的資產負債率，符合通過長期借款融資的行業特征?！北藭r，日發精機方面在解釋Airwork公司資產負債率低于同行業上市公司時曾表示，2019年至2022年，上市公司通過增加對Airwork公司資本投入，滿足Airwork公司資金需求；Airwork整體飛機數量低于同行業上市公司，資金需求遠低于同行業上市公司。

（編輯：盧志坤 審核：童海華 校對：顏京寧）