來源| 財經九號&九號觀察
作者| 跳跳

業績出現連年虧損的永輝超市，今年以來可謂是動作頻頻，先是和胖東來合作，由胖東來派出團隊對旗下多個商場進行“爆改”，試圖借“胖東來模式”挽回市場和消費者的心。

再是零售業大佬葉國富宣布入股永輝超市，擬以每股2.35元、共計62.7億元的代價獲得永輝超市29.4%的股權，成為永輝超市第一大股東。

不過值得注意的是，雖然與收購相關的公告發了好幾次，但自9月底官宣至今兩個多月，股權轉讓的交割仍未完成，而永輝超市目前5塊多的股價較擬轉讓時的協議價翻了一番不止，原股東京東和牛奶公司是否毀的腸子都青了？再加上流程復雜，后續能否順利過戶也未可知。

雖然利好頗多，但要從泥淖中抽身，還需要永輝超市自身的努力。只是無論從業績、債務和現金流等經營情況來看，還是從永輝超市近來頻頻因為產品過期、質量問題高發被處罰來看，永輝超市要想回歸正軌，還有很長的路要走。

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多家門店因產品質量問題被罰

被監管部門通報更是頻繁

今年11月初，永輝超市子公司北京永輝超市有限公司因為其銷售的布琴玩具和玩具槍的機械與物理性能不符合玩具安全的相關標準要求，被處以沒收違法所得和罰款處罰。

今年7月份云南永輝超市有限公司因為存在“生產經營標注虛假生產日期、保質期或者超過保質期的食品、食品添加劑”的行為，被昆明市市場監管部門查處（處罰文書號：云市監昆處罰(2024)641號）。

今年6月份，上海市場監管部門對上海寶山永輝超市有限公司下達了處罰通知，認定該永輝超市門店存在零售商品稱重計量超過規定偏差值的情況，簡單來說，就是商品稱重量不準確，且誤差已經超過了國家標準的規定值，被處以罰款處罰。

今年2月份，上海市場監管部門對楊浦永輝超市有限公司銷售超過保質期的食品一事進行了查處和處罰。

作者發現，僅今年年內發生的幾起比較典型的處罰事件來看，就涉及到永輝超市存在銷售過期食品、稱重不準、產品不合格等諸多問題。

而從各地市場監管部門發布的檢查通報來看，永輝超市的食品安全問題還真的不容忽視。

僅11月份，就有廣東、上海、重慶等多個省市市場監管部門的食品抽檢通報中，涉及永輝超市的食品安全問題。如廣東省市場監督管理局發布的15批次食品不合格情況的通報（2024年第44期），其中就有廣東永輝超市有限公司河源中駿世界城店銷售的海南臺農芒果（小），吡唑醚菌酯、戊唑醇和噻蟲胺不符合食品安全國家標準規定。

上海市市場監督管理局發布2024年第36期省級食品安全抽檢信息顯示，上海永輝超市有限公司漕寶路分公司銷售的（標稱蘇州市惠得利實業有限公司；委托商：蘇州工業園區得利商貿有限公司生產）麻辣花生（油炸類），過氧化值（以脂肪計）不符合食品安全國家標準規定。

重慶市巴南區市場監督管理局發布關于4批次食品不合格情況的通報（2024年第15號），其中重慶永輝超市有限公司巴南區人民廣場分公司抽檢的番木瓜被檢出噻蟲胺超標6倍等等。

10月份，也有福建、陜西等省的市場監管部門針對永輝超市旗下門店銷售的食品抽檢不合格的相關通報。

無論是處罰還是日常抽檢的不合格通報，如此高發，都為永輝超市的食品安全和質量管控敲響了警鐘。要想做好業績，就要先贏得消費者的信任，前提是要把好食品安全和產品質量關。

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業績連續虧損現金流緊張

在手現金難以覆蓋到期短債

永輝超市銷售的產品屢屢出現質量問題，這也難怪消費者會用腳投票。映射到永輝超市的業績上，自然就不好看了。

據永輝超市的財報數據顯示，2021年以來，永輝超市已經出現連續業績虧損，2021年凈利潤虧損了44.95億、2022年凈利潤虧了29.99億、2023年凈利潤接著虧14.65億，到了2024年三季度末，永輝超市再度虧損1.63億元，同比大幅下滑了726%，歸母凈利潤同樣也是接著虧損，虧了7786萬元。

除了利潤連續虧損之外，永輝超市的營收也已經出現了自2022年年報以來的連續7個財報節點的同比下滑。

而從2024年1至3季度的營收表現來看，同比跌幅還在擴大。今年一至三季度，永輝超市的營收同比分別下滑了8.98%、10.11%、12.14%，營收和利潤的下滑幅度在擴大，顯然永輝超市的業績下滑有種拉不住的態勢。

業績走上下坡路的同時，永輝超市的現金流也出現了緊張的風險苗頭。

截止到今年9月底，永輝超市的在手現金為38.46億元，同比減少了43.4%，較去年底的58.39億元凈減少了約20億元。

但一年內到期的短期債務累計約70.2億元，永輝超市的現金短債比僅為0.55，在手現金已經遠遠覆蓋不了短期債務了。

更何況永輝超市至三季度末還有76億元的應付賬款，雖然永輝超市在三季報中沒有披露應付賬款的賬期，但是根據2024年半年報等過往財報情況看，永輝超市應該是沒有賬齡超過1年的重要應付賬款（不過未公布重要應付賬款的標準），也就是說未來一年內永輝超市不僅要面臨70億的到期短債，還有70多億的應付賬款，可見永輝超市的現金償債和付款壓力有多大。

而且在手頭不受限現金不斷減少的同時，永輝超市通過經營獲取現金流的能力也在下滑。

一方面是營收下滑導致整個業績在萎縮，而另一方面經營性現金流凈額的同比大幅減少，也加劇了現金流緊張態勢。至今年9月底，永輝超市的經營性現金流凈額同比減少了29.7%至37.76億元，去年同期可有53.7億元呢。

自身造血獲取現金的能力不斷下滑，外生性的融資性現金流更不樂觀，至9月底，融資性現金流凈額仍然是凈流出狀態，為-22.86億元，其中償還債務支付的現金為27.5億元，但取得借款收到的現金為25億元，即便是債務借新還舊的狀態下，永輝超市的賬面上仍然有2.5個億的現金缺口。

那么緩解現金流緊張，還能怎么辦呢？那就是賣資產！

此外，值得注意的是，無論是今年以來永輝超市頻頻發布的資產處置的公告，還是從財報數據上的展示，都顯示永輝超市為了挽救業績也是在很拼的處置資產。

至9月底，永輝超市資產處置獲得的收益達5.84億元，同比激增了167.9%，創下了近幾年來資產處置的最高點，單就今年的第三季度，資產處置獲得的收益就超過了3.6億元。

也就是說如果沒有賣資產來沖業績，估計今年永輝超市的業績會更難看吧。只不過靠賣資產，又能持續多久呢？

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