當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75個(gè)基點(diǎn)，靴子終于落地。

然而，在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話前后，美股卻兩次上演大跳水，發(fā)生了什么？

今年還剩兩次加息時(shí)間窗口，會(huì)加多少？加息終點(diǎn)會(huì)落在何處？

FOMC委員大幅下修經(jīng)濟(jì)預(yù)期，長(zhǎng)短期美債收益率倒掛，美國(guó)會(huì)陷入衰退嗎？

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股又將有何影響？

對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股影響幾何？

美聯(lián)儲(chǔ)加息75基點(diǎn)，

靴子落地砸崩美股！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到3.00%至3.25%之間，符合市場(chǎng)預(yù)期。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)第五次加息，也是連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)自1981年以來(lái)的最大密集加息幅度。

除加息75個(gè)基點(diǎn)外，美聯(lián)儲(chǔ)聲明的重要內(nèi)容還包括：

1、重申“高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)”，“預(yù)計(jì)持續(xù)提高目標(biāo)利率區(qū)間將是適當(dāng)之舉”，堅(jiān)定致力于使通脹率回到2％的目標(biāo)。

2、季度預(yù)測(cè)中值顯示，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率到年底將升至4.4％，2023年達(dá)到4.6％。這表明11月的會(huì)議上可能還會(huì)加息75基點(diǎn)。

3、對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)下調(diào)至1.2%，2024年的降至1.7％，反映出收緊貨幣政策的影響進(jìn)一步發(fā)酵。

值得關(guān)注的是，點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)要到2024年才會(huì)降息，而市場(chǎng)此前一直認(rèn)為明年降息是可能的，希望破滅之后，引發(fā)美股跳水。

隨后，鮑威爾召開(kāi)了貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)，他表示有意改變政策立場(chǎng)，并認(rèn)為通脹預(yù)期似乎得到了很好的控制。鮑威爾發(fā)出的和利率決議截然不同的信號(hào)一度令美股短線沖高。

但鮑威爾同時(shí)表明，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快結(jié)束加息。他承認(rèn)，隨著利率繼續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)可能走軟。在他講話結(jié)束后，美股尾盤持續(xù)下挫。

鮑威爾發(fā)布會(huì)的主要內(nèi)容還包括：

1、美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度取決于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，未來(lái)“某個(gè)時(shí)候”放緩加息步伐是合適的。

2、堅(jiān)決致力于降低通貨膨脹，并使通脹率回到2％的目標(biāo)。物價(jià)穩(wěn)定是基石，沒(méi)有物價(jià)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)就不能運(yùn)轉(zhuǎn) 。

3、最近的指標(biāo)顯示支出和生產(chǎn)增長(zhǎng)和緩。最近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，且失業(yè)率保持在低位，通脹仍然高企，反映出與疫情有關(guān)的供需失衡、食品和能源價(jià)格上漲以及更廣泛的物價(jià)壓力。

4、勞動(dòng)力市場(chǎng)供需關(guān)系相當(dāng)緊俏，仍然缺乏供需平衡關(guān)系，就業(yè)市場(chǎng)非常可能會(huì)出現(xiàn)某種程度上的軟著陸。

5、部分通脹是由供給沖擊引起的，商品價(jià)格看來(lái)已經(jīng)見(jiàn)頂，如果供給沖擊也減弱，也可以緩解通脹壓力。

6、美國(guó)經(jīng)歷了一段全國(guó)范圍內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)火熱的時(shí)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能需要經(jīng)歷調(diào)整，這一艱難的調(diào)整應(yīng)該會(huì)使房地產(chǎn)市場(chǎng)達(dá)到更好的平衡。

最終，美股收盤集體收跌，道指跌1.7%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.71%，納指跌1.8%。

納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌近6%

美股中，有色金屬、航空公司板塊跌幅居前，美國(guó)鋁業(yè)公司跌超9%，美國(guó)航空跌超5%，達(dá)美航空、西空航空、南方銅業(yè)跌超4%。

美股大型科技股普遍收跌，亞馬遜跌近3%，蘋果、特斯拉、Meta Platforms跌超2%，蘋果市值一夜蒸發(fā)511億美元（約3602億元人民幣），特斯拉一夜蒸發(fā)248億美元（1748億元人民幣）。

此外，熱門中概股多數(shù)下跌，小鵬汽車跌超11%，蔚來(lái)跌超10%，理想汽車跌超8%，騰訊音樂(lè)、富途控股、趣店跌超6%，拼多多、百度、京東、網(wǎng)易跌超5%，阿里巴巴、愛(ài)奇藝、每日優(yōu)鮮跌超4%，嗶哩嗶哩跌超2。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決定后，美元指數(shù)觸及20年新高，最高上漲1.15%至111.45。

