在一眾地產(chǎn)大佬里，孫宏斌絕對(duì)是個(gè)聰明的生意人。如果退出一個(gè)賺錢的項(xiàng)目，那么他可能是真的缺錢了。

近日，哈爾濱市拍賣行在公眾號(hào)發(fā)布第二十六屆哈爾濱冰雪大世界項(xiàng)目拍賣會(huì)的公告，其中糖葫蘆售賣點(diǎn)位起拍價(jià)100萬(wàn)元，競(jìng)買成功后需自備50萬(wàn)左右的集裝箱房。

隨后，話題#冰雪大世界糖葫蘆攤位100萬(wàn)起拍#登上微博熱搜，如此天價(jià)攤位費(fèi)，讓眾多生意人望而卻步。

去年冬季，哈爾濱冰雪大世界“火出圈”，因此也實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈賺1.34億元。

最新消息顯示，今年的哈爾濱冰雪大世界于11月27日開(kāi)始冰建施工，預(yù)計(jì)將于12月中旬開(kāi)園，面積將從上個(gè)冰雪季的81萬(wàn)㎡擴(kuò)展到100萬(wàn)㎡，是歷屆最大規(guī)模。

在這樣的背景下，融創(chuàng)中國(guó)卻選擇將哈爾濱冰雪大世界股權(quán)悉數(shù)出售給國(guó)資。融創(chuàng)中國(guó)表示，10億元資金一部分用于償還欠付款項(xiàng)，另一部分則打入政府監(jiān)管專戶，用于保交樓。

融創(chuàng)中國(guó)“出局”

11月29日，融創(chuàng)中國(guó)宣布一項(xiàng)重大交易，正式將其持有的哈爾濱冰雪大世界股份有限公司46.67%的股權(quán)，以約10.21億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給哈爾濱太陽(yáng)島集團(tuán)有限公司。

這一決定標(biāo)志著融創(chuàng)中國(guó)在投資哈爾濱冰雪大世界五年后正式退出。

哈爾濱冰雪大世界股份有限公司主要從事冰雪景觀展示、冰雪資源開(kāi)發(fā)、旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及旅游景區(qū)管理等業(yè)務(wù)，擁有哈爾濱冰雪大世界、哈爾濱國(guó)際啤酒節(jié)兩大文旅品牌。

在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，該公司的股權(quán)由哈爾濱融創(chuàng)文旅和太陽(yáng)島集團(tuán)分別持有46.67%和52.8%。

根據(jù)公告，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的代價(jià)約為10.21億元。其中，約2.026億元將用于償還融創(chuàng)中國(guó)欠付目標(biāo)公司的款項(xiàng)，約4.14億元將用于償還有關(guān)目標(biāo)股權(quán)的質(zhì)押貸款，剩余的約4.046億元將支付至政府監(jiān)管專戶，用于融創(chuàng)中國(guó)在哈爾濱地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的保交樓工作。

作為接盤方，濱太陽(yáng)島集團(tuán)成立于2019年8月29日，注冊(cè)資本62031.7654萬(wàn)元，最終實(shí)際控制人為哈爾濱市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。此次交易完成后，融創(chuàng)中國(guó)將不再持有哈爾濱冰雪大世界股份有限公司的任何股權(quán)。

回顧歷史，2019年12月，哈爾濱融創(chuàng)文旅曾簽署目標(biāo)公司的增資協(xié)議，計(jì)劃向目標(biāo)公司增資約14.27億元，對(duì)應(yīng)的股權(quán)比例為46.67%。然而，截至此次公告日期，哈爾濱融創(chuàng)文旅僅實(shí)繳增資款約8.48億元，未實(shí)繳增資款約5.79億元，因此哈爾濱融創(chuàng)文旅實(shí)際擁有的目標(biāo)公司權(quán)益為34.21%。

根據(jù)獨(dú)立合資格評(píng)估師的評(píng)估報(bào)告，哈爾濱冰雪大世界公司的評(píng)估價(jià)值為29.85億元，融創(chuàng)中國(guó)實(shí)際擁有的34.21%股權(quán)對(duì)應(yīng)的評(píng)估價(jià)值約為10.21億元。

融創(chuàng)中國(guó)表示，本次出售事項(xiàng)收回的投資款將很好地支持公司在哈爾濱地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的保交樓工作。對(duì)于哈爾濱冰雪大世界的投資，融創(chuàng)中國(guó)認(rèn)為這是一項(xiàng)少數(shù)股權(quán)投資，并非冰雪板塊的核心業(yè)務(wù)，因此出售事項(xiàng)不會(huì)影響公司冰雪板塊的長(zhǎng)期布局及發(fā)展。

