中國(guó)恒大9月28日晚間在港交所發(fā)布公告稱，該公司接到有關(guān)部門通知，公司執(zhí)行董事及董事會(huì)主席許家印因涉嫌違法犯罪，已被依法采取強(qiáng)制措施。

許家印究竟犯了哪些錯(cuò)？

一、盲目擴(kuò)張

1.恒大太大

對(duì)規(guī)模的追求，是全世界企業(yè)的通病。恒大作為一家企業(yè)，確實(shí)太大了點(diǎn)。大則名利雙收，不僅意味著社會(huì)地位，也意味著更高的薪酬和公務(wù)消費(fèi)空間。小公司可買不起馬云、許家印那樣的私人飛機(jī)。

君不見(jiàn)，中國(guó)企業(yè)最常見(jiàn)的口號(hào)莫過(guò)于“進(jìn)入世界500強(qiáng)”。2020年《財(cái)富》世界500強(qiáng)公布，恒大位列第152名，已經(jīng)連續(xù)第五年登榜。

2017年，許家印以2900億身價(jià)首次登頂中國(guó)首富。許老板在恒大集團(tuán)2017年工作會(huì)議上說(shuō)，“我們成為世界最大的房地產(chǎn)企業(yè)，并躋身世界500強(qiáng)。”不難想象，許彼時(shí)內(nèi)心的意氣風(fēng)發(fā)。

任何事物都有兩面性。許家印忘了，大有大的風(fēng)險(xiǎn)。最近幾年，房地產(chǎn)行業(yè)的“大者愈大”趨勢(shì)加劇，導(dǎo)致龍頭企業(yè)如氣球一樣不斷膨脹。恒大2.3萬(wàn)億資產(chǎn)、1.95萬(wàn)億的負(fù)債什么概念？在中國(guó)銀行業(yè)可以排到第17名，力壓上海銀行！恒大相當(dāng)于非洲最大經(jīng)濟(jì)體南非的GDP！如不及時(shí)控制，只會(huì)導(dǎo)致更大的“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”隱患。

2、杠桿太高

經(jīng)歷了一段時(shí)間的煎熬，恒大并未迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。周一（9月15日）中國(guó)恒大股價(jià)再跌5.39%至2.81港元。

９月10日恒大財(cái)富出現(xiàn)兌付危機(jī)，涉及金額高達(dá)400億。許家印出面安撫：我可以一無(wú)所有，但恒大財(cái)富的投資者不能一無(wú)所有！

９月13日晚間，恒大發(fā)布聲明：

? 網(wǎng)絡(luò)上近日出現(xiàn)的有關(guān)恒大破產(chǎn)重組的言論完全失實(shí)。公司目前確實(shí)遇到了前所未有的困難，但公司堅(jiān)決履行企業(yè)主體責(zé)任，全力以赴復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保交樓，想盡一切辦法恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，全力保障客戶的合法權(quán)益。

這一辟謠顯得頗為“悲壯”。果然，14日恒大股價(jià)繼續(xù)暴跌11.％。

船漏偏遇頂頭風(fēng)。如今的恒大，已經(jīng)陷入保三條紅線、償付到期債務(wù)、保兌付金融產(chǎn)品、保交樓、保民生、債權(quán)人擠兌的多重目標(biāo)相互踩踏的兇險(xiǎn)局面。

為化解當(dāng)下的債務(wù)危機(jī)，恒大已聘請(qǐng)華利安諾基（中國(guó)）有限公司及中港資本為聯(lián)席財(cái)務(wù)顧問(wèn)，探索所有可行方案，以緩解流動(dòng)性問(wèn)題。這兩家中介機(jī)構(gòu)大有來(lái)頭：華利安曾參與雷曼兄弟、通用汽車、佳兆業(yè)債務(wù)問(wèn)題化解，而鐘港資本則參與過(guò)華夏幸福海外債、藍(lán)光發(fā)展等相關(guān)債務(wù)問(wèn)題化解。

以時(shí)間換空間，自然是最好的選擇。但歷史會(huì)再一次慷慨地給恒大時(shí)間嗎？

3、多元化
中國(guó)大企業(yè)的另一個(gè)通病是盲目多元化。還記得海航陳峰那段“事后諸葛亮”的感嘆吧（借錢是要還的：“佛系”海航倒在庚子年寒冬）：

? 原來(lái)我們以為都能干，實(shí)際上怎么可能都能干？好多事是我們干不了的，我們卻錯(cuò)誤地以為什么都能干、什么都可以干、什么都可以把控，結(jié)果是自己很愚蠢。欲望之大，能力不足，錯(cuò)誤地認(rèn)為自己什么都能干、什么都可以干時(shí)，禍就埋下了。

