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大家好啊，今天市場在昨天大漲的基礎上展開調整。

宏觀層面，昨晚美PPI公布，低于預期，利好降息，美股支撐稍微增強。

但是，目前從降息概率來看，今年的預期還是非常低，全年預計僅降息一次。

我們目前對于市場的看法沒有改變，依舊是比較樂觀的，今年的貨幣財政cz力度不會低，且隨著時間的推移，我們的基本面企穩向好是大概率事件。

另外，我們也說了，現在美zc是自相矛盾的，會損害美經濟，從而傷害股市，那么降息其實也無需擔心。

所以，A股“基本面改善+流動性寬松”的總體格局并未改變，那么，我們就依舊是看多做多。

生物醫藥方面，昨天有個消息也比較重要，百濟公告稱自己2025年將實現盈利，雖然這個事情市場也基本能判斷，但是從公司口中說出，還是提振了資本市場的信心。

百濟盈利這個事情還是非常具有示范作用，就是它證明了一家立足于中國的biotech公司，它的模式是可以跑通的。

但是，我們知道，百濟藥是面向全球市場，所以，它主要還是證明了，中國biotech企業通過出海是可以跑通模式的。

現在中國創新藥需要解決的問題是，立足于本土市場，我能不能形成可持續的發展模式，這點還有待持續驗證。

但其實從我的角度來說，這點無需驗證，肯定沒問題，就以恒瑞為例，我認為已經成功了，雖然目前恒瑞還沒有一款自己的大藥出海。

但是，依托于國內極度高效內卷的研發環境，恒瑞的license out已經是做的風生水起，在我看來，license out等于半出海成功，一方面能夠快速回收投資成本獲得可觀收益，另一方面，實現了風險轉移，且仍有希望獲得較高的里程碑付款。

對于，現階段的中國創新藥企來說，已經是最好的生存狀態。

而恒瑞的這個模式并非個例，對于中國創新藥企來說，我們的效率、成本是我們的最大優勢，并且依托當下的組合式創新模式，我們是非常有希望跑出一批優秀分子的。

這批分子就是為后續的license out或者直接出海打下的最好基礎。

所以，從邏輯上，我認為國內創新藥的模式已經跑通，只是現在需要更現實的成果，讓資本市場能夠看到罷了，但我相信這只是時間問題，而且時間不會太長。

另外，CXO方面，我們昨天拿到一份券商對頭部CXO四季度業績的預測，總體看去還是還是挺不錯的，較三季度繼續好轉，也好于我個人預期，希望獲取這份預測的朋友可以加入圈子。（點擊加入）

好了，今天就說這么多，繼續hold住，坐等資金轉變認知，希望跟上我們策略的朋友歡迎加入圈子。（點擊加入）

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以下為市場評估表：