【摘要】當前，動力電池與儲能市場正經(jīng)歷著前所未有的變革。

2024年前三季度，作為二線動力電池廠商的億緯鋰能實現(xiàn)營業(yè)收入340億元，同比下滑4.16%；實現(xiàn)凈利潤31.8億元，同比下滑6.88%；迎來“雙下滑”的痛苦時刻。

增長瓶頸之下，儲能成為第二增長曲線的重點所在，而疑似特斯拉的神秘合作伙伴讓業(yè)內(nèi)重燃對億緯鋰能的希望。

然而，面對著動力電池裝機量增速大幅下滑，市場份額萎縮；面對著儲能競爭者環(huán)伺、海外投產(chǎn)資金壓力巨大的發(fā)展現(xiàn)實，億緯鋰能又當如何闖蕩江湖？

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以下是正文：

01

從高歌猛進到增長瓶頸

早在2008年，億緯鋰能的鋰原電池就做到了全國第一；次年，公司成功在創(chuàng)業(yè)板上市。

2015年開始，億緯鋰能決定進軍動力電池領(lǐng)域，并對磷酸鐵鋰方形、三元小圓柱、三元軟包、三元方形等鋰電池技術(shù)進行了全方位布局。

憑借著多年來鋰電領(lǐng)域的經(jīng)驗與用戶積累，公司的動力電池業(yè)務發(fā)展極為迅猛。

2020年，億緯鋰能自研軟包技術(shù)方案成功供貨小鵬汽車，首次進入國內(nèi)軟包裝機量前十名；億緯鋰能自行開發(fā)的三元方形疊片電池也獲得華晨寶馬訂單。

然而，輝煌只是一時的。

盡管擠進了國產(chǎn)動力電池廠商的前十名行列，公司創(chuàng)始人仍然表示“在動力電池行業(yè)，我們連內(nèi)卷的資格都沒有，沒人卷得過比亞迪、寧德時代”。

2024年，這句話得到了驗證。

從裝機量上來看，2024年全年中國動力電池累計裝車量548.4GWh，其中寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航排名前三，市場份額分別為45%、24.7%、6.68%。

二線電池陣容中，蜂巢能源、欣旺達、瑞浦蘭鈞、正力新能裝機量增速均超過80%，遠超行業(yè)平均水平。

相較之下，億緯鋰能動力電池裝機量同比增速僅為8.34%，在國內(nèi)動力電池企業(yè)裝車量前十排名中出局，市場份額也由上一年的4.45%下滑至3.43%，行業(yè)排名由第四位下滑至第五位。

就24年新能源汽車市場整體而言，TOP10動力電池企業(yè)動力電池市場份額高達95.2%，市場集中度不斷提高。

與此同時，動力電池單價屢屢跌破，2024年7月，動力電池價格繼續(xù)微跌，方形磷酸鐵鋰電芯均價約為0.41元/Wh，方形三元電芯均價約為0.48元/Wh。

高盛預測，到2026年，動力電池成本將下降近50%，降至80美元/kWh。

從下游客戶來看，億緯鋰能動力電池下游配套廠家主要包括小鵬、長安、廣汽埃安、大運汽車等二三線車企為主，競爭力相對一般。

相比配套頭部車企的寧德時代、LG、三星SDI以及自給自足的比亞迪，身為二線廠家的億緯鋰能很難有彎道超車的機會，甚至又被邊緣化的風險。

隨著動力電池行業(yè)內(nèi)卷愈演愈烈，億緯鋰能主營業(yè)務毛利率大幅走低，業(yè)績增速不斷放緩。

根據(jù)公司公告顯示，2024年前三季度，億緯鋰能實現(xiàn)營業(yè)收入340億元，同比下滑4.16%，實現(xiàn)凈利潤31.8億元，同比下滑6.88%，營收、凈利潤雙雙下滑。

