2025年春運將于1月14日開始至2月22日結(jié)束，為期40天。交通運輸部預(yù)計，2025年春運出行需求會更加強烈，出行總量和單日峰值都可能創(chuàng)歷史新高。隨著供需改善、票價提升，疊加油價下降，航空公司盈利有望改善。

2024年，航空業(yè)呈現(xiàn)明顯的“量增價跌”趨勢，7月以來這一趨勢加速。從數(shù)量來看，民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年截至12月15日，我國航空公司完成的旅客運輸量超過7億人次，創(chuàng)我國民航發(fā)展歷史新高。2024年客座率維持高位，7月以來客座率處于近10年最高值，10月高達(dá)85.2%，較此前10年最高值高2%。

從價格來看，根據(jù)航班管家的統(tǒng)計，2024年民航經(jīng)濟艙平均票價約767元，同比2023年下降12.1%，同比2019年下降3.8%。其中春節(jié)期間票價強勁，同比2019年漲超20%，但在10月后票價快速下滑，12月以來票價反彈，近期同比2019年已轉(zhuǎn)正，為國慶以來首次。

從行業(yè)基本面來看，供給方面，根據(jù)主要航空公司2023年年報披露的機隊引進(jìn)計劃，2024-2026年合計供給增速約為4.4%、1.9%、3.6%，但考慮到波音或空客的交付能力僅恢復(fù)到2018年的4成和8成，實際供給或更低，預(yù)計供給增速約2%；需求方面，排除2024年1-3月影響帶來的異常值，2024年4-11月國內(nèi)需求增速為8%，且近期需求增速升至10%以上。即使不考慮低票價帶來的額外需求，結(jié)合國際線加速恢復(fù)，預(yù)計2025年需求增速為5-8%，大于供給增速。此外，2024年布倫特原油均價約80美元/桶，現(xiàn)價73美元/桶，燃油占航空成本30-40%，油價下跌有利于利潤釋放。

當(dāng)前航空業(yè)底部特征較為明確，預(yù)期也處于低位，2025年供需格局及預(yù)期有望改善。在行業(yè)復(fù)蘇初期，想象空間較大，春節(jié)旺季或值得期待。