用友網(wǎng)絡(luò)在三季報(bào)中稱，報(bào)告期內(nèi)繼續(xù)控制人員規(guī)模、優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，員工數(shù)量減少至2137人，在成本費(fèi)用控制上取得一定成效。作為對比，2023年末，用友網(wǎng)絡(luò)共有員工24949人。2024年前三個季度，用友網(wǎng)絡(luò)裁減了3578人。

文｜韓 湘

留給用友網(wǎng)絡(luò)的時間，不多了。這是「數(shù)智研究社」看完三季報(bào)后，發(fā)出的感慨。

10月30日，用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，用友網(wǎng)絡(luò)三季度實(shí)現(xiàn)營收19.33億元，同比減少17.3%，凈虧損6.61億元。前三季度用友網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營收57.38億元，同比僅增長0.5%，虧損14.55億元。對于收入增速放緩，用友網(wǎng)絡(luò)將其歸因于簽約節(jié)奏滯后。

「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，2024年才走過三個季度，14.55億元的歸母凈虧損就超過了去年全年。

有意思的是，前三季度用友網(wǎng)絡(luò)少了3578人，按理來說“降本”對應(yīng)都會實(shí)現(xiàn)增效，但從用友網(wǎng)絡(luò)身上好像看不到這一點(diǎn)。

用友網(wǎng)絡(luò)，到底怎么了？

用友“墜落”之痛

2024年只剩下最后一個季度了。前三季度，用友網(wǎng)絡(luò)交出了歸母凈虧14.5億元的業(yè)績。

「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，從2019年至2023年，用友網(wǎng)絡(luò)的營收從85.12億元增至96.97億元，雖說增速緩慢，也別說什么方式實(shí)現(xiàn)的增長，總歸是在增長。但2024年前三季度，用友網(wǎng)絡(luò)交出了57.38億元的營收。照這樣看，2024年全年的營收同比大概率是負(fù)增長的。

如果營收用還說得過去的話，那么凈利潤就真沒眼看了。用友網(wǎng)絡(luò)歸母凈利潤方面的下滑用“墜落”來形容，似乎都不為過。「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，2019年用友網(wǎng)絡(luò)還有11.83億元的歸母凈利潤。不過，從2020年至2023年，用友網(wǎng)絡(luò)的歸母凈利潤增速分別為-16.7%、-28.18%、-69.03%和-541.28%，下降幅度越來越大。

2024年前三季度，用友網(wǎng)絡(luò)的歸母凈虧損就已經(jīng)達(dá)到了14.55億元，同比擴(kuò)大了41.24%。

對于業(yè)績變動，用友網(wǎng)絡(luò)將其歸因于資本化無形資產(chǎn)攤銷金額同比增長了2.2億元，離職補(bǔ)償金增長了1.4億元。

同時，用友網(wǎng)絡(luò)還稱在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級方面的持續(xù)投入，導(dǎo)致銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用持續(xù)攀升。「數(shù)智研究社」了解到，2023年用友網(wǎng)絡(luò)投入研發(fā)費(fèi)用21.06億元，同比增長了20.1個百分點(diǎn)，而銷售費(fèi)用也增長了22.7%為27.43億元。

但是，在如此增長的投入之下，并沒有換來用友網(wǎng)絡(luò)市場規(guī)模的增長和競爭力的增強(qiáng)，帶來的卻是凈利率的不斷下跌。

「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，從2019年至今2024年第三季度，用友網(wǎng)絡(luò)的凈利率從15.53%一路下滑至-25.79%，平滑的曲線展示出了用友網(wǎng)絡(luò)“無懈可擊”的凈利率變化。雖然整個行業(yè)的前景并不明朗，也走出了下滑的行情。不過，從2023年和2024年前三季度的指標(biāo)來看，用友網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)完全和行業(yè)情況背離了。