美市現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1673.64美元/盎司，上漲0.54%，日內(nèi)最高觸及1687.93美元/盎司。

加息終點(diǎn)會(huì)落在何方？

本次加息后，距離年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)僅剩下最后兩場(chǎng)議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)像當(dāng)前這樣一直激進(jìn)地加息至少75個(gè)基點(diǎn)嗎？美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息的終點(diǎn)又會(huì)落在何方？何時(shí)又將開(kāi)始降息？

最新的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們的中值預(yù)期是今年年底聯(lián)邦基金利率上限至少超過(guò)4.4%，并在2023年繼續(xù)抬高至4.6%。相比之下，6月的點(diǎn)陣圖中，有半數(shù)以上委員不認(rèn)為加息終點(diǎn)會(huì)高于4%。

這也意味著年內(nèi)最后兩次FOMC會(huì)議的加息幅度有可能達(dá)到125個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，首次降息要等到2024年（中值預(yù)期3.9%），并在2025年回落至2.9%。

但從樂(lè)觀者的角度來(lái)看，最新的點(diǎn)陣圖也顯示沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為本輪加息可能會(huì)超過(guò)5%，意味著最多再加一次75基點(diǎn)和兩次50基點(diǎn)，本輪加息也就到頭了。

美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75個(gè)基點(diǎn)，12月加息50個(gè)基點(diǎn)，明年3月前加息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)終端利率范圍達(dá)4.75-5.00%，高于之前估計(jì)的4.00-4.25%。

高盛本周發(fā)布的最新報(bào)告則預(yù)計(jì)，2022年底聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將達(dá)到4%-4.25%。年內(nèi)余下兩次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)還將加息100個(gè)基點(diǎn)。高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將分為兩次各50個(gè)基點(diǎn)加息來(lái)進(jìn)行。

但市場(chǎng)不乏悲觀者。

在本周的議息會(huì)議前，多家投行已經(jīng)先后更新了自身對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期峰值的預(yù)測(cè)，其中更是不乏有著預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將一路加息至5%的大膽預(yù)言。

華爾街最悲觀的投行之一德意志銀行在上周就曾預(yù)計(jì)，為抗擊通脹，美聯(lián)儲(chǔ)到明年1季度或?qū)⒗侍嵘?.9%。德銀美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luzzetti指出，在過(guò)去的所有緊縮周期中，無(wú)論通脹水平如何，美聯(lián)儲(chǔ)總是將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)置于通脹之上。考慮到目前的通脹的狀況以及通脹的粘性，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不繼續(xù)升息。

今年預(yù)判美股走勢(shì)最精準(zhǔn)的分析師——美國(guó)銀行策略分析師Michael Hartnet看來(lái)，聯(lián)邦基金利率將在未來(lái)4到5個(gè)月內(nèi)上升至4%-5%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)嚴(yán)重衰退嗎？

9月會(huì)議的重點(diǎn)是會(huì)后公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。FOMC委員們的最新預(yù)判顯示，美國(guó)2022年實(shí)際GDP增速預(yù)期已從6月時(shí)的1.7%大幅下修至0.2%， 2023年實(shí)際GDP增速預(yù)期則從6月時(shí)的1.7%下修至1.2%。

來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

值得關(guān)注的是，委員們?cè)凇懊髂瓴粫?huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退”這件事情上已經(jīng)顯現(xiàn)出分歧。美聯(lián)儲(chǔ)所有委員的2023經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分布在-0.3%至1.9%之間。而分別去掉三個(gè)最高和最低值的區(qū)間為0.5%-1.5%。這意味著至少有3名委員認(rèn)為2023美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速將低于0.5%，其中有1名委員已經(jīng)舉起了“衰退將至”的大旗。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決定后，美國(guó)2年期與10年期國(guó)債收益率倒掛幅度擴(kuò)大至50個(gè)基點(diǎn)，而長(zhǎng)短期美債的深度倒掛常被市場(chǎng)視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的前兆。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫11日表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨衰退“風(fēng)險(xiǎn)”，因?yàn)榭箵敉浀男袆?dòng)可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，不過(guò)，嚴(yán)重衰退依然是可以避免的。

相比耶倫的相對(duì)樂(lè)觀，美股公司則表達(dá)了對(duì)衰退的強(qiáng)烈擔(dān)憂。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在標(biāo)普500指數(shù)成分股公司中，已有240家美股公司在Q2財(cái)報(bào)電話會(huì)議中提到了“經(jīng)濟(jì)衰退”一詞，這遠(yuǎn)高于近5年平均水平52家。事實(shí)上，這是自2010年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)成分股中提及“經(jīng)濟(jì)衰退”最多的一個(gè)季度。哪怕在2020年第一季度，新冠疫情剛剛爆發(fā)引發(fā)普遍恐慌之時(shí)，也只有212家公司提到“經(jīng)濟(jì)衰退”。

