近日，古茗茶飲因在其官方社交媒體賬號上發(fā)布了一段涉及員工“頭掛謝罪牌手戴紙托手銬”的視頻，而引發(fā)了廣泛爭議。該視頻中的元素借鑒了網(wǎng)絡(luò)熱梗“舔狗罪”和“雙杯杯托手銬”，并結(jié)合了門店工作場景，由分公司員工與門店員工共同扮演并拍攝。

這一創(chuàng)意原本可能是為了吸引年輕消費(fèi)者的注意，但卻意外地觸碰到了敏感的社會(huì)神經(jīng)，被批評為玩抽象且?guī)в形耆栊再|(zhì)。

面對公眾的強(qiáng)烈反應(yīng)，古茗迅速采取行動(dòng)，在9月18日通過其官方微博發(fā)布了正式道歉聲明。古茗此次玩梗翻車不僅影響了品牌聲譽(yù)，也可能對其即將進(jìn)行的IPO造成不利影響。

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國內(nèi)第二大茶飲品牌

值得注意的是，當(dāng)時(shí)與古茗一同被點(diǎn)名的茶百道，如今已經(jīng)順利上市，而古茗的招股書卻在7月3日已經(jīng)過期失效，并且至今也沒有在港交所重新遞表。

作為國內(nèi)第二大的現(xiàn)制茶飲品牌，古茗目前門店數(shù)量已超過9500家，離萬店目標(biāo)咫尺之遙，2023年?duì)I收更是超過奈雪和茶百道兩大已上市茶企，一年賣出12億杯。

古茗在2023年的表現(xiàn)尤為搶眼。財(cái)報(bào)顯示，2023年前三個(gè)季度，公司總收入達(dá)到了55.71億元，相較于去年同期增長了33.9%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。即便是在全球經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)的情況下，古茗仍然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績增長。經(jīng)調(diào)整后的凈利潤達(dá)到10.45億元，證明了公司在運(yùn)營效率方面的持續(xù)改進(jìn)。

然而，在亮眼業(yè)績的背后，古茗的財(cái)務(wù)健康度卻成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。盡管公司營業(yè)收入逐年攀升，但同時(shí)也伴隨著較高的負(fù)債水平。

招股書顯示，截至去年9月底，古茗現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為18.57億元，資產(chǎn)總額為42.72億元，負(fù)債總額為40.67億元。以此計(jì)算，古茗的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)95%。

為了緩解資金鏈緊張的局面，古茗選擇尋求外部資本支持，希望通過上市籌集資金來優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，并為未來的發(fā)展提供充足的資金保障。

仔細(xì)觀察古茗的負(fù)債構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，短期借款與長期債務(wù)構(gòu)成了公司負(fù)債的主要部分。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，古茗對營運(yùn)資金的需求日益增長，導(dǎo)致其不得不依賴外部借貸維持日常運(yùn)營。這種情況下，上市成為了解決資金問題的關(guān)鍵途徑之一。

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競爭對手與市場格局

《2023年新茶飲研究報(bào)告》公布數(shù)據(jù)顯示：截至2023年8月31日，全國新茶飲門店數(shù)量約為 51.5萬家，在競爭激烈的現(xiàn)制茶飲市場中，古茗以其親民的價(jià)格和廣泛的分布贏得了大量消費(fèi)者的青睞。截至2023年末，古茗在全國范圍內(nèi)擁有超過9000家門店，僅次于蜜雪冰城。

然而，在如此龐大的市場規(guī)模下，古茗依然面臨著來自茶百道、一點(diǎn)點(diǎn)等眾多品牌的激烈競爭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年中國現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模突破了千億元大關(guān)，并且保持著每年兩位數(shù)的增長速度。

面對強(qiáng)大的競爭對手，古茗采取了一系列差異化策略以鞏固市場地位。除了提供高性價(jià)比的產(chǎn)品外，古茗還通過精準(zhǔn)的門店選址以及建設(shè)強(qiáng)大的會(huì)員系統(tǒng)來增強(qiáng)顧客粘性。

此外，隨著高端茶飲品牌逐漸向低端市場滲透，古茗也開始探索新的業(yè)務(wù)模式，試圖通過多元化產(chǎn)品和服務(wù)來抵御潛在威脅。

隨著新茶飲行業(yè)在國內(nèi)迅速發(fā)展并進(jìn)入“萬店時(shí)代”，產(chǎn)品和服務(wù)的同質(zhì)化問題開始浮現(xiàn)。由于新茶飲行業(yè)的投資門檻相對較低，并且其業(yè)務(wù)模式易于標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)模化復(fù)制，這使得該行業(yè)成為了餐飲領(lǐng)域中連鎖化率最高的細(xì)分市場之一。

根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，從2020年到2022年，整個(gè)餐飲業(yè)的連鎖化率從15%上升到了20.7%，而同一時(shí)期，新茶飲行業(yè)的連鎖化率則從41.2%增加到了55.2%。在一些主要城市的商業(yè)中心進(jìn)行的樣本調(diào)查顯示，新茶飲品牌的連鎖化率甚至超過了80%，并且這種趨勢還在繼續(xù)增強(qiáng)，這表明新茶飲市場的同質(zhì)化現(xiàn)象將會(huì)越來越嚴(yán)重，同時(shí)也壓縮了獨(dú)立茶飲店的生存空間。

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沖擊IPO失敗

古茗在2024年初向香港聯(lián)合交易所提交了首次公開募股（IPO）的申請文件。然而，到了月初，古茗的招股書在提交六個(gè)月后因未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成上市流程而自動(dòng)失效。這意味著古茗需要更新其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并重新提交上市申請才能繼續(xù)其上市計(jì)劃。

對于古茗來說，可能是因?yàn)槭袌鲈诠菊泄呻A段給出的估值未能達(dá)到公司的預(yù)期，或者是公司需要更多時(shí)間來準(zhǔn)備或調(diào)整其上市策略。此外，這也可能是公司主動(dòng)的選擇，以便在更合適的市場環(huán)境下推進(jìn)上市計(jì)劃。截止到2024年8月中旬，古茗尚未重新提交其上市申請。

古茗在招股書中承認(rèn)，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流量及IPO預(yù)計(jì)獲得的凈額雖然能夠支持公司至少12個(gè)月的運(yùn)營，但為支持公司的持續(xù)增長，仍需要尋求額外融資。因此，招股書失效可能會(huì)加劇古茗的資金壓力。

根據(jù)公開信息，截至2023年9月底，古茗的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)95%。這意味著公司的負(fù)債規(guī)模遠(yuǎn)大于其資產(chǎn)規(guī)模，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較高。招股書失效可能會(huì)讓市場對古茗的負(fù)債問題更加關(guān)注，進(jìn)而影響公司的信用評級和融資能力。

招股書失效可能會(huì)讓投資者對古茗的市場前景和盈利能力產(chǎn)生疑慮，從而削弱市場信心。這不僅會(huì)影響古茗后續(xù)的融資計(jì)劃，還可能對公司的品牌形象和市場份額造成不利影響。

但招股書失效并不等同于古茗放棄了上市計(jì)劃。企業(yè)可以在任何時(shí)候更新其招股說明書，并重新啟動(dòng)上市程序。在這種情況下，古茗以及其他同樣面臨招股書失效的品牌如蜜雪冰城等，都有可能在未來更新其文件并重啟上市流程。

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