讓人微醺的RIO雞尾酒，賣不出去了。

8月13日，北京商報記者走訪終端市場發現，此前曾被RIO預調雞尾酒一家獨占的低度酒貨架，已逐漸被包括和樂怡、優梅說Yutmiso青梅酒等產品瓜分。

在北京光彩超市中， RIO預調雞尾酒旗下微醺產品多款口味生產日期，停留在2023年4月9日。

5月份，據《國際金融報》記者走訪，一家聯華超市貨架上，幾瓶玻璃瓶包裝（經典系列）的RIO瓶身和瓶蓋已積上一層薄灰，其中一瓶生產日期為2022年9月12日，以18個月的保質期計算，該產品已過期將近兩個月。

百潤股份最新披露的半年報數據也在印證著RIO銷量的下滑。

根據半年報數據，上半年，百潤股份營收為16.28億元，同比下降1.38%；歸母凈利潤為4.02億元，下滑8.36%；經營活動產生的現金流量凈額約2.94億元，同比下滑26%。

其中，作為業績支柱的預調雞尾酒營收同比下滑1.42%，銷售量同比減少8.69%。

作為公司靈魂人物的董事長劉曉東，于今年2月因涉嫌行賄而被有關部門立案調查并留置。

5月，20億的定增預案也被終止。

上半年接二連三出現利空，百潤股份進入“水逆期”。

營銷卷不動，失守華東主場

2022年，百潤股份業績曾因疫情影響大幅下跌，2023年疫情因素消散業績爆發，但這僅持續1年，2024年上半年增長的勢頭又被打斷了。

這一次，銷量失血最大的是華東主場。

百潤股份在上海發家，2003年，原本開香精公司的劉曉東，為談生意經常出入上海夜總會，在上海夜場，一向是“啤酒、洋酒、飲料”三分天下。

劉曉東發現，絕大多數客戶在夜場一個月的雞尾酒消費額，就抵得上在香煙香精上一年的花費。

于是，劉曉東另辟蹊徑，在2003年成立子公司巴克斯酒業，轉向預調雞尾酒行業。用伏特加和果汁調配的預調酒“RIO”就此誕生。

而百潤的真正騰飛，得益于營銷。

2014年，百潤旗下銳澳斥資2億元贊助《奔跑吧，兄弟》。當年，銳澳的銷售收入增長216%，凈利潤增超300%。銳澳徹底打敗冰銳，成為預調雞尾酒當之無愧的“老大”。此后，百潤更是頻頻亮相各類熒幕。

但營銷堆起來的業績，來得快去得也快。2016年，營收暴跌至9.35億元的同時，銷售費用卻有7.41億，銷售費用率高達80%，遠高于行業平均水平，可以說是“營銷堆起來的生意”。

高額的銷售成本還壓低了凈利潤，縱觀百潤的財報，你會發現即使是在營收大幅增長的年份，百潤的凈利潤增幅也很少跟上營收的增長速度。

盡管百潤減弱了營銷力度，但2020年以來，銷售費用平均每年依然上漲10%左右。

華東地區的線下，始終是百潤股份堅不可摧的業績支柱。除了受疫情影響的2022年，百潤在華東地區的營收連續7年都是正增長。

直到2024年，這套靠著猛砸銷售費用的玩法，終于玩不動了。

華東地區的營收又重新萎縮， 同比縮水近10%，經銷商也從年初的570家變成年中的503家，減少了67家，降幅達12%。

線下大本營“失守”的同時，線上銷售也遇到了困境。

財報顯示，2024年上半年數字零售渠道營收1.55億元，比去年同期下跌了35.68%。

RIO曾經是最早一批吃到電商紅利的飲料品牌。2010年，劉曉東投入淘寶、京東等電商渠道，將RIO定位為“小姐妹聚會的青春小酒”，將RIO銷售額做到了1000多萬元以上。

近年來，百潤股份在電商平臺的競爭里卻略顯乏力，2021年上半年數字零售渠道的收入達到峰值的2.97億元，此后三年一直難以回到峰值水平，2024年線上收入僅為2021年的一半左右。

