這幾天，有關萬科的傳聞在某書的蔓延：

“等待萬科2025年4月”

有關萬科的傳聞，原因要回到萬科2025年5月到期的美元債下跌，創下近期以來的最大跌幅。不僅如此，萬科的其它美元債，也開始下跌。

自從榜上房企陸續暴雷后，市場常常會響起做空萬科的聲音。似乎總有一個無形的手，想把萬科推向風口浪尖。

因為，萬科是中國地產的面子。

一方面是萬科的國資背景，一方面是萬科“活下去”的精神墓碑。

也因為如此，做空萬科就成為了地產老錢和海外機構的正確，只要萬科倒下了，不僅是做空了中國經濟，還是打崩中國地產。

如果不救，海外機構就能完成這一輪經濟調整期對中國資產的收割浪潮，如果救，就得全救。這樣一來“爆雷”的開發商也會因為在救萬科的浪潮中，瘋狂恢復。

畢竟，要想救萬科，地方國資要么得擠出本就不富裕“有生財政和有生貨幣”

支援萬科，要么是全國范圍的擴大債務或者大范圍通脹化債。

怎么選都難受。

一方面是海外機構的收割，一方面是內部老錢的吹風自救，也就形成了里應外合。

說實話，這就是當前經濟很不好的感覺。新錢（勢力）要出來搞錢，就必須要讓老錢（勢力）退場，但是老錢們又不甘愿。

敵人的敵人，自然也就成了朋友。

這五年，有關地產或者房企的任何小作文，基本都是無風不起浪。不用懷疑，萬科的債務風險，的確是有壓力的。和其它房企一樣：

萬科和新華、泰康、平安、太平、太保、華泰、招商信諾等險資也發行了債券融資計劃。其它房企爆雷的時候，險資機構肯定也擔心萬科。

好在萬科在前兩天整體風控做的不錯，也提前預警了市場的變化，險資機構對萬科仍然保持的較好的信心。

時間到2024年，隨著萬科銷售規模的下降，利潤大幅下滑以及仍然沒有達到回收預期的房地產，險資機構肯定是有點搖擺了。

10月30日，萬科發布2024年前三季度報：

前三季實現營業收入2198.95億，同比下降24.25%，歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損179.43億，同比下降231.73%。

上半年集團實現銷售面積1339.8萬平方米，同比下降26.8%，銷售金額1812億元，同比下降35.4%。

集團有息負債合計3276.1億元，有息負債中，一年內到期的有息負債1115.2億元，

截至報告期末，集團凈負債率為66.2%，持有貨幣資金797.5億元。上下結合來看，整體狀況，的確不樂觀。

12月17日，廣州4塊宗地出讓，萬科包攬其中3宗地塊，總成交規模28.8億。處在“縮表”階段的萬科，是不是緩過勁了？

其實這三塊地是“回鍋地”，是廣州發布盤活存量土地后的操作，將原本萬科不愿開發的“商業用地”，通過“調規”操作，調整了“高得房率”的住宅。

不用補錢。

如果再密切一點，組合廣州收儲存量房的操作，相當于變相給萬科支持了。

從寶萬之爭到如今，萬科，也許從不用“吹哨人”。

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