?商業(yè)與生活 文｜朱曉培

校對｜大道格

阿里集團(tuán)又有新動(dòng)作了。

3月26日晚，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告：為更好加強(qiáng)與阿里電商業(yè)務(wù)協(xié)同，以及繼續(xù)支持菜鳥擴(kuò)大全球物流網(wǎng)絡(luò)投入，決定撤回菜鳥上市申請，并要約收購菜鳥少數(shù)股東的股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán)。本次收購涉及金額達(dá)到37.5億美元。

公告一出，立即在二級(jí)市場的投資論壇上，引來爭議。

有投資者直呼，一邊減持小鵬汽車、b站的股份，一邊撤回菜鳥IPO，看不懂阿里在搞什么。也有投資者認(rèn)為，賣掉與主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的非核心資產(chǎn)，回購菜鳥股份，阿里終于走對了路。

在《商業(yè)與生活》看來，阿里集團(tuán)最近半年以來的一系列動(dòng)作，其實(shí)是公司戰(zhàn)略主線已經(jīng)清晰：一方面，聚焦電商與云計(jì)算兩項(xiàng)核心業(yè)務(wù)的未來增長，并在核心業(yè)務(wù)上加大投資。另一方面，逐步退出非核心資產(chǎn)，既可以不再為非核心業(yè)務(wù)分心，又可以向股東返還價(jià)值，提升股東回報(bào)。

01

動(dòng)作頻頻背后?

聚焦核心業(yè)務(wù)堅(jiān)決取舍

“圍繞主業(yè)進(jìn)行了堅(jiān)決的取舍”。2023年12月20日，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信在內(nèi)部信中的這句話，并非說說而已。

3個(gè)多月后的今天，阿里把取舍的結(jié)果，擺在了人們的眼前。

3月26日，阿里巴巴披露的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告顯示，阿里已出售其持有的全部B站股份。上一個(gè)星期，阿里還減持了部分小鵬汽車股份，價(jià)值3.14億美元。

而2月7日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布截至2023年12月31日的2024財(cái)年三季度財(cái)報(bào)時(shí)，也曾披露，過去9個(gè)月里，完成了17億美元非核心資產(chǎn)的退出，也在積極地看其他上市非核心資產(chǎn)如何退出，并且成立了專門的團(tuán)隊(duì)。

就在人們以為阿里要把“減法”做到底的同時(shí)，阿里又宣布撤回菜鳥IPO的申請，并拿出了37.5億美元，要約收購菜鳥的股權(quán)。

為何一邊做“減法”，一邊又做“加法”？無他，就是菜鳥業(yè)務(wù)對電商（國內(nèi)+海外）核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重要性，阿里決定加強(qiáng)物流與電商的協(xié)同聚焦，也表達(dá)了對未來物流戰(zhàn)略投入的信心。

在電商競爭激烈、出海遠(yuǎn)征成為共同趨勢的當(dāng)下，淘寶天貓、阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（AIDC）、菜鳥選擇在一起，共同基于客戶需求去優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)體驗(yàn)，才是雙方最好的選擇。這樣，既可以建立起阿里電商的物流服務(wù)優(yōu)勢，也為菜鳥的擴(kuò)張發(fā)展提供了資金和業(yè)務(wù)的保障。

以阿里電商出海業(yè)務(wù)為例。蔡崇信在電話會(huì)議中表示，阿里集團(tuán)的核心一是電商，二是云計(jì)算，國際電商是核心電商業(yè)務(wù)中的重要一環(huán)。端對端的物流服務(wù)是由菜鳥提供，包括履約、干線運(yùn)輸、最后一公里運(yùn)送等，菜鳥在全球各地都在提供這樣的服務(wù)。“也是部分處于這樣的原因，我們希望菜鳥能夠進(jìn)一步充分完整整合到國際跨境電商業(yè)務(wù)中。”

02

加大核心業(yè)務(wù)投資

構(gòu)建新增長引擎

目前，中國公司價(jià)值普遍被低估。作為二級(jí)市場的投資者，看到阿里集團(tuán)此時(shí)大規(guī)模的非核心業(yè)務(wù)，最想知道的就是：阿里集團(tuán)此時(shí)“賤賣”這些業(yè)務(wù)，是否是不看好后市的走向？

答案并非如此。

盡管阿里集團(tuán)10個(gè)多月里進(jìn)行了一系列的非核心業(yè)務(wù)退出行為，出售的資產(chǎn)總價(jià)值也就20多億美元。但此次，它在菜鳥的投入就高達(dá)30多億美元。除此以外，阿里集團(tuán)還在堅(jiān)決加大對阿里云、國際電商的戰(zhàn)略投入，比如上季度，阿里國際站在歐洲收購了知名B2B貿(mào)易平臺(tái)Visable，并在國內(nèi)率先推出AI外貿(mào)產(chǎn)品。

