作者：Zz，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

以太坊正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的資本重構(gòu)。

四股力量悄然匯聚：機(jī)構(gòu)通過(guò)ETF進(jìn)場(chǎng)，銀行開(kāi)始提供ETH交易服務(wù)，上市公司將ETH作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，大戶在鏈上持續(xù)買入。

散戶主導(dǎo)的投機(jī)時(shí)代正在落幕，機(jī)構(gòu)驅(qū)動(dòng)的變革已然開(kāi)啟。

數(shù)據(jù)來(lái)源：RootData

ETF資金潮：?jiǎn)沃軆袅魅?7.2億，貝萊德一天掃貨3億

華爾街的態(tài)度正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

SoSoValue數(shù)據(jù)顯示，上周比特幣現(xiàn)貨ETF凈流入27.2億美元，連續(xù)五周的資金流入。說(shuō)明傳統(tǒng)金融對(duì)加密資產(chǎn)的認(rèn)知在改變。貝萊德比特幣ETF IBIT單周凈流入17.6億美元，歷史累計(jì)凈流入已達(dá)552.0億美元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：CoinMarketCap

以太坊的表現(xiàn)更為引人注目。僅7月10日一天，美國(guó)以太坊現(xiàn)貨ETF總凈流入3.83億美元，其中貝萊德ETHA貢獻(xiàn)3.009億美元，其次為富達(dá)。截至發(fā)稿前，所有ETF管理的資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)142.2億美元，占ETH總市值的3.87%。歷史累計(jì)凈流入已達(dá)57.57億美元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SoSoValue

這些ETH被鎖定在Coinbase Custody等機(jī)構(gòu)冷錢包中。每一筆ETF申購(gòu)都需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)真實(shí)購(gòu)買ETH，形成了持續(xù)的買盤壓力。

更大的變革還在醞釀中。EMJ Capital分析師Eric Jackson指出，一旦ETH能夠在ETF中質(zhì)押并產(chǎn)生收益，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等保守機(jī)構(gòu)也將能夠參與。市場(chǎng)預(yù)期2025年10月前將批準(zhǔn)質(zhì)押型ETF。

渣打銀行開(kāi)放ETH交易，摩根大通態(tài)度180度轉(zhuǎn)變

曾經(jīng)對(duì)加密貨幣持謹(jǐn)慎態(tài)度的傳統(tǒng)銀行，正在悄然轉(zhuǎn)身。

2025年7月，渣打銀行宣布為機(jī)構(gòu)客戶推出數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)。這是全球首家向客戶提供ETH實(shí)物交易的大型銀行。

機(jī)構(gòu)交易員現(xiàn)在可以通過(guò)熟悉的外匯交易界面直接買賣ETH，享受銀行級(jí)別的安全保障。渣打銀行計(jì)劃推出以太坊遠(yuǎn)期合約，將ETH視為與美元、歐元同等的主流資產(chǎn)。

更戲劇性的信號(hào)來(lái)自摩根大通。據(jù)CNBC主持人Jim Cramer透露，曾經(jīng)稱比特幣為"欺詐"的摩根大通CEO Jamie Dimon，現(xiàn)在將"全力擁抱加密貨幣"。這種態(tài)度轉(zhuǎn)變比任何數(shù)據(jù)都更能說(shuō)明問(wèn)題。

企業(yè)囤積ETH：SharpLink月增23%

一批上市公司開(kāi)始將ETH作為公司儲(chǔ)備。

SharpLink Gaming (SBET)持有280,706枚ETH，其中99.7%在質(zhì)押中產(chǎn)生收益。一個(gè)月內(nèi)ETH持倉(cāng)增長(zhǎng)23%，目前有約2.57億美元資金用于繼續(xù)購(gòu)買以太坊。

PayPal聯(lián)創(chuàng)Peter Thiel收購(gòu)了BitMine Immersion Technologies 9.1%股份。這家公司從挖礦轉(zhuǎn)型為ETH儲(chǔ)備公司，持有163,142枚ETH，價(jià)值超過(guò)5億美元。