值得關(guān)注的是，24年前三季度，公司動力電池出貨量為20.71 GWh，同比增速僅為4.96%；而24年上半年，公司盈利速度也大幅放緩，動力電池業(yè)務毛利率僅為11.45%，較上一年同期下滑近3個百分點。

在此背景下，億緯鋰能總市值也一度跌至640億元，相比歷史高點縮水接近80%。

由此，億緯鋰能的轉(zhuǎn)型成為必然。

02

布局第二增長曲線

在動力電池這一主營業(yè)務大幅縮水之下，億緯鋰能將業(yè)績增長的希望放在了儲能之上。

2024年前三季度，億緯鋰能動力電池出貨量20.71GWh，同比增長4.96%；儲能電池出貨量35.73GWh，同比增長115.57%，公司儲能出貨量已經(jīng)大幅超過動力電池出貨量。

值得關(guān)注的是，24年年末，這位二線動力電池廠商意外成為外界關(guān)注的焦點，原因竟是疑似迎來了特斯拉這一神秘大客戶。

根據(jù)公告稱，億緯鋰能及孫公司億緯馬來西亞與美洲某集團客戶簽署合作協(xié)議，為其提供電芯產(chǎn)品，合作重點聚焦在儲能領(lǐng)域。

若此神秘客戶確為特斯拉，那么億緯鋰能將成為繼寧德時代、比亞迪之后，第三家為特斯拉供應儲能電池的公司。

要知道，在電動汽車業(yè)務陷入成長困境之后，儲能業(yè)務已經(jīng)成為推動特斯拉業(yè)績增長的“新引擎”，2024年第三季度，特斯拉的儲能產(chǎn)品裝機量達到了6.9GWh，同比增長了73%，毛利率更是攀升至30.5%。

億緯鋰能的大圓柱電池技術(shù)，特別是與特斯拉“4680”電池相契合的部分，很可能成為其供貨體系中的關(guān)鍵一環(huán)，此次合作勢必有助于提升公司在全球知名車企圈的認可度，提升全球儲能市場的影響力，或可進一步挽回處于衰退態(tài)勢的動力電池業(yè)務。

與此同時，公司或可進一步拉開與比亞迪、海辰儲能等對手的距離。

然而，雙贏合作之下也存在隱憂。

一方面，特斯拉以其強大的議價能力著稱，與供應商的合作往往采取壓低價格的策略，億緯鋰能能否在合作中保持合理的利潤空間存疑。

另一方面，盡管儲能市場前景廣闊，但競爭也日益激烈，寧德時代在儲能領(lǐng)域同樣橫行，與此同時，陽光電源等巨頭籠罩下，億緯鋰能的儲能競爭壓力并不比動力電池領(lǐng)域的小。

在真實合作對象存在挑戰(zhàn)的情況下，億緯鋰能有能否經(jīng)得起儲能市場的考驗呢？

從儲能出海來看，公司馬來西亞工廠正在安裝調(diào)試階段，與24年末設(shè)備進場，預計2025年一季度投產(chǎn)，屆時將成為億緯鋰能海外第一個實現(xiàn)量產(chǎn)交付的工廠，進一步輻射東南亞、歐洲、北美等市場。

該工廠主要生產(chǎn)電動工具、電動兩輪車用圓柱電池，可實現(xiàn)圓柱電池年產(chǎn)6.8億只，被認為是億緯鋰能完善“全球制造、全球合作、全球服務”布局的重要一環(huán)。

然而，儲能出海一方面要面臨供應鏈本地化拉升成本的挑戰(zhàn)，另一方面要受制于海外生產(chǎn)工序和設(shè)計理念不同造成的技術(shù)方案差異，同時除了面對國產(chǎn)儲能廠商出海的競爭之外，還要面對強悍的日韓鋰電巨頭。

值得關(guān)注的是，資金吃緊此時成為最大問題。

根據(jù)公司公告顯示，億緯鋰能馬來西亞21700項目到2025年底仍需投資20.13億元。這可不是一筆小數(shù)目，加上2024年前三季度的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比下降60.51%，未來億緯鋰能的融資任務依然艱巨。