道理雖簡(jiǎn)單，但戰(zhàn)勝人性的弱點(diǎn)談何容易。恒大雖然沒(méi)有海航涉足那么廣泛，但也令人印象深刻：

? 礦泉

? 汽車

? 足球

? 糧油

? 乳制品

不知道許家印知不知道：在大洋彼岸，全球教科書級(jí)的“多元化企業(yè)”通用電氣，如今已經(jīng)陷入困境。2012年，通用電氣的市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到了歷史上的頂峰——8293億美元，位居世界第一。如今，GE市值跌至1114億美元，僅為蘋果公司的1/22（是非成敗韋爾奇）。

多元化容易失敗的邏輯很簡(jiǎn)單：專注才能成功。華為成為中國(guó)企業(yè)皇冠明珠的背后，是任正非驚人的專注定力。

對(duì)于恒大而言，這里撒一些錢，那里扔一些錢，而且這些多元化項(xiàng)目長(zhǎng)期虧損，需要持續(xù)輸血。如此一來(lái)，小錢就變成了大錢。恒大汽車在新能源汽車產(chǎn)業(yè)累計(jì)總投入474億元，迄今還未見(jiàn)到汽車面世。

二、奢侈糜爛

今天，流出一張恒大集團(tuán)各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)客史記錄總表。

在表中，由恒大的秘書們，一個(gè)一個(gè)地記錄著每一個(gè)恒大領(lǐng)導(dǎo)的生活習(xí)慣，興趣偏好。其中之細(xì)致，堪稱“帝王級(jí)待遇”。

看到這張表時(shí)，只能感嘆：“是貧窮限制了我的想象力。”

恒大集團(tuán)之所以走到今日之危局，從這張表中，我們也許就能夠窺探到一二。

這些人哪里是恒大的領(lǐng)導(dǎo)啊？簡(jiǎn)直就是恒大貴族啊！

許家印不是創(chuàng)造了恒大集團(tuán)，而是創(chuàng)造了一個(gè)恒大帝國(guó)。

在恒大的帝國(guó)體制內(nèi)，這些恒大領(lǐng)導(dǎo)們已經(jīng)不是普通的企業(yè)管理層了，他們形同封建王朝中的“封建貴族”，比官僚更官僚。

事無(wú)巨細(xì)，只要是“上面”的偏好，都會(huì)被安排得妥妥帖帖。

一個(gè)值得注意的是，一般的公司掌舵者，對(duì)外普遍自稱“董事長(zhǎng)”或者“CEO”，許家印則不同，自稱“恒大主席”。

再看恒大這張領(lǐng)導(dǎo)客居史記錄表，我們就能看到，恒大的企業(yè)體制，存在濃厚的官僚氣息。領(lǐng)導(dǎo)出差，生活起居，不能有一丁點(diǎn)兒的馬虎，必須得給安排得妥妥當(dāng)當(dāng)。

但是，在一個(gè)商業(yè)環(huán)境中，這種對(duì)自己公司領(lǐng)導(dǎo)的貼心服務(wù)，并不能增強(qiáng)這個(gè)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，它只能腐化公司的領(lǐng)導(dǎo)層。它帶來(lái)的是腐化墮落的享樂(lè)主義。

在這里，我們來(lái)對(duì)比一下華為和恒大，就能清楚看出兩家公司格調(diào)的高低。

華為是，以客戶為中心。領(lǐng)導(dǎo)出差，當(dāng)?shù)夭块T不許接待，包括任正非，也經(jīng)常搭出租車，坐經(jīng)濟(jì)艙。

是華為的實(shí)力不夠嗎？還是任正非沒(méi)有資格享受比恒大領(lǐng)導(dǎo)更加貼心的內(nèi)部服務(wù)？

顯然不是。只是華為更務(wù)實(shí)，更追求在奮斗中出成果。公司不是為領(lǐng)導(dǎo)服務(wù)的，是為客戶服務(wù)的。

恒大走到今日之危局，跟恒大的官僚式體制文化，脫不了干系。賣個(gè)樓，還能把自己賣成“土皇帝”，在21世紀(jì)的今天，簡(jiǎn)直令人大跌眼鏡！

當(dāng)恒大帝國(guó)快要崩塌的時(shí)候，我們所能看到的，不只是壓垮恒大帝國(guó)的巨額負(fù)債，還有大廈里的鋼筋梁柱，早就腐爛了。

一切成敗，在于勢(shì)，更在于人。

三、臨陣脫逃

8月17日，一條重磅消息引爆了資本市場(chǎng)：許家印正式卸任恒大地產(chǎn)董事長(zhǎng)，由恒大物業(yè)執(zhí)行董事兼副董事長(zhǎng)趙長(zhǎng)龍接任。消息一出，恒大系股票全線暴跌。