高盛集團(tuán)近日下調(diào)了美國(guó)2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。高盛此前預(yù)測(cè)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將在2022年第四季度至2023年年底增長(zhǎng)1.5%，但根據(jù)高盛上周末發(fā)布的研報(bào)，高盛已下調(diào)這一預(yù)期至1.1%。

評(píng)級(jí)公司惠譽(yù)也于近期大幅下調(diào)美國(guó)今年GDP增速至1.7%，6月時(shí)預(yù)測(cè)值為2.9%，原因是今年二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，GDP連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。惠譽(yù)評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)師庫(kù)爾頓表示，本輪加息周期從利率低點(diǎn)到利率峰值僅歷時(shí)10個(gè)月，有望成為美國(guó)歷史上最快緊縮周期，而歷史經(jīng)驗(yàn)表明，急劇的貨幣緊縮往往是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的前奏。

除了激進(jìn)的貨幣政策打壓明年的就業(yè)增長(zhǎng)和消費(fèi)需求，美元走強(qiáng)也將抑制出口，加之全球經(jīng)濟(jì)疲軟，在上述背景下，惠譽(yù)預(yù)計(jì)，明年二三季度美國(guó)將滑入真正的衰退區(qū)域。

國(guó)際貨幣基金組織此前估計(jì)，美國(guó)的失業(yè)率必須翻一番，達(dá)到7.5%，即大約1200萬(wàn)美國(guó)人失業(yè)，才能抑制通脹，從而引發(fā)另一場(chǎng)金融危機(jī)。如果美國(guó)進(jìn)入衰退——或者更糟，進(jìn)入滯脹時(shí)期——今年美國(guó)股市的7.6萬(wàn)億美元損失可能會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，摧毀美國(guó)人多年來(lái)通過(guò)養(yǎng)老金和類似計(jì)劃積累的家庭財(cái)富。

因成功預(yù)言2008年金融危機(jī)而聲名大噪的“末日博士”魯里埃爾·魯比尼本周在接受采訪時(shí)表示，美國(guó)和全球?qū)⒃?022年底遭遇“漫長(zhǎng)而慘烈”的衰退，并在整個(gè)2023年都深陷其中，美股可能會(huì)重挫40％。

魯比尼認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)想要恢復(fù)2％的通脹目標(biāo)，不可能避免經(jīng)濟(jì)硬著陸。這一次將會(huì)出現(xiàn)1970年代的滯脹，以及金融危機(jī)中常見(jiàn)的大規(guī)模債務(wù)壓力。魯比尼強(qiáng)調(diào)，這不會(huì)是一場(chǎng)短暫且淺度的衰退，而是一場(chǎng)嚴(yán)重、長(zhǎng)期和丑陋的衰退。他預(yù)期這場(chǎng)衰退可能會(huì)延續(xù)整個(gè)2023年。

對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股影響幾何？

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，很多人擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快加息會(huì)不會(huì)影響我國(guó)央行的貨幣政策獨(dú)立性，不敢進(jìn)行寬松。央行首要的目標(biāo)是穩(wěn)增長(zhǎng)，但同時(shí)也要考慮到人民幣匯率穩(wěn)定。雖然現(xiàn)在我國(guó)通脹率不高，只有3%以下，屬于良性通脹，所以通脹的問(wèn)題可以暫時(shí)不考慮，但是人民幣匯率問(wèn)題還是一個(gè)重要的問(wèn)題。如果中美貨幣政策偏差過(guò)大，有可能會(huì)影響到人幣貶值，從而造成一定的壓力，所以央行在寬松方面也會(huì)有所顧慮，近期我國(guó)央行降低了一年期和五年期LPR利率，同時(shí)降低了大銀行定期存款利率，都是為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)，但是降低基準(zhǔn)率的可能性并不大。

整體來(lái)看，A股市場(chǎng)在四季度面臨的貨幣政策環(huán)境大概率還是好于美股的，至少我國(guó)央行沒(méi)有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，流動(dòng)性也會(huì)相對(duì)充裕。而美聯(lián)儲(chǔ)加息的外部因素在近三個(gè)月市場(chǎng)的調(diào)整中也已經(jīng)得到了充分的反應(yīng)，所以A股市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的空間并不大，9月份有望成為下半年市場(chǎng)的拐點(diǎn)。反過(guò)來(lái)說(shuō)，9月份應(yīng)該是一個(gè)比較好的布局四季度行情的時(shí)間窗口。隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一攬子貨幣政策逐步落地，四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望走出逐步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。而作為行情的風(fēng)向標(biāo)，A股市場(chǎng)也有望獲得比較好的表現(xiàn)。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來(lái)看，新能源和消費(fèi)依然是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的兩大方向。