剛剛過去的第二季度，特斯拉從銷售收入到利潤全線 超預期下降，最大業務汽車的收入繼續兩位數下滑，相比汽車更受關稅沖擊的能源業務收入由增轉降。

特斯拉重申了包括低價車在內的今年發布新車計劃，依然預計，無人駕駛出租車Robotaxi的專屬產品Cybercab將于明年開始量產，還提到Semi卡車也計劃明年量產，但財報中并未披露公布一季報時預告的業績指引。

財報公布后，周三收漲逾0.1%的特斯拉股價盤后先加速上漲，漲幅曾接近2%，后回落轉跌。

特斯拉高管在業績電話會上提到，特朗普政府撤銷電動車稅收抵免的減稅和支出法案以及關稅政策將傷害電動車的需求，預計關稅給公司帶來的成本約為3億美元，稱將在購車稅收抵免政策到期失效之前加大銷售力度，推遲新品發布。

特斯拉CEO馬斯克還在電話會上警告，特斯拉處于一個“不尋常的轉型期”。 公司在美國喪失電動汽車銷售的激勵政策，恐怕會面臨“好幾個形勢嚴峻的季度”。

特斯拉股價盤后跌幅擴大，馬斯克講話期間，跌幅一度超過4%。

美東時間7月23日周三美股盤后，特斯拉公布2025年第二季度財務業績。

1）主要財務數據

營收：二季度特斯拉營業收入225.0億美元，同比下降12%，分析師預期226.4億美元，一季度同比下降9%。
EPS：二季度非GAAP口徑下調整后每股收益（EPS）為0.40美元，同比下降23%，分析師預期0.42美元，一季度同比下降40%。
營業利潤：二季度營業利潤9.23億美元，同比下降42%，分析師預期12.3億美元，一季度同比下降66%。
凈利潤：二季度調整后凈利潤13.93億美元，同比下降23%，一季度同比下降39%。
利潤率：二季度營業利潤率為4.1%，一季度為2.1%，一年前為6.3%；二季度毛利率為17.2%，較一年前同比下降71個基點，一季度為16.3%，分析師預期16.5%。
資本支出：二季度資本支出23.94億美元，同比增長5%，分析師預期24.3億美元，一季度同比下降46%。
自由現金流：二季度自由現金流1.46億美元，同比下降89%，分析師預期7.6億美元，一季度同比增長126%。

2）細分業務數據

汽車：二季度汽車營收166.61億美元，同比下降16%，一季度同比下降20%。剔除監管信貸積分的汽車業務毛利率為15%，一季度為12.5%。
儲能：二季度能源生產和存儲收入為27.89億美元，同比下降7%，一季度同比增長67%。

二季度營收和盈利均超預期下降 “賣碳”收入連降四季

財報顯示，二季度特斯拉的營收加速下滑，同比降幅從一季度的9%加快至12%，創2012年來最大單季營收降幅，而且略超過分析師預計的降幅11%。

二季度特斯拉的利潤下滑幅度相比一季度放緩，降幅依舊超過分析師預期。二季度EPS盈利同比下降23%，降幅幾乎為一季度降幅的一半，而分析師預期下降19.2%。

不過，二季度的毛利率同比降幅沒有預期大，同比下降71個基點至17.2%，環比一季度還提高了9個百分點，分析師預期同比降至16.5%。

二季度特斯拉的自由現金流同比劇減89%至1.46億美元，雖然保持正值，但這要部分歸功于3.2億美元的“其他收入”。此外，由于數字資產、即比特幣的持有收益增加2.84億美元，特斯拉二季度的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）也增長了2.84億美元，占34億美元EBITDA總額的8%以上。

特斯拉略微為正的自由現金流還要歸因于公司的資本支出增速仍低于達到100億美元全年支出目標的水平。要實現這一目標，意味著未來兩個季度的資本支出將分別超過30億美元。特斯拉一季度和二季度的資本支出分別接近15億美元和24億美元。

和前幾個季度一樣，特斯拉來自監管信貸積分的“賣碳”收入進一步下降，打擊了營收和利潤。二季度“賣碳”收入4.39億美元至一年來低位，環比下降26.2%，連續四個季度下降，較一年前砍半、同比下降50.7%。

二季度汽車業務收入下降16% 儲能業務毛利創新高 超級充電網推動服務等收入增長17%

主要業務中，特斯拉汽車業務收入連續兩個季度同比兩位數下滑，二季度降幅16%，較一季度的20%略為放緩。

特斯拉汽車業務的低迷已在外界意料之中。本月初特斯拉公布的二季度交付量同比下降約13.5%至38.4萬輛，雖然強于市場的悲觀預期35萬輛，但已經創公司史上最大單季交付量降幅。

