2025.07.21

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作者 |第一財經 魏中原

在資本運作（IPO、借殼）、重大訂單落地、政策支持等多重利好催化下，機器人產業上周強勢反彈，市場關注點轉向產業落地和產業鏈細分價值挖掘。

上周五（7月18日），宇樹科技進入上市輔導階段，同日，上交所官網顯示，節卡機器人股份有限公司的科創板IPO進展更新為“已問詢”。另一邊，宇樹科技、智元機器人、優必選（09880.HK）等國內頭部機器人企業當周收獲較重要訂單，反映國產人形機器人正加速突破，頭部主機廠已經實現從技術研發到產品落地。

與此同時，經過數月調整的機器人板塊上周表現活躍，機器人指數（884126.WI）全周漲逾3%，創下3月末以來新高。擬被上海智元新創技術有限公司（下稱“智元新創”）借殼的上緯新材（688585.SH）上周錄得五連板，周內上漲148.84%，領漲全A股，該股復牌以來實現八連板，漲幅超過300%。

產業發展提速之際，機構投資者上周調研了10余家機器人產業鏈上市公司，調研內容重點聚焦制造設備、磨具、傳動系統等產業鏈多個環節的價值量，以及規模空間和市場需求變化。

機器人事件催化不斷

上周，受智元機器人收購等事件催化不斷，疊加前期盈利盤得到消化，機器人板塊卷土重來，炒作熱度再次升溫。數據顯示，機器人指數全周上漲3.1%，創下3月27日以來新高。中大力德（002896.SZ）、眾辰科技（603275.SH）等股反復活躍。

上緯新材在發布股票異動公告后，仍難阻資金炒作情緒，該股自7月9日復盤以來實現八連板。根據前期公告，上海智元恒岳科技合伙企業（有限合伙）（下稱“智元恒岳”）、致遠新創合伙將合計取得上緯新材1.21億股股份（占上市公司總股本的29.99%）及對應的表決權。本次交易尚需上市公司股東大會審議通過，若交易完成，智元恒岳將成為上市公司控股股東，鄧泰華成為上市公司實際控制人。

消息面上，機器人產業的收購、IPO以及新簽訂單等動態事件頗多，同時，7月18日，工信部相關負責人在國新辦新聞發布會上提到，推動人形機器人、元宇宙、腦機接口等未來產業創新發展，超前布局新領域新賽道。

產業層面，全球首家特斯拉主題餐廳將于7月21日開業，特斯拉Optimus機器人將擔當服務員負責招待和送餐，支持掃碼點餐及“自動駕駛”模式下由機器人送餐至車窗邊。

國產人形機器人的事件催化更多，除了宇樹科技進入IPO輔導階段以外，多家國內機器人頭部企業上周簽下訂單，引得投資者高度關注。智元新創與宇樹科技共同中標中移動的雙足機器人采購訂單，訂單額1.24億元。其中，智元新創中標7800萬元，對應為全尺寸人形雙足機器人，宇樹科技中標4605萬元，對應為小尺寸人形雙足機器人、算力背包、五指靈巧手。

此外，《機器人設備采購項目中標公示》7月18日披露，優必選中標覓億（上海）汽車科技有限公司9051.15萬元機器人設備采購項目，這是全球人形機器人企業中標金額最大的采購訂單。此前，優必選發布全球首個會自主換電的人形機器人Walker S2，計劃今年交付500臺工業人形機器人用于智能制造產業。

機構調研產業鏈細分環節

自今年3月以來至上周之前，人形機器人板塊交易從亢奮階段回歸至偏低水平，伴隨著成交額迅速降低，前期漲幅較大的個股普遍經歷了20%~30%的回調。

在上海某私募基金負責人看來，機器人板塊的擁擠度已經得到了有效緩解，與此同時，市場交易的邏輯已從純粹的主題投資向落地驗證方向過渡。“產業趨勢投資的第一波通常是人氣亢奮式炒作，這個階段的產品落地、技術方向、落地場景都是‘盲盒’，一般是‘炒了’再說。截至目前，機器人板塊調整了近4個月，隨著軟件端持續進化、產能規劃越發清晰、頭部企業的訂單逐步釋放，事件催化后，板塊有望進入成長性預期的行情階段。”上述私募人士說。

隨著人形機器人產業在技術突破、應用場景拓展及產業鏈協同等方面進展不斷，第一財經注意到，機構也在馬不停蹄地調研機器人概念股，調研已經不局限于主機和核心零部件，多聚焦于產業鏈各環節的價值量、規模空間、市場需求變化及增長點。記者梳理發現，中大力德、金固股份（002488.SZ）、諾力股份（603611.SH）、井松智能（688251.SH）、德爾股份（300473.SZ）、華辰裝備（300809.SZ）、萬馬股份（002276.SZ）、朗特智能（300916.SZ）等企業迎來調研。

中大力德主要從事機械傳動與控制應用領域的關鍵零部件的研發、生產和銷售。談及智能傳動的市場需求變化，中大力德表示，機器人與自動化生產線領域的結合，隨著制造業自動化升級，將拉動高性能傳動設備的需求持續增長，呈現出智能化、高精度、小型化的需求變化趨勢。

另外，人形機器人制造所需的磨削工具以及機器人電纜也開始被機構注意到。從事高端精密磨削裝備研發和制造的華辰裝備表示，公司的亞微米級高端復合系列磨削產品可應用于人形機器人領域的軸類零件的外圓、內圓等精密磨削加工；亞微米隨動磨床可應用于人形機器人中RV減速器及諧波減速器核心零件的精密磨削加工。

對于機器人電纜的競爭優勢，萬馬股份在調研中表示，公司是多個行業標準制定的主要參與方，長期積累了大量研發機器人電纜領域的實驗數據，基于制造工藝的穩定、產能規模及早期入局開拓國內機器人電纜市場的競爭力是無法一蹴而就的。但目前公司的工業機器人、人形機器人和機器狗相關線纜產品占公司整體營收的比例較小。

東方證券研報認為，從產業鏈價值分配看，人形機器人主機廠憑借核心算法與品牌壁壘占據價值鏈高端，代工企業則依托規模化制造能力獲取穩定收益。宇樹科技、智元新創等頭部主機廠已完成從技術研發到商業訂單的關鍵跨越，伴隨人形機器人在工業巡檢、家庭服務等場景滲透率提升，有望進入高速增長通道；代工企業將深度受益于行業產能擴張，中移動大額訂單落地推動代工模式標準化，具備柔性生產與質量控制優勢的企業有望搶占更高市場份額。

微信編輯| 七三