此次交易在網(wǎng)上引發(fā)了廣泛關(guān)注和討論。多數(shù)網(wǎng)友對(duì)融創(chuàng)中國(guó)的這一決策表示理解，認(rèn)為這是基于公司當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)發(fā)展方向作出的合理選擇。也有網(wǎng)友認(rèn)為，這次交易對(duì)哈爾濱冰雪大世界的未來(lái)發(fā)展可能是一次新的機(jī)遇。

孫宏斌的生意經(jīng)

去年的冰雪季，在北方熱心群眾和南方“小土豆”的共同努力下，哈爾冰旅游火出圈。僅2024年春節(jié)期間，哈爾濱市就接待游客1009.3萬(wàn)人次，旅游總收入達(dá)164.2億元。

去年冰雪季，哈爾濱冰雪大世界運(yùn)營(yíng)61天累計(jì)接待游客271萬(wàn)人次，榮膺《中國(guó)冰雪旅游發(fā)展報(bào)告(2024)》“2024年冰雪文化十佳案例”，入選2024年度中國(guó)國(guó)家級(jí)服務(wù)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化試點(diǎn)項(xiàng)目等。

而哈爾濱冰雪大世界也因此扭虧為盈。根據(jù)融創(chuàng)中國(guó)的公告披露，截至今年上半年，哈爾濱冰雪大世界公司凈資產(chǎn)約16.87億元。盈利方面，2022年該公司稅前利潤(rùn)還虧損4725萬(wàn)元，2023年哈爾濱冰雪大世界公司一舉扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)1.34億元。

盈利項(xiàng)目被賣出，說(shuō)明融創(chuàng)中國(guó)臨著較大的債務(wù)壓力。通過(guò)轉(zhuǎn)讓哈爾濱冰雪大世界股權(quán)，融創(chuàng)中國(guó)可以獲得約10.21億元人民幣的資金，這筆資金將主要用于償還相關(guān)欠付款項(xiàng)和質(zhì)押貸款，從而減輕公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓有助于融創(chuàng)中國(guó)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。通過(guò)引入新的股東，融創(chuàng)可以降低自身的股權(quán)比例，從而調(diào)整公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使其更加合理和穩(wěn)健。

融創(chuàng)中國(guó)在文旅領(lǐng)域有著深厚的布局和豐富的經(jīng)驗(yàn)。此次轉(zhuǎn)讓哈爾濱冰雪大世界股權(quán)，并非意味著融創(chuàng)放棄文旅業(yè)務(wù)，而是為了更好地聚焦核心文旅資產(chǎn)與項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)管理。通過(guò)優(yōu)化資源配置，融創(chuàng)可以集中資源提升文旅板塊的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境的變化，融創(chuàng)中國(guó)也在積極尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與升級(jí)。通過(guò)轉(zhuǎn)讓非核心資產(chǎn)，融創(chuàng)可以更加專注于核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動(dòng)公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與升級(jí)。

根據(jù)公告，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的資金，部分將用于支持融創(chuàng)在哈爾濱的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，特別是“保交樓”工作。這有助于穩(wěn)定融創(chuàng)在當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)的信譽(yù)與地位，增強(qiáng)資金流動(dòng)性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得的資金，可以確保融創(chuàng)在哈爾濱的地產(chǎn)項(xiàng)目能夠順利交付，從而維護(hù)購(gòu)房者的合法權(quán)益，提升公司的品牌形象和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

哈爾濱冰雪大世界雖然是一個(gè)知名的文旅品牌，但對(duì)于融創(chuàng)中國(guó)來(lái)說(shuō)，它并非冰雪板塊的核心業(yè)務(wù)。通過(guò)剝離非核心業(yè)務(wù)，融創(chuàng)可以優(yōu)化資源配置，將更多的精力和資源投入到核心業(yè)務(wù)的發(fā)展中。

剝離非核心業(yè)務(wù)還可以降低融創(chuàng)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，非核心業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加。通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，融創(chuàng)可以降低這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的負(fù)面影響。

