近日，號稱要成為“中國英偉達(dá)”的象帝先計(jì)算技術(shù)（重慶）有限公司陷入“解散”風(fēng)波。

這家國產(chǎn)GPU創(chuàng)業(yè)公司，創(chuàng)立于2020年9月，此前剛剛榮獲2024年度重慶市“獨(dú)角獸企業(yè)”稱號。融資25億元，估值150億元……4年時間，就這么說散就散了？

在劫難逃

象帝先，語出《老子》“象帝之先”句。意思是，在天帝造物之前，已經(jīng)有道的存在?！跋蟮巯取比?，顯示公司創(chuàng)立者，對科學(xué)規(guī)律帶有詩意的推崇。

象帝先公司的創(chuàng)立者，背景也確實(shí)不簡單——

唐志敏（象帝先董事長兼首席執(zhí)行官），中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所主任研究員，龍芯CPU創(chuàng)始人，海光CPU創(chuàng)始人。

龍芯CPU為2002年發(fā)布，是我國首枚擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的通用高性能微處理芯片。

海光CPU為2018年，由AMD授權(quán)后，海光信息推出的國產(chǎn)服務(wù)器芯片。

龍芯側(cè)重于完全自主自控的信息安全，海光則側(cè)重于國產(chǎn)芯片與現(xiàn)有生態(tài)兼容并提升性能。

神州龍芯（官網(wǎng)截圖）

海光芯片（官網(wǎng)截圖）

2020年9月，唐志敏創(chuàng)立象帝先，再次進(jìn)軍另一個遭遇美國卡脖子的科技開拓性領(lǐng)域：GPU。

2020年左右，正是國產(chǎn)GPU投資熱潮涌動的時期。

不過，這種熱潮大約在兩年之后便冷卻下來。加之2023年全球半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷下行周期，市場溫度雪上加霜。

9月19日，上海2024年華為全聯(lián)接大會上，華為副董事長、輪值董事長徐直軍作主題發(fā)言時說：“智能化的可持續(xù)，首先是算力的可持續(xù)，而算力依賴半導(dǎo)體工藝，這需要面對一個美國在AI芯片領(lǐng)域?qū)χ袊L期制裁的現(xiàn)實(shí)……”

國產(chǎn)GPU在嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)中，體驗(yàn)著大機(jī)會與高風(fēng)險并存的艱難。

象帝先雖然先后推出了“天鈞一號”和“天鈞二號”兩款GPU芯片，但是，在2023年即出現(xiàn)融資困難跡象，直至2024年資金危機(jī)爆發(fā)。

象帝先資金危機(jī)爆發(fā)，直接原因是“對賭”協(xié)議，即象帝先在協(xié)議中承諾B輪融資規(guī)模達(dá)到5億元。由于未達(dá)成此目標(biāo)，投資方發(fā)起訴訟，凍結(jié)了象帝先公司賬戶。

“對賭”的問題，象帝先并非個案。

創(chuàng)業(yè)黑馬董事長牛文文在2024年7月便持續(xù)發(fā)出呼吁，稱：中國科技創(chuàng)新公司正在經(jīng)歷“對賭”回購的“劫難”。

這場“劫難”的規(guī)模有多大？

牛文文的說法是：大約13萬個創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、1.4萬家公司。

“象帝先們”危機(jī)背后的基本邏輯是，由于我國正在重新梳理股市，二級市場IPO從緊，以上市方式退出難度加大。這不僅使得民資在一級市場投資陷于停頓，而且，直接“引爆”了“對賭”回購——沒了上市退出途徑，創(chuàng)業(yè)公司只有按照“對賭”協(xié)議，自己出錢回購。結(jié)果，只能是逼死急需資金續(xù)命的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

牛文文言猶在耳，象帝先就為這個說法做了注解。

有大消息

象帝先的危機(jī)爆發(fā)，另一方面也反映了GPU行業(yè)發(fā)展的進(jìn)程。

在經(jīng)歷火熱的初期創(chuàng)投，多家企業(yè)擠過賽道第一階段之后，GPU市場進(jìn)入到淘汰賽階段。

淘汰賽階段是殘酷的。

誰是市場頭部，誰獲得的資源支持就更多；誰深耕市場更深入，能盡快落地、與行業(yè)生態(tài)結(jié)合，誰就能獲得更多、更好的生存機(jī)會。

中國GPU企業(yè)目前有寒武紀(jì)、燧原科技、瀚博半導(dǎo)體、芯瞳半導(dǎo)體、天數(shù)智芯、壁仞科技、摩爾線程等多家公司。

寒武紀(jì)已于2020年7月20日上市，不過上市以來一直連續(xù)虧損，至2024年上半年，扣非凈利潤累計(jì)虧損50.01億元。

燧原科技（2024年財(cái)報虧損）與壁仞科技正在沖刺A股IPO，結(jié)果令人關(guān)注。

瀚博半導(dǎo)體6月13日獲得C輪融資（融資額未披露），參與投資的機(jī)構(gòu)包括：阿里巴巴、經(jīng)緯創(chuàng)投、紅點(diǎn)中國、真格基金、五源資本、耀途資本 Glory Ventures、未來資產(chǎn)。

天數(shù)智芯3月獲得12億元人民幣C輪融資，由沄柏資本、大鉦資本聯(lián)合領(lǐng)投，粵民投、聯(lián)通資本跟投；9月18日獲得四川鼎祥111.672萬元投資。

摩爾線程以英偉達(dá)背景創(chuàng)始人獲得市場青睞，3年內(nèi)完成5輪融資，累計(jì)融資金額超過65億元。按照通常描述，摩爾線程背后擁有一眾“豪華”投資機(jī)構(gòu)：要錢有錢，要人有人。

與之相比，芯瞳半導(dǎo)體未見最近融資消息，反倒是在2023年傳出企業(yè)融資不利，并因此裁員的負(fù)面事件。

在這場“燒錢”的比賽當(dāng)中，各家企業(yè)狀況不同，誰能殺出重圍是很難說的事。但如象帝先在此時遭遇困境，掉隊(duì)的可能大增。

不過，大消息也是在這時出現(xiàn)的。

9月18日，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措。

會議指出——

要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市，大力發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購市場，推廣實(shí)物分配股票試點(diǎn)，鼓勵社會資本設(shè)立市場化并購母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級市場基金，促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)良性循環(huán)；

要推動國資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施；

要夯實(shí)創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)，落實(shí)資本市場改革重點(diǎn)舉措，健全資本市場功能，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力。

本次國務(wù)院會議研究的舉措針對創(chuàng)投，尤其是科技創(chuàng)投。其中，談及了疏解卡點(diǎn)、并購、基金、國資等諸多敏感且重要內(nèi)容，是典型的“話少事大”。

“象帝先們”，正是舉措的目標(biāo)所指。換句話說，相關(guān)企業(yè)還有政策機(jī)會。相信隨著更多細(xì)節(jié)的出臺，相關(guān)企業(yè)將會在政策推動下獲得更有力的實(shí)際支撐。

值班編委：樊永鋒

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