相比一年前，二季度特斯拉的儲能業務收入增長進一步放緩，收入同比下降7%，一季度還大增67%，但相比一季度，二季度的業務收入還環比增長了2.2%。

特斯拉稱，過去十二個月 (TTM)基礎計算的儲能業務部署裝機量再次增長，連續12個季度創紀錄。其中，Powerwall產品的部署裝機連續第五個季度創單季最高紀錄。儲能業務的毛利二季度環比和同比均增長，達到創單季新高的8.46億美元。

二季度業務的一個亮點是“服務及其他收入”同比增長17%至30.5億美元，該業務的毛利環比增長64%。特斯拉將此部分歸功于，旗下超級充電網絡帶來的收入增長。該司提到，超級充電樁凈增超過2900個，同比增長18%。

按計劃今年推出新車 更平價車上半年試產 計劃Cybercab和Semi明年量產

財報的產品展望中，特斯拉沒有完全照搬一季度財報的說辭，但重申，仍在按計劃今年內推出新車，包括更平價車型。報告寫道：

“我們仍將專注于在建設新生產線之前，通過利用現有產能，以高效資本支出的方式審慎地增加汽車產量。2025年推出新車的計劃仍在按計劃進行，包括一款價格更親民的車型將于2025年上半年試生產。”

和四季報以及一季報一樣，本次報告也預計，特斯拉專為Robotaxi打造的產品——Cybercab“計劃于2026年開始量產”。

在財報的概述中，特斯拉更明確提到平價車的問世計劃和Semi卡車的量產計劃，稱：

“我們持續拓展汽車產品線，包括6月推出的首款經濟型車型，并計劃于2025年下半年實現量產。此外，我們還持續開發Semi和Cybercab，均計劃于2026 年實現量產。”

特斯拉在評論二季度業績時表示：“2025年第二季度是特斯拉歷史上的一個里程碑：我們從電動汽車和可再生能源行業的領頭羊轉型為人工智能（AI）、機器人及相關服務領域的領導者。”

特斯拉提到上月啟動的首批Robotaxi汽車服務，該服務僅適用于在得州奧斯汀市內的十幾輛Model Y車。特斯拉承認，Robotaxi“服務初期范圍有限”，但表示，“我們的自動駕駛方案——采用純攝像頭架構，并利用來自我們全球數百萬輛汽車的數據對神經網絡進行訓練”能夠持續提升安全性，快速擴展服務網絡規模，并提高盈利能力。

特斯拉CEO馬斯克兩周前表示，特斯拉正在擴大奧斯汀地區的Robotaxi服務范圍，并正等待監管部門批準在加州灣區推出此服務，可能一兩個月內推出。當時媒體獲悉特斯拉還計劃將Robotaxi服務擴展到亞利桑那州。加州監管機構本月向媒體透露，特斯拉尚未申請測試或部署無人駕駛車輛的必要許可。

本周三有媒體稱，特斯拉正與內華達州官員進行初步洽談，計劃在該州推出Robotaxi服務。

在AI和軟件方面，特斯拉本次財報提到，將進一步改進和擴展Robotaxi服務，讓服務覆蓋更多車輛和更廣的區域，最終實現無安全駕駛員，同時在美國其他城市進行測試。

特斯拉披露，在得州超級工廠新增部署1.6萬塊英偉達H200 GPU，擴展了AI訓練計算能力，使得州的超級計算集群Cortex所配備H100 GPU總數達到6.7萬塊。

特斯拉還提到，將繼續籌備今年在中國更廣泛地推出全自動駕駛輔助軟件的監控版FSD (Supervised)，目前正等待監管部門的批準。

關稅和財政政策及政治情緒影響尚不明 但繼續研發和資本支出投入

本次特斯拉財報重申了一季度財報中提到的特朗普政府發動關稅戰影響，照搬了一季報中的說辭：

“很難衡量全球貿易政策變化對汽車和能源供應鏈、我們的成本結構以及耐用品及相關服務需求的影響。我們正在進行審慎的投資，為汽車和能源業務的增長做好準備，但今年的增長率將取決于多種因素，包括我們自動駕駛業務的加快速度、工廠的產量提升以及更廣泛的宏觀經濟環境。”

此外，本次財報新增指出：

“盡管關稅變動、財政政策變化和政治情緒的影響尚不明朗，導致宏觀經濟環境持續不確定，我們仍在繼續對資本支出和研發進行高價值投資，同時確保強勁的資產負債表。”