【摘要】2024年Q3賽力斯發布了極其亮眼的財報，公司前三季度實現營業收入1066.27億元，實現歸母凈利潤40.38億元，一改虧損態勢。

而在成功表現背后，繞不開的是與華為長達數年的合作模式。

當然，隨著“華為稀缺性”的消退，如何進一步釋放潛力，有賴于賽力斯的第二次戰略預判。

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以下是正文：

2020年底，余承東出任華為智能汽車解決方案BU董事長，彼時的國內智車行業，還處于青黃未接的興起時分。

剛剛背負上這份責任的余承東開始在國內到處找車廠合作。

但情況卻比想象中的復雜，“靈魂論”是其中最為扎心的一環。

2021年中，有投資者向上汽集團董事長陳虹提問，上汽是否會考慮在自動駕駛方面與華為等第三方合作，陳虹回復，“這就好比有一家公司為我們提供整體的解決方案，如此一來，它就成了靈魂，而上汽就成了軀體。對于這樣的結果，上汽是不能接受的，要把靈魂掌握在自己手中。”

這一觀點的穿透力到如今都仍有余波。

但時任賽力斯董事長的張興海卻有不同的想法，彼時，張興海剛剛得到重慶地方的提醒，就安排人第一時間設計原型車，其中包括賽力斯SF5。

隨后，張興海將車從重慶開到了華為東莞松山湖基地。

賽力斯與華為的故事也自此開始，2021年開始，賽力斯與華為陸續開展深度合作，旗下多款車型給了華為不少發揮的空間，問界品牌持續暢銷，一舉將今天的賽力斯抬到了一個足夠顯眼的位置。

01財報向好，爆款車型頻出

2024年，賽力斯的財務表現堪稱驚艷。

根據賽力斯2024三季報，公司前三季度實現營業收入1066.27億元，同比大增539.24%；實現歸母凈利潤40.38億元，扣非歸母凈利潤37.6億元，成功扭轉了過去連續多年虧損的局面。

考慮到受舊換新補貼政策、終端優惠加大等措施的刺激，第三季度眾車企的銷量和營收實際都斬獲了不錯的成果，但賽力斯在這普漲之中仍然顯得格外耀眼。

而更突出的是其歸母凈利潤的增幅。不同于有些車企貌似陷入了增收不增利的怪圈，賽力斯在第三季度實現了354.09%的劇增，遠超其他新能源車廠。

這一成績的取得首先要歸功于旗下問界系列車型，尤其是問界M7和M9的大爆。

2024年前三季度，賽力斯新能源汽車累計銷量達316,713輛，同比增長364.23%。單Q3來看，實現新能源汽車銷售11.6萬輛，同比+394.2%，環比+9.1%；問界品牌交付11.0萬輛，同比+595.7%，環比+11.8%。其中問界M5/M7/M9分別交付1.6萬輛/4.5萬輛/4.9萬輛，環比分別+18.8%/+21.3%/+2.4%。

具體到車型來看，問界以定位“新豪華”的發展思路開辟了新的賽道。其最大的明星產品問界M9，以50萬元左右的定價跨級對標主流豪華SUV，這其中包括擔不限于傳統豪強的寶馬X5、奧迪Q7以及奔馳GLE。

據瑞銀證券測算，M9的毛利率能在35%左右，而比亞迪的平均毛利率則在20%左右。

超過50萬元的定價、不斷攀升的銷量、較高的毛利率，這都說明了市場對于賽力斯品牌價值的認可，這在新能源汽車大打價格戰的局面下是極其少見，且珍貴的。

02面對質疑擁抱華為，也是門藝術

除了市場精準定位外，華為一直是賽力斯實現快速發展背后的那個最強伙伴。

前文已述，在各家車企猶豫、智能化汽車尚未爆發之余，能給車BU機會并愿意以遠超供應商深度的合作打造品牌，是一件諸多車企至今都很難下定魄力的事情。

在當時的情況下，愿意給機會、選擇合適的供應商，就已經決定了后面是否能打出合適的爆款車型，上汽與Momenta的合作也異曲同工。

頗有微詞下仍堅持擁抱一家供應商的定力，對主機廠是一件十分困難的決策。

前幾年主機廠與智駕方案商的合作案例中，成功者的一個基本要素就是深度綁定。

自2021年賽力斯與華為展開了深度合作起，兩家公司共同研發智能汽車技術和智能駕駛系統。賽力斯的問界系列車型陸續搭載了華為的鴻蒙操作系統、智能駕駛平臺、以及全方位的車載互聯網服務。