緊接著，8月19日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人約談恒大集團(tuán)高管，敦促恒大做好信息披露，積極化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融的穩(wěn)定。

簡(jiǎn)而言之，恒大過(guò)去靠杠桿融資瘋狂擴(kuò)張的發(fā)展模式，已經(jīng)一去不復(fù)返了。

據(jù)恒大財(cái)富內(nèi)部工作人員、恒大財(cái)富投資人李某透露：目前許家印妻子丁某、恒大財(cái)富董事長(zhǎng)杜亮及其父親等一眾恒大高管，均已提前完成兌付。

一方面是公開(kāi)場(chǎng)合聲稱維護(hù)投資人權(quán)益，另一方面是高管層提前收到兌付款，恒大財(cái)富這一系列操作，意圖為何呢？

恒大財(cái)富高管悉數(shù)兌付

本息兌付，高管先行？

據(jù)李某提供資料顯示，目前，許家印妻子丁某超2300萬(wàn)款項(xiàng)已經(jīng)完成兌付。

恒大財(cái)富董事長(zhǎng)杜亮及其父親杜某投資的990萬(wàn)元，目前也已完成兌付。

如今，恒大財(cái)富的老總在決戰(zhàn)時(shí)，竟然偷偷的撤退，這對(duì)恒大財(cái)富的士氣打擊是致命的，也是不可逆的。

接下來(lái)，大家都會(huì)想盡辦法搶在別人之前撤離。

因此，無(wú)論許家印再給出任何的承諾，都無(wú)法再重塑恒大財(cái)富的信心，這場(chǎng)踩踏的游戲，正在進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

很多人并不清楚，恒大財(cái)富區(qū)區(qū)幾百億，相比于恒大萬(wàn)億級(jí)的各類債務(wù)，只是九牛之一毛.但是，這卻是恒大的命門。

因?yàn)楹愦筘?cái)富的投資人，幾乎都是恒大的管理層、員工、業(yè)主、供應(yīng)商、貸款行雇員，是許家印最堅(jiān)定的基本盤。

原本已經(jīng)買房的業(yè)主們?yōu)榱朔績(jī)r(jià)的增值，只要不把他們逼上絕路，就不會(huì)集體鬧事兒，手握股票的高管們?yōu)榱斯蓛r(jià)的增值，只要還有一線希望，也不會(huì)輕易跳船，賣了多年房子的一線員工們，只要正常開(kāi)工資，也一定會(huì)把恒大和愛(ài)馬仕吹的天花亂墜。

只要保障了他們的利益，恒大欠外面多少錢，賴多少賬，他們都不會(huì)覺(jué)得有問(wèn)題。就像巴黎市民和近衛(wèi)軍支持拿破侖那樣，基于共同的利益，恒大的基本盤也都會(huì)誓死捍衛(wèi)許家印。

可是他們一旦認(rèn)為許家印把刀口向內(nèi)，損害他們自身利益的時(shí)候，覺(jué)得自己真金白銀變成了“金圓券”，他們必然會(huì)奮起反抗，帶頭站在老東家的對(duì)立面之上。

歷史無(wú)數(shù)次的告訴了我們，對(duì)于恒大來(lái)說(shuō)，哪怕是萬(wàn)億債務(wù)違約，都不會(huì)造成致命傷，硬撐過(guò)去也許還能看到曙光。

但是，這一輪恒大財(cái)富危機(jī)的意外爆發(fā)，將恒大最堅(jiān)定的基本盤都推到了對(duì)立面上，如果許家印不能完美解決，恒大就將回天乏術(shù)，神仙難救了......

根據(jù)恒大現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量，我認(rèn)為恒大危機(jī)靠自救幾乎沒(méi)有可能，最終很可能通過(guò)債務(wù)重組來(lái)解決。如果沒(méi)有機(jī)構(gòu)接盤，最壞的情況是破產(chǎn)。

從河南太康的一個(gè)赤貧小伙，到數(shù)次登頂中國(guó)首富寶座，許家印的一生堪稱傳奇。

他的一路狂奔，讓我們看到，一個(gè)沒(méi)有傘的少年，為擺脫命運(yùn)束縛而不斷掙扎的奮斗史。

他的悄然隱退，也讓我們感嘆，其實(shí)一直沒(méi)有恒大的時(shí)代，只有時(shí)代的恒大。

無(wú)論是個(gè)人，還是企業(yè)，只有將自己融入時(shí)代發(fā)展的潮流，順勢(shì)而為，才能永立潮頭。

對(duì)于許家印，也衷心希望他能在此次危機(jī)之后，認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤，調(diào)整策略，再造輝煌。