公募基金二季報出來了，基金抱團的前十家公司，絕對是A最頂級的白馬股＼藍籌股。至少，其長期投資價值獲得了機構投資者的認可。

基金公司第一重倉股是寧德時代，第二是貴州茅臺，兩者持倉均超過千億，輪流坐莊當冠軍。

以兩者為龍頭，衍生出“茅指數”與“寧指數”。茅指數由大消費、大健康等行業中42家白馬公司組成，寧指數則由新能源、半導體等高成長的24家科技公司組成，在不同投資階段各領風騷。

第三至第十大重倉公司為：招商銀行、中國平安、紫金礦業、美的集團、東方財富、長江電力、中芯國際。持倉400億元起步，名單如下：

A股這十家頂級白馬股，有何優勢？

今天專門為大家做了梳理，數據均來自公開渠道，僅供學習交流，非投資建議。如果你覺得有用，可以分享給更多投資朋友。

1. 寧德時代（300750.SZ/03750.HK）

公司優勢：全球動力電池龍頭，技術壁壘深厚，客戶覆蓋特斯拉、寶馬等國際車企，深度綁定新能源汽車與儲能兩大高增長賽道。2024年港股上市后加速全球化布局，產能規模與研發投入行業領先。其儲能業務在2025年取得重大突破，與沙特電力公司簽署12.5GWh儲能項目，加上此前2.6GWh訂單，總合作量達15.1GWh，成為全球最大電網儲能部署之一。公司還通過馬來西亞工廠和北美市場布局，進一步拓展全球儲能市場，儲能業務收入占比提升至20%。

2025一季度業績：受益于全球電動車滲透率提升，營收同比增長約25%，凈利潤超90億元，動力電池裝機量穩居全球第一。盡管國內市場占有率從2024年的48%-50%微降至42%-45%，但在歐洲市場仍以20%的份額位列第二。儲能業務國際化進展顯著，海外項目貢獻增量收入，推動整體業績穩健增長。

2. 貴州茅臺（600519.SH）

公司優勢：高端白酒絕對龍頭，品牌溢價與定價權極強，渠道體系穩定，毛利率常年超91%，現金流充沛且抗周期屬性突出。2025年主動調整產品結構，減少500ml飛天茅臺投放量，增加1L裝飛天、100ml飛天及文創產品（如乙巳蛇年生肖酒），強化普茅作為“金字塔底座”的戰略地位。系列酒表現亮眼，茅臺1935通過規格創新（如1935ml、375ml新品）帶動需求，渠道庫存消化加快。

2025一季度業績：營收 514.43 億元（+10.67%），凈利潤268.47億元（+11.56%），系列酒收入增長18.3%至70.22億元。盡管53度飛天批價從年初2220元/瓶小幅回落至2090元，但公司通過發貨節奏調控迅速穩定價盤，展現強大市場掌控力。國際化市場拓展加速，預收款項同比增加 12%，為后續增長奠定基礎。

3. 騰訊控股（00700.HK） 優勢特點：社交與內容生態護城河穩固，微信月活超14億，游戲業務全球領先，金融科技與企業服務（ToB）成第二增長曲線，AI技術賦能廣告與電商效率提升。2025年一季度游戲業務表現強勁，國際市場收入166億元（+23%），《PUBG MOBILE》《荒野亂斗》貢獻主要增量；國內市場收入429億元（+24%），《王者榮耀》春節流水創42個月新高。新游《Delta Force》國際版上線 10 天下載量破1060萬，登頂169個國家和地區 App Store 免費榜，海外下載占比 85.7%。 2025一季度業績：營收1800.22億元（+17%），凈利潤480億（+28%），游戲收入同比增長24%，金融科技收入增長5%，視頻號廣告收入占比升至15%。AI技術應用于廣告推薦算法，推動營銷服務收入增長 20%，展現科技驅動的長期潛力。 4. 招商銀行（600036.SH）

公司優勢：零售銀行標桿，財富管理能力突出，金葵花及以上客戶超 547 萬戶，私行業務 AUM 突破 4 萬億元，數字化轉型領先行業。2025 年一季度零售金融業務貢獻營收占比 58.37%，通過 “AI 小招” 智能投顧和 “TREE 資產配置” 體系，客戶復購率提升至 58%，數字化服務替代人工時長超 2600 萬小時，運營成本降低 20%。

2025一季度業績：營收837.51億元（-3.09%），凈利潤372.86億元（-2.08%），財富管理手續費收入逆勢增長10.5%，非息收入占比達 37.4%。盡管營收短期承壓，但資產質量保持穩健，不良率0.94%，零售護城河與科技賦能為長期增長提供支撐。