融創(chuàng)仍未上岸？

2003年7月，融創(chuàng)中國(guó)由孫宏斌在天津正式創(chuàng)立，初期專注于高端物業(yè)項(xiàng)目操作。

2007至2008年間，融創(chuàng)中國(guó)獲得雷曼、鼎暉和新天域等國(guó)際戰(zhàn)略投資者的投資，并在北京、無(wú)錫、蘇州、宜興等地開(kāi)展房產(chǎn)項(xiàng)目。

2010年10月7日，融創(chuàng)中國(guó)在香港聯(lián)交所成功上市。2012年，形成“京、津、滬、渝、杭”五大核心城市的戰(zhàn)略布局。2015至2016年間，先后組建融創(chuàng)物業(yè)集團(tuán)、并購(gòu)融科智地，形成八大區(qū)域全國(guó)戰(zhàn)略布局。

2017年與萬(wàn)達(dá)達(dá)成戰(zhàn)略合作，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)旗下文旅項(xiàng)目91%股權(quán)，2018年組建融創(chuàng)文化集團(tuán)和文旅集團(tuán)。

2019至2020年，融創(chuàng)中國(guó)二度戰(zhàn)略升級(jí)，并在香港聯(lián)合交易所主板成功上市，明確了“美好城市共建者”等戰(zhàn)略定位。

2021年上半年融創(chuàng)在全國(guó)瘋狂拿地，收購(gòu)金額達(dá)900億元，致使資金實(shí)力受到挑戰(zhàn)，同年中旬多地融創(chuàng)項(xiàng)目出現(xiàn)停工消息，為爆雷埋下隱患。

其2021年12月31日的財(cái)報(bào)顯示，資產(chǎn)總額約1.18萬(wàn)億，負(fù)債1.05萬(wàn)億，負(fù)債率高達(dá)89%，流動(dòng)和非流動(dòng)借貸分別為2351.5億和865.6億元，而現(xiàn)金余額僅為692億元，資金缺口龐大。

2022年4月，融創(chuàng)公開(kāi)爆雷違約，當(dāng)月到期1億美金債務(wù)無(wú)法償還。

分析來(lái)看，導(dǎo)致融創(chuàng)爆雷的原因主要是房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，銷售情況不佳，資金回籠困難，同時(shí)其此前大規(guī)模的土地儲(chǔ)備及項(xiàng)目擴(kuò)張，也使得資金壓力不斷增大。

融創(chuàng)中國(guó)積極推進(jìn)化債工作，2023年4月憑借率先完成160億元境內(nèi)公開(kāi)債重組工作成功復(fù)牌。2023年9月18日，融創(chuàng)的境外重組方案獲得高票通過(guò)，9月19日還在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)以推進(jìn)境外債務(wù)重組。

2024年，融創(chuàng)與債券投資者溝通給出4種化債解決方案，包括以8億人民幣按面值15%的價(jià)格回收債券，預(yù)計(jì)化債50億人民幣；將境內(nèi)債券轉(zhuǎn)化為境外股票收益權(quán)；成立服務(wù)型信托基金以資抵債；留債展期，下調(diào)債務(wù)利率為1%，第五年開(kāi)始兌付本金，最長(zhǎng)展期9.5年，若方案落地預(yù)計(jì)可減少50%債務(wù)負(fù)擔(dān)。

此外，2024年10月融創(chuàng)完成12.05億港元配股融資，11月又公布境內(nèi)債二次重組方案，涉及本金延期至2034年及可按債券面值18%的價(jià)格現(xiàn)金購(gòu)回等措施。

2024年上半年，融創(chuàng)中國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入342.8億元，同比減少41.4%；毛虧18.1億元，相比去年同期虧損額收窄41.2%；公司擁有人應(yīng)占虧損約為149.6億元，虧損額同比減少約2.7%。

物業(yè)銷售仍是主要收入來(lái)源，但占比有所下降，2024年上半年收入為280.8億元，占總營(yíng)收比重下降7.2個(gè)百分點(diǎn)至81.9%；文旅業(yè)務(wù)表現(xiàn)出亮點(diǎn)，上半年實(shí)現(xiàn)收入約24.8億元，其中冰雪板塊收入同比增長(zhǎng)約13%至約4.2億元。

盡管融創(chuàng)在努力改善業(yè)績(jī)和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但仍面臨諸多挑戰(zhàn)，如截至2024年上半年期末，融創(chuàng)借貸總額約為2774.3億元，期末到期未償付借貸本金約1143.2億元，導(dǎo)致借貸總額本金約539.6億元可能被要求提前還款。

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