當前，公司的海外市場開拓程度有限，2024年上半年，億緯鋰能境外收入同比下降26.69%，毛利率同比下降2.46個百分點。

按照公司規(guī)劃，億緯鋰能2024年度儲能出貨量目標是50GWh，相較2023年幾乎翻倍，儲能之路走得并不容易。

03

競速時代的勝負手

億緯鋰能深刻踐行“不要把雞蛋放在一個籃子中”的避險策略，但事實證明，籃子太多分得的雞蛋可能就更少了。

從進軍動力電池之時，公司綜合布局了18650、軟包電池、方形磷酸鐵鋰和方形三元四個技術(shù)路線；進軍儲能之時，公司布局了電力儲能、工商業(yè)儲能、用戶儲能、通信儲能等多個領(lǐng)域。

正所謂，樣樣通，樣樣松。

當前，億緯鋰能或許已經(jīng)意識到，過分的追求全面發(fā)展會導致與頭部廠商的距離越來越遠，公司開始將雞蛋集中起來了。

發(fā)展的路線也逐漸收斂到方形疊片磷酸鐵鋰+大圓柱三元兩大路線上來。

伴隨電動汽車和儲能市場的飛速發(fā)展，傳統(tǒng)電池供應商如松下、LG化學和寧德時代等已難以滿足市場需求，億緯投身的大圓柱電池技術(shù)更是寧德時代的盲區(qū)。

由此，技術(shù)創(chuàng)新和供應鏈管理將成為未來競爭的核心，行業(yè)關(guān)注的技術(shù)焦點可能更加集中。

在儲能領(lǐng)域，億緯鋰能率先掀開了儲能600Ah+儲能電芯時代的帷幕，Mr.Big已經(jīng)成為下一代大電芯領(lǐng)域“鯰魚”，或?qū)⒁I(lǐng)下一代儲能發(fā)展風向。

面對著第三代儲能電芯的發(fā)起者，即陽光電源、中車株洲所在內(nèi)的更貼近終端用戶、更了解電網(wǎng)的集成廠商，億緯鋰能在這場腥風血雨中又能占到什么位次？

與此同時，雖然大電芯已經(jīng)成為行業(yè)的共識，容量的升級帶來了更大的單艙能量密度、簡化了集成難度、降低了儲能成本，但是也對儲能安全、可靠性帶來了更大的挑戰(zhàn)。

值得關(guān)注的是，動力+儲能已經(jīng)迎來了新的燒錢時代，雙雙擴產(chǎn)之下給億緯鋰能帶來了巨大的資金需求缺口。

近年來，公司多次通過資本市場募集資金，在4年間募集資金總額已達到約139.18億元，其中已累計投入資金約112億元，24年還發(fā)行第一期綠色中期票據(jù)募集資金5億元，并發(fā)布50億可轉(zhuǎn)債募資計劃。

頻頻融資背后，億緯鋰能的負債率仍維持在60.35%的高位，同比增長0.2個百分點，不降反升也說明其資金“失血”的程度之大。

新能源領(lǐng)域的技術(shù)革命時刻上演，而革命的關(guān)鍵在于重資的保障，競速時代勝負或許就在毫秒之間。

儲能不是避風港，而是新戰(zhàn)場，留給億緯鋰能的時間已經(jīng)不多了。

04

尾聲

2025年的開年之戰(zhàn)已經(jīng)打響，動力電池與儲能行業(yè)的“價格戰(zhàn)”仍在持續(xù)，隨著市場競爭愈發(fā)激烈，部分實力較弱的電池與儲能企業(yè)或?qū)⒈惶蕴鼍帧?/p>

當新能源產(chǎn)業(yè)從單一產(chǎn)品競爭轉(zhuǎn)向生態(tài)戰(zhàn)爭，能夠同時駕馭動力與儲能雙輪的企業(yè)，才有資格參與終局對決。

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