動銷不暢，帶來的直接結果，就是庫存積壓。

別看2024年中報顯示預調雞尾酒的庫存量同比減少了71.74%，但實際上，從2021年開始，存貨周轉天數卻一直在減慢，2024年上半年，百潤股份的這一指標已經高企至313.53天。

這已經與白酒無異，問題是受眾更多、價格更便宜的低度酒，根本沒有周轉慢的理由。

存貨的賬面價值也在猛增。2021年—2024年，百潤股份上半年的存貨金額分別為1.26億、3.57億、6.79億和9.17億元，已經趕得上營收的1半了，近4年翻了7倍。

百潤換賽道了！

雞尾酒銷量增長不動了，百潤股份也開卷其他賽道了，將第二增長曲線押注在了威士忌項目上。

早在2017年，百潤股份宣布進入烈酒市場，投資5億元在四川邛崍興建崍州蒸餾廠作為威士忌生產基地。

三年后，百潤股份又追加2億元投資，同時針對“烈酒（威士忌）陳釀熟成項目”定向增發募集資金10.06億元。

2021年，百潤股份再度為“麥芽威士忌陳釀熟成項目”發行了11.28億元可轉債。

因此，該項目總投資高達15.6億元。

只不過，威士忌上市的大餅畫了七年，至今還遲遲沒有著落。

根據上市公司披露的信息，威士忌新品準備在今年4季度開始鋪渠道。

百潤股份為什么看中了威士忌呢？

一是市場規模增長下潛藏著的市場潛力。

根據《2023中國威士忌行業發展調研報告》，中國威士忌酒的市場規模約為55億元，同比增長10%。

此外，中國酒業協會威士忌專業委員會的報告也顯示，2023年中國威士忌產品總產量約為5000萬升，進一步證實了市場規模的龐大。

二是消費群體的需求旺盛。

《2023威士忌年度報告》數據顯示，目前，我國的威士忌買家中，40歲以下消費者占比達到76%，18—29歲的年輕消費者占比達37%，威士忌消費者整體偏年輕。

不管是否愿意承認，隨著國際化交流越來越頻繁，威士忌正在成為年輕人生活方式的一個新組成，也成為我國消費新趨勢之一。

三是銷售渠道的便捷。

同為酒水產品，不僅存在產品屬性上的“共性”，還存在消費渠道、消費人群的高度重疊。

百潤集團完全可以借助以往打下的市場基礎，推廣旗下威士忌新品，符合多元化的發展需求的同時，也能大幅提升效率。

更重要的是，業內專家認為，與其他市場相比，中國是全球增長最快的酒業市場之一，但國際烈酒在中國市場的滲透率還處于較低水平。

不過，看似美好的前景，其實已經是一片競爭激烈的紅海市場。畢竟，不止百潤看中了威士忌這條賽道。

據銀河證券分析，目前市場上的威士忌玩家主要有三類：

第一類是國際烈酒集團在中國建廠。如全球第二大烈酒集團保樂力加在四川籌建的疊川單一麥芽威士忌酒廠、全球第一大烈酒集團帝亞吉歐在2021年已經建設中國酒廠，其余知名威士忌廠商如英國奧歌詩丹迪集團、麒麟烈酒集團等也陸續在中國投資建廠。

第二類是國內酒業公司業務多元化擴展，主要是國內知名白酒企業、啤酒企業和葡萄酒企業。如郎酒集團在四川建設威士忌莊園，致力于打造世界級威士忌酒莊。

第三類則是本土企業的創業。如福建大芹陸宜酒業，它是威士忌創業型企業中的重要先驅型玩家。

財報上，百潤股份在建工程里投入最大的兩個項目，都跟威士忌有關，威士忌陳釀項目最新賬面余額5.11億元，烈酒品牌文化體驗中心賬面月2.41億元，兩者合計占了在建工程賬面余額的8成。

烈酒（威士忌） 陳釀熟成項目的總預算11.73億元，麥芽威士忌陳釀熟成項目總預算15.59億元，烈酒品牌文化體驗中心總預算4.1億元，三者加起來總預算31億元，接近百潤股份2023年全年營收。

在這么卷的市場里，這些新威士忌又要賣多久，才能回本呢？

百潤股份的“水逆期”何時結束，仍然看不到頭。

參考資料：

《知名公司突發公告：董事長被立案調查》環球時報】

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