略微計(jì)算一下就發(fā)現(xiàn)，阿里集團(tuán)目前仍處于業(yè)務(wù)投入期。不論是淘寶天貓，還是云計(jì)算，亦或是助力國內(nèi)中小企業(yè)出海的跨境電商業(yè)務(wù)，阿里巴巴基本全部業(yè)務(wù)，要么直接發(fā)生在中國，或與中國業(yè)務(wù)相關(guān)。這也說明，阿里集團(tuán)看多中國經(jīng)濟(jì)，愿意做長期投資。

根據(jù)最近一年以來的財(cái)報(bào)，菜鳥和國際業(yè)務(wù)正在成為阿里集團(tuán)的新增長引擎。這些業(yè)務(wù)收入端在增長的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了大幅減虧，盈利能力增強(qiáng)。其中，菜鳥集團(tuán)上季度營收284.76億元，同比增長24%；阿里國際電商收入同比增長44%。

而阿里在經(jīng)過電商、云計(jì)算等幾次躍遷式的增長后，也需要一個(gè)新的增長引擎，來支撐其在市值上的增長。從阿里集團(tuán)近一年來的動(dòng)作來看，它們已然把期望聚焦到了AI驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)和全球化的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)上，并通過加大戰(zhàn)略投資，夯實(shí)新增長引擎的優(yōu)勢。

阿里集團(tuán)和管理的回購計(jì)劃，也表明了內(nèi)部對戰(zhàn)略聚焦的信心。

阿里集團(tuán)在2月份發(fā)布2024財(cái)年三季度財(cái)報(bào)時(shí)，就高調(diào)宣布，將追加250億美元的新股份回購計(jì)劃，目前總回購規(guī)模達(dá)到650億美元（約合人民幣4676.62億元），回購有效期將延長至2027年3月底。

而1月份，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云和蔡崇信也宣布大幅增持公司股份。

巴菲特說，回購，是一家上市公司在二級(jí)市場上的很大優(yōu)勢。比如蘋果通過不斷的回購自己的股票，讓單股價(jià)值也在上升，是公司愿意回饋股東的一種表示，也表明了公司對自己未來發(fā)展的信心。

03

務(wù)實(shí)的阿里

更值得期待

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜的環(huán)境下，一邊退出非核心業(yè)務(wù)，一邊在核心業(yè)務(wù)上加大投入，這其實(shí)一個(gè)利好多方的務(wù)實(shí)決定。

特別是，啟動(dòng)收購股權(quán)并撤回上市申請，體現(xiàn)了阿里集團(tuán)對菜鳥的戰(zhàn)略重視與長期信心，也證明了集團(tuán)管理層并不貪慕一時(shí)虛名。

畢竟，菜鳥如果能夠成功IPO，不論市值如何，都可以看作是新管理層上任以來的一筆功勞。對于任何管理者而言，這都是很大的誘惑。

但是，眼下，并不是IPO的好時(shí)機(jī)。一方面，市場上給予中國物流公司的估值并不高，菜鳥上市，市場未必能夠給予公允價(jià)值。另一方面，阿里擁有充沛的現(xiàn)金流，足夠支持其擴(kuò)張發(fā)展。這個(gè)時(shí)候，作為大股東，最難但最正確的決定，就是撤回IPO，自己投資自己。

在創(chuàng)投界，有一個(gè)很有名的案例，32年前，微軟成功上市后，比爾.蓋茨聽取財(cái)務(wù)顧問的建議，大規(guī)模減持微軟的股票，四處投資其他行業(yè)。經(jīng)過長達(dá)20多年的減持，蓋茨大概獲得了580億美元的現(xiàn)金，這看起來是一筆巨款。但是，他賣掉的那些微軟股份，早已經(jīng)超過了1萬億美元。

《道德經(jīng)》說：“為者敗之，執(zhí)者失之。是以圣人無為故無敗，無執(zhí)故無失。”意思是，在不具備條件的時(shí)候，執(zhí)著強(qiáng)求，只會(huì)招致失敗。因此，明智的人，在不該行動(dòng)的時(shí)候，克制住想要行動(dòng)的沖動(dòng)，就是成功。

阿里集團(tuán)的管理能夠摒棄與核心業(yè)務(wù)發(fā)展不相關(guān)的雜念，聚焦到核心業(yè)務(wù)的發(fā)展上，這其實(shí)是一種智慧和魄力的表現(xiàn)。

一系列的資本管理動(dòng)作，都顯示出今天，阿里集團(tuán)的管理層務(wù)實(shí)，以及這家公司堅(jiān)決、持續(xù)、重大地投入的決心。這屆年輕的管理團(tuán)隊(duì)身上的潛力及其創(chuàng)造的價(jià)值，都值得期待。

—End—

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