據(jù)「數(shù)智研究社」了解，用友這幾年一直處于轉(zhuǎn)型之中。2010年前后，在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)爆火的時候，用友網(wǎng)絡(luò)看到了企業(yè)管理軟件“上云”的大勢，因而大力貫徹云戰(zhàn)略。2015年初，用友公司改名用友網(wǎng)絡(luò)，以彰顯轉(zhuǎn)型的決心。

不過，早早轉(zhuǎn)型的用友，一直沒能通過云計(jì)算來突破營收的邊際。2023年，用友網(wǎng)絡(luò)云服務(wù)收入貢獻(xiàn)70.91億元，占營收比例為72.39%。2024年前三季度，57.38億元里的云服務(wù)業(yè)務(wù)收入為42.87億元，占比74.7%，同比也有8.6個百分點(diǎn)的增長。如此來看，用友網(wǎng)絡(luò)的云服務(wù)業(yè)務(wù)營收占總收入的比重在提升，但營收的增速在明顯放緩。

在三季報(bào)中，用友網(wǎng)絡(luò)著重強(qiáng)調(diào)“訂閱業(yè)務(wù)”。如堅(jiān)持訂閱優(yōu)先的長期策略，前三季訂閱收入同比增27.8%，訂閱合同負(fù)債20.0億元等。但在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，用友網(wǎng)絡(luò)并未明顯提及。

不過，「數(shù)智研究社」最擔(dān)心的還不是這點(diǎn)，而是“公司積極推進(jìn)大型企業(yè)客戶行業(yè)化經(jīng)營策略”。報(bào)告期內(nèi)，公司成功簽約了中國化學(xué)、中國海油、中廣核、開灤集團(tuán)等41家國央企及行業(yè)龍頭企業(yè)。在當(dāng)下，各部門都在號召“過緊日子”，所以這一模式在未來幾年可能更容易被沖擊。

降本也沒“增效”

用友網(wǎng)絡(luò)是一家擅長資本運(yùn)作的公司。

2022年初，用友網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了一輪涉及金額達(dá)50億元的定增方案。定增后至今，用友網(wǎng)絡(luò)的現(xiàn)金已降至36.1億元左右，算上理財(cái)產(chǎn)品的收入大約為48億元，而短期借債和長期借款等有息負(fù)債在56億元以上。所以說，用友網(wǎng)絡(luò)的凈現(xiàn)金已經(jīng)變成了負(fù)數(shù)。

所以要不是2022年的定增的話，現(xiàn)在的用友網(wǎng)絡(luò)早已經(jīng)在寒冬中瑟瑟發(fā)抖。

不能輕易定增之后，用友網(wǎng)絡(luò)為了未來的經(jīng)營不得不揮動“降本”大刀。從2023年末至2024年三季度，用友網(wǎng)絡(luò)減少了3578人。單看第三季度的話，用友網(wǎng)絡(luò)也少了1287人，平均下來每天都有超過40名的員工離開用友網(wǎng)絡(luò)。人員優(yōu)化的成本高達(dá)1.4億元，算下來人均裁員的成本超過了10萬元。

但有意思的是，和其他很多公司一降本就“增效”不同，在揮動裁員大棒后，用友網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績也沒有扭虧為盈，反倒走上了營收、凈利雙雙負(fù)增長的道路。作為軟件開發(fā)、云服務(wù)的龍頭，用友網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績需要保障客戶服務(wù)質(zhì)量，也需要保證產(chǎn)品質(zhì)量，研發(fā)和銷售這兩大團(tuán)隊(duì)是用友網(wǎng)絡(luò)的基本盤，但目前看其裁員也基本砍到了“大動脈”。

都說國內(nèi)SaaS的錢難賺，確實(shí)如此。但和國外SaaS巨頭Salesforce相比，在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的用友網(wǎng)絡(luò)，連Salesforce的尾燈都看不到。資本市場上，Salesforce的市值高達(dá)2817億美元，而用友網(wǎng)絡(luò)的市值僅有372.79億元，連個零頭都不到。而且要不是這一波小牛市，用友網(wǎng)絡(luò)的市值更是跌破了300億元的關(guān)口。