本周伊始又有重磅消息放出！總投資約1.2萬億元的雅魯藏布江下游水電工程在西藏林芝正式開工。該工程采取截彎取直、隧洞引水的開發方式，規劃建設5座梯級電站，工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。

這座堪稱“世界水能富集之最”的超級工程，不僅刷新了全球水電項目規模紀錄，更被視為中國能源戰略的“關鍵落子”，而各方資金顯然也不會錯過此等千載良機！

“聰明資金”早已搶跑

我們曾提到過北向資金近期的動向。正所謂“無巧不成書”，近一個月北向資金重點布局的不是險資重倉的銀行，不是起底反彈的醫藥也不是未來想想空間巨大的科技，而是此前一直沒什么動靜建筑裝飾板塊。不知道是巧合還是早有消息？

陸股通近期持股變動情況

數據來源：Wind截至2025.07.10

而作為普通投資者而言，無論從消息渠道還是專業素養上都比不上機構投資者，因此要提前布局也是難上加難。但是投資者依然可以通過布局相關ETF，在本輪萬億級別的行情中分到一杯羹。

四大方向助力投資者抓住萬億行情

就目前行情與關聯度來看，建材、基建、工程機械以及電網設備等主題ETF表現相對強勢，而且這些行業與本輪雅下水電站概念高度契合，投資者或可持續關注。今日來簡單盤點下四個投資方向的相關ETF。

基建

目前布局基建有兩種指數，一條是以中證基建指數為代表的大市值路線，主要布局中字頭公用事業為主；一條是以中證全指建筑材料指數的精細化路線。主要是布局水泥、五金、防水材料等與地產相關的部分。顯然前者和本輪雅下主題更為契合。

跟蹤中證基建指數的ETF有三支，他們規模都不大銀華中證基建ETF（516950）規模超5億算是最大的。從收益上看，這三支基金收益都差不太多。因為有紅利因子，所以相對較為穩健，同樣也缺少爆發，相對適合穩健型投資者。

近一年來看，銀華中證基建ETF和國泰中證基建ETF在回報和風險調整后收益方面表現較為突出。銀華中證基建ETF的回報為9.00%，年化回報同樣為9.00%，在三只基金中最高；其Sharpe比率為0.36，表明在承擔單位風險的情況下獲得了相對較好的收益。

國泰中證基建ETF雖然回報略低，但其信息比率（年化）為-0.75，顯示其在控制跟蹤誤差方面表現較好，同時其可決系數也較高，意味著與基準的擬合度更優。

數據來源：Wind截至2025.07.21

二、建材

雅江水電工程建設周期預計超過10年，僅水泥需求就將達2000萬-3000萬噸，年均消耗100萬-150萬噸。巨大的建材需求，也讓之前“內卷”嚴重的建材行業有了新的格局。

而場內ETF絕大多數跟蹤的是中證全指建筑材料指數，其成分股共41只，前三大行業分別為水泥、裝修材料、玻璃玻纖，其中水泥和玻璃玻纖權重達到44.8%和10.0%，權重合計占比超過50%。

跟蹤該指數的ETF有3只，其中國泰中證全指建筑材料ETF（159745）規模優勢明顯，易方達中證全指建筑材料ETF（159787）費率優勢明顯。

近一年來看，國泰中證全指建筑材料ETF和富國中證全指建筑材料ETF的表現較為突出。其中，國泰中證全指建筑材料ETF的回報和年化回報均為20.11%，顯著高于滬深300的16.24%，展現出較強的超額能力。此外，其Sharpe(年化)達到0.53，表明在承擔風險的同時獲得了較好的風險調整后收益。

富國中證全指建筑材料ETF雖然回報略低，但其Sharpe(年化)也達到了0.49，整體表現穩健。

數據來源：Wind截至2025.07.21

三、工程機械

國盛證券測算認為，1.2萬億元的總投資中，至少15%是建設裝備的投資，對應1800億元以上的工程機械需求。而2024年，三一重工+徐工機械+中聯重科+柳工四家的國內收入加起來也不到1200億元。

當前跟蹤中證工程機械主題指數這兩只基金費率都是0.6%。流動性最好的是廣發基金公司的工程機械ETF（560280），最新規模為1.78億。

近一年來看，廣發中證工程機械ETF和大成中證工程機械ETF均表現出色，其中廣發中證工程機械ETF以35.08%的回報率領先，年化回報同樣為35.08%，超額回報達到18.84%，顯著高于滬深300的16.24%。

從風險調整后的收益角度來看，廣發中證工程機械ETF的Sharpe比率為1.24，略優于大成中證工程機械ETF的1.23，而其信息比率也更高，為1.44，顯示出更強的風險控制能力。此外，廣發中證工程機械ETF的Alpha值為13.00%，表明其在扣除系統性風險后仍能創造正向收益。

數據來源：Wind截至2025.07.21

四、電網設備

雅下項目規模空前，水電機組格局集中，壁壘突出。截至目前，我國最大的水電工程三峽工程裝機容量2250萬千瓦，總投資額近2500億元。根據投資額和雅江資源情況初步判斷，雅下項目裝機規模可能約為三峽工程的3倍左右。此外，雅下項目電力以外送消納為主，利好特高壓交直流長期空間。

目前跟蹤電網設備的指數的產品只有一只，就是華夏基金旗下的電網設備ETF(159326)，投資者也可適當關注。

無論如何，雅魯藏布江水電站的開工，標志著一個新的“大基建”時代的到來。雖然它可能不會立刻改變整個國家的經濟格局，但它無疑將成為中國能源戰略、生態保護乃至國際競爭格局中不可忽視的力量，它的實施都將為中國的未來發展注入新的動力。

以上內容與數據，與有連云立場無關，不構成投資建議。據此操作，風險自擔。