5. 中國平安（601318.SH）

公司優勢：綜合金融巨頭，保險、銀行、資管協同效應顯著，壽險改革成效顯現，科技賦能提升運營效率，2025 年總資產突破 13 萬億元。壽險改革聚焦 “保險康養顧問” 升級，代理人規模優化至36.3萬人，產能持續提升，2025Q1壽險新業務價值128.91億元（+34.9%）。康養服務加速落地，“安全應急服務”覆蓋20城，聯動128家機構、26000個床位，計劃 2025 年進一步擴大至全國主要城市。

2025一季度業績：歸母營運利潤379.07億元（+2.4%），產險綜合成本率96.6%，投資收益同比增長8%。科技賦能醫療健康生態，平安好醫生用戶數持續增長，為綜合金融服務提供差異化競爭力。

6. 紫金礦業（601899.SH）

公司優勢：全球銅金礦雙龍頭，資源儲備豐富，2024年礦產金、銅產量分別達73噸、86萬噸，成本控制能力行業領先，受益于金屬價格上行周期。2025年6月完成哈薩克斯坦RG金礦并購，預計年均產金5.5噸，與塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦項目形成 “中亞黃金三角”，強化全球資源布局。

2025一季度業績：營收789.28億元（+5.55%），凈利潤101.67億元（+62.39%），礦產金、銅產量同比增13%、9%，黃金均價同比上漲 37%貢獻主要利潤增量。通過露采境界優化和選礦流程調整，項目采選規模有望提升至1000萬噸 / 年，進一步釋放成本優勢。

7. 美的集團（000333.SZ）

公司優勢：家電全品類龍頭，全球化布局完善，ToB業務（工業技術、樓宇科技）高速增長，2024年海外收入占比達 45%，研發投入超200億元。工業機器人業務快速落地，2025年5月人形機器人進入荊州工廠參與設備維護，下半年計劃進入商業門店提供咖啡制作等服務。AI技術賦能智能制造，自研 3D 相機、力矩傳感器等核心部件，應用于新能源汽車產線。

2025一季度業績：營收1278.39億元（+20.49%），凈利潤124.22億元（+38.02%），新能源及工業技術板塊收入增長45%，機器人業務訂單同比增 35%。海外市場表現強勁，東南亞、歐洲市場份額持續提升。

8. 東方財富（300059.SZ）

公司優勢：互聯網券商龍頭，流量入口優勢顯著，基金代銷規模穩居行業前三，證券經紀與兩融業務市占率持續提升，2024年日均活躍用戶超1500萬。依托股吧、天天基金等平臺，形成 “內容 + 交易” 閉環生態，非貨幣基金代銷規模突破 3 萬億元，毛利率維持 84% 高位。
2025一季度業績：營收34.86億元（+22%），凈利潤96.10億（+35%），證券經紀收入增長18%，基金代銷規模突破3萬億元。盡管市場波動加劇，但憑借流量優勢與用戶粘性，業績保持高增長，凸顯互聯網券商的韌性。

9. 長江電力（600900.SH）

公司優勢：全球最大水電運營商，擁有三峽、烏東德等核心資產，裝機容量超7100萬千瓦，年發電量穩定在2300億千瓦時，現金流充沛且分紅率超70%。2025 年一季度來水偏豐，發電量576.79億千瓦時（+9.35%），推動營收與凈利潤同比分別增長8.68%、30.56%，毛利率提升至 53%。
2025一季度業績：營收170.15億元（+8.68%），凈利潤51.81億元（+30.56%），高股息與穩定現金流使其成為防御性配置首選。烏東德、白鶴灘電站深度參與西電東送，長期受益于清潔能源轉型。

10. 中芯國際（688981.SH/00981.HK）

公司優勢：中國大陸晶圓代工龍頭，28nm及以上成熟制程產能占比超 80%，國產替代邏輯強勁，2024年資本開支超600億元，12英寸晶圓產能提升至75萬片/月。車規級芯片收入增長50%，14nm良率提升至90%，與國內設計公司合作深化，覆蓋汽車電子、物聯網等領域。
2025一季度業績：營收22.47億美元（+28.4%），凈利潤3.23億美元（+166.5%），產能利用率89.6%。盡管先進制程仍落后于臺積電，但在成熟制程領域具備成本與地緣優勢，國產替代需求驅動業績快速增長。

最后，我們不難發現，基金十大重倉股集中于新能源、消費、金融、科技等核心賽道，體現公募基金對高景氣度與確定性資產的偏好。2025年一季度，多數公司業績超預期，其中紫金礦業、美的集團等周期與成長股彈性顯著，貴州茅臺、長江電力等防御性資產表現穩健，反映出市場在經濟復蘇背景下的均衡配置策略。

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