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圖片由AI生成

撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

特斯拉似乎正遭遇成立以來的又一至暗時刻。

2025年7月24日，特斯拉（Tesla）發布 2025 年第二季度財報。報告顯示其當季營收為 224.96億美元，同比下降12%；凈利潤11.72億美元，同比下滑16%。

據路透社統計，營收來看，這是特斯拉10年以來季度遭遇的最大跌幅。

圖表來源|百度（特此感謝）

財報發布后資本市場迅速反饋，截至美東時間7月24日收盤，特斯拉股價大跌超8%。

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歐洲大潰敗

財報數據顯示，特斯拉營收下滑受到車輛交付情況的影響。

2025年第二季度，特斯拉全球交付量為38.41萬輛，較去年同期下降超13%。需要注意的是，這已是特斯拉連續兩個季度出現交付量同比下滑。

最刺眼的缺口先出現在歐洲。

2025年第二季度，當歐洲電動車市場整體增長超20%時，特斯拉銷量卻同比下跌超三分之一。

分國別看跌幅更為劇烈：德國當季僅注冊約3,800輛，同比下滑59%；法國當季僅注冊約 2,600輛，同比下滑59%；英國當季僅注冊約2,400輛，同比下滑36%。

在杠桿游戲看來，特斯拉歐洲市場潰敗背后，交織著價格戰、技術迭代與政策圍剿。

一方面中國車企憑借本土供應鏈優勢發動“降維打擊”，直擊特斯拉成本軟肋。

另一邊，歐洲本土勢力開始覺醒，這些傳統巨頭正用本土化供應鏈奪回主場優勢。

再就是政策層面的隱形高墻。比如法國將“碳足跡核算”納入新能源車補貼標準，此前中國產Model 3因海運排放被削減補貼。據公開披露，本季度特斯拉僅獲得4.39億美元碳積分收入，較去年同期的8.9億美元下降約51%。

德國則對使用歐洲本土電池的車型提供額外稅收減免等等，這些都將持續影響特斯拉在當地的競爭力。

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傳統業務承壓

其他地區，特斯拉的日子也不見得很好過。

在中國市場，特斯拉份額在萎縮。上半年累計銷量36.34萬輛，同比降5.4%；市占率從2020年15%峰值跌至7.6%，被比亞迪、小米等品牌擠壓。

盡管如此，在全球銷量遭遇重挫的背景下，中國市場逆勢成為特斯拉目前的增長支柱。因為乘聯會最新數據顯示，特斯拉上海超級工廠第二季度交付19.1萬輛，環比增長10.98%。

在美國本土，特斯拉則籠罩在2026年補貼懸崖的陰影里。二季度在加州僅交付41，138輛，同比跌21%，連續7個季度下滑，市場份額從約60%降至50%出頭。

IRA的7500美元抵免一旦取消，特斯拉Model Y后驅版終端價恐將上漲，進一步影響銷量。

更棘手的是經銷商聯盟正在國會推動“直營模式廢止案”，若落地，特斯拉在美渠道成本將再增加。

此外，整體業務來看，杠桿游戲發現，除汽車業務外，二季度特斯拉能源生產和存儲業務也出現不同程度下滑。

其中汽車業務收入為166.61億美元，同比下降16%；能源生產和存儲收入27.89億美元，同比下降7%。

二季度業務也有亮點，那就是“服務及其他收入”，同比增長17%至30.5億美元。特斯拉將此部分歸功于旗下超級充電網絡帶來的收入增長。該司提到，超級充電樁凈增超過2900個，同比增長18%。

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豪賭AI？

可以看到，特斯拉目前的傳統業務承壓明顯。新的增長點在哪？那就是AI。

特斯拉正加速向“AI 科技公司”轉型，試圖以Robotaxi與自動駕駛技術打開新的增長空間，同時通過低價車型與儲能業務尋找新增長極。

特斯拉在財報中透露，已于6月啟動一款“更實惠車型”的生產工作，并預計該車型將于2025年下半年實現量產。

AI方面，特斯拉表示：“2025 年第二季度，我們實現了從電動汽車和可再生能源行業領軍者，向人工智能、機器人及相關服務領域領導者的轉型。”

這份自信或源于兩大方面：奧斯汀啟動的Robotaxi已完成超7000英里商業運營，目標年底覆蓋美國半數人口；Optimus機器人完成第三代設計，計劃2026年量產。

有分析師認為，特斯拉的股價表現與自動駕駛出租車的交付能力緊密相關。但目前，特斯拉Robotaxi的發展仍然面臨法律監管等方面的挑戰，杠桿游戲深以為然。

從全球范圍來看，特斯拉的轉型之路充滿荊棘。向“AI 科技公司”的轉型需要大量的研發投入，且短期內難以看到顯著的回報。

低價車型的量產雖然有望提升銷量，但如何在控制成本的同時保證產品質量，是特斯拉必須解決的問題。

儲能業務雖然有發展潛力，但目前市場競爭也十分激烈，特斯拉需要進一步擴大市場份額。

此外，特斯拉還需應對來自資本市場的壓力。

投資者對于特斯拉的看法日趨兩極化，將其視為汽車公司的投資者對業績下滑感到擔憂，而將其視為 AI 和機器人公司的投資者雖維持樂觀態度，但也對轉型進度抱有較高期望。

總的來說，特斯拉目前正站在十字路口，像是一場沒有退路的豪賭——要么用Optimus和Robotaxi開啟新紀元，要么在電動車的紅海中沉淪。答案究竟為何，還需時間揭曉。

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