傳統(tǒng)礦企也在轉(zhuǎn)向ETH。Bit Digital將全部比特幣儲(chǔ)備換成以太坊，現(xiàn)持有100,603枚ETH。BTC Digital設(shè)立了100萬(wàn)美元的ETH儲(chǔ)備基金。

這些公司的股價(jià)與ETH價(jià)格高度相關(guān)。從7月初到中旬，以太坊上漲22%時(shí)，BitMine Immersion股價(jià)漲超1100%，SharpLink Gaming漲了180%。

巨鯨鏈上囤積，單周提現(xiàn)$8950萬(wàn)

鏈上數(shù)據(jù)顯示大戶在持續(xù)買入。

Glassnode數(shù)據(jù)顯示，持有至少10,000枚ETH的大戶，過(guò)去九個(gè)月持倉(cāng)從3756萬(wàn)枚增至4106萬(wàn)枚，增長(zhǎng)9.31%，集中度創(chuàng)2020年以來(lái)新高。

Lookonchain追蹤到的具體動(dòng)向：

疑似Cumberland一周內(nèi)從幣安提走34,883枚ETH，價(jià)值8950萬(wàn)美元；某大戶10天內(nèi)買入20,300枚ETH，全部存入DeFi協(xié)議長(zhǎng)期持有；另一地址三周內(nèi)從幣安提走50,255枚ETH，價(jià)值1.14億美元。

從交易所提現(xiàn)到冷錢包或DeFi，這些行為說(shuō)明大戶在為長(zhǎng)期持有做準(zhǔn)備。

Matrixport研究顯示，以太坊7月漲幅18%，源于“加密周”臨近和政策預(yù)期。企業(yè)配置和Circle上市預(yù)期成為主導(dǎo)力量。升溫其中17個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自亞洲交易時(shí)段。

Wintermute創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Evgeny Gaevoy于7.17日發(fā)文表示，其OTC交易平臺(tái)上已幾乎沒(méi)有ETH可供出售

值得注意的是：當(dāng)貝萊德ETF有資金流入時(shí)，你可以在鏈上看到機(jī)構(gòu)地址同時(shí)從交易所提走大量ETH。機(jī)構(gòu)和大戶的行為高度一致。

機(jī)構(gòu)看中什么：龐大穩(wěn)定幣生態(tài)與零宕機(jī)記錄

Vitalik Buterin在戛納接受CNBC采訪時(shí)表示：“人們認(rèn)為機(jī)構(gòu)只關(guān)心規(guī)模和速度。而恰恰相反。許多機(jī)構(gòu)直接告訴我們，他們看重以太坊的是穩(wěn)定性和可靠性，以及近十年來(lái)從未宕機(jī)的記錄。”

更重要的是：以太坊是2300億美元穩(wěn)定幣市場(chǎng)的核心。ETH價(jià)格越高，網(wǎng)絡(luò)越安全。鏈上美元規(guī)模每次擴(kuò)張，都需要更多ETH購(gòu)買和質(zhì)押。

監(jiān)管也在變清晰。《GENIUS法案》將為穩(wěn)定幣建立聯(lián)邦監(jiān)管框架，《CLARITY法案》明確了監(jiān)管分工。政策每次明朗，都是對(duì)機(jī)構(gòu)入場(chǎng)的邀請(qǐng)。

變革正在發(fā)生

四股買盤力量正在合力：機(jī)構(gòu)通過(guò)ETF持續(xù)買入，銀行將ETH納入服務(wù)體系，上市公司將ETH作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，大戶在鏈上大量囤積。

這些力量相互促進(jìn)：ETF的合規(guī)性鼓勵(lì)企業(yè)配置，企業(yè)的積極采納推動(dòng)銀行完善服務(wù)，所有積極信號(hào)在鏈上得到驗(yàn)證。

以太坊正在從實(shí)驗(yàn)性平臺(tái)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诨A(chǔ)設(shè)施。按當(dāng)前3200美元價(jià)格，市場(chǎng)正在為這個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)重新定價(jià)。

當(dāng)傳統(tǒng)金融開(kāi)始轉(zhuǎn)向時(shí)，慣性往往比預(yù)期更強(qiáng)大。