進入2024年，在賽力斯業績爆發的同時，其和華為的合作也進一步深入。

首先是年初簽訂的全面戰略合作協議，約定雙方將在新能源汽車智能電動部件產品、平臺技術開發、充電網絡建設、國際化等領域展開全面合作。

其次是7月份，賽力斯擬收購華為及其關聯方手上的919項問界等系列文字和圖形商標，以及44項相關外觀設計專利，收購價款合計25億元。通過此次收購，賽力斯徹底掌握了問界的商標。

此外，今年8月，賽力斯宣布將斥資115億元深圳引望智能技術有限公司，占股10%。引望智能是華為汽車BU獨立運營的載體，掌握智能汽車全棧核心技術。

愿意與智駕解決方案商持續綁定、建立深厚合作，近幾年來倒逐漸成了孤例。

從開發費的猛降和一眾方案商的現金流看，智駕方案的天平逐漸因供應鏈關系已經向主機廠方面傾斜了不少，當前市場，比價、競賽是司空見慣的事。

這當然能讓主機廠拿到一個局部最優解。

但強如頭部方案商仍尚未達到規模化盈利的情況下，如何讓吃草不多的馬兒繼續快跑同樣也是擺在眼前的問題。

03當華為不止于賽力斯

當然，最早加入華為智選車模式的賽力斯，卻并不是華為的最后一個客戶。

此后華為陸續與北汽、上汽、廣汽、長安汽車、奇瑞和江淮等都達成了合作。其中奇瑞、江淮是華為的重要合作對象，而長安汽車作為最大股東的阿維塔科技則與賽力斯一樣入股了10%的引望。

這對賽力斯來說，無疑也意味著“華為稀缺性”的逐步減少。

此外，中歐協會智能網聯汽車秘書長林示曾指出，賽力斯必須要取得引望股權的席位，否則很難維持自己的利益。

根據公開信息，賽力斯每賣一臺問界汽車，華為車BU收取的部件及服務費用約為3.67萬元，在成本中占比很高。

因此，盡管目前問界M9毛利率還比較可觀，但一旦市場相應的車型多了起來，掀起更多的價格戰，賽力斯當下的高毛利同樣存在挑戰，因此它需要取得在引望董事會的席位，擁有在這家公司的話語權，以降低采購成本和保障零部件供應。

成于華為，但如何不止于華為，是賽力斯接下來面臨的難題。

當然，賽力斯近期積極布局生產供應鏈或許是在為自己尋找下一個護城河。

截至2024年Q3，賽力斯的貨幣資金儲備已達到514.4億元，這為公司的并購重組布局提供了充足的資金保障。

近日，賽力斯發布公告稱，公司收購龍盛新能源科技100%股權的重大資產重組申請獲得了上交所的受理，目前已經在審核中。

公告顯示，賽力斯將會以66.39元/股的價格，向重慶產業母基金等相關方，發行1.23億股，收購龍盛新能源100%股權，總金額達到81.64億元。這是一筆并不便宜的交易。

此次收購對賽力斯而言意義重大。收購龍盛新能源，就意味著獲得超級工廠的所有權，對新能源車企來說，保證產能穩定，順利完成交付至關重要。

龍盛新能源此前就與賽力斯有過合作。在收購前，賽力斯通過租賃的方式和龍盛新能源達成合作，多款問界車型的生產都由這家超級工廠完成。

一旦完成收購，賽力斯不僅能更好控制生產的穩定性，鞏固其生產能力和供應鏈優勢，同時也能減少租金，增強盈利能力，為未來新能源汽車市場的擴張提供堅實基礎，也算是應對未來可能問題的一大解法。

04尾聲

這場賽力斯智能化黑馬突圍的故事，起于華為，但不能止于華為。

從當下的財務數據、爆款車型以及產業布局來看，賽力斯已經具備了足夠的賺錢能力。

但隨著“華為稀缺性”的消退，如何進一步釋放潛力，有賴于賽力斯的第二次戰略預判。

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