最近馬斯克引領(lǐng)的政府效率部把美國的各個(gè)政府部門攪得天翻地覆。很多人都在猜測世界首富為什么要去趟這池渾水。

馬斯克為什么要趟這池渾水的原因，只有他自己知道。但是縮減美國政府部門開支的渾水，馬斯克不趟，也是要有其他人去趟的。

縮減政府開支，已經(jīng)是特朗普政府上臺之后最重要最緊急的一件事。

這件事的重要和緊急程度，或許都要排在關(guān)稅戰(zhàn)的前面。

因?yàn)?，美債已?jīng)亮起了紅色的警告信號。

紅燈警告信號這個(gè)詞匯，來自于橋水基金創(chuàng)始人瑞.達(dá)利歐的表述。

他說發(fā)生債務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，或者稱之為紅色警告信號，是當(dāng)市場上不僅有新的債務(wù)供應(yīng)，還出現(xiàn)了舊有債務(wù)的拋售。

觀察這個(gè)紅色警告信號有個(gè)前瞻性的指標(biāo)。

當(dāng)長期利率上升，而短期利率卻停滯不前甚至下降，說明債券市場對長期債券的需求正在減弱，市場內(nèi)部出現(xiàn)了供需失衡。

在今年的1月份，美債就幾乎走到了這個(gè)真正的關(guān)鍵點(diǎn)。

今年1月長期美債收益率持續(xù)上漲。30年的美債收益率一度升至5%，達(dá)到了自2023年11月以來的最高值。10年期美債也一度觸達(dá)4.64%，創(chuàng)下去年5月以來的最高水平。

1月8日在美債的拍賣會上，需求相當(dāng)疲軟，大量高評級的公司都在搶奪投資者手里的現(xiàn)金。

美債的大買家們，也陸陸續(xù)續(xù)的拋售手里的美債。

去年12月20日美國財(cái)政部公布了國際資本流動(dòng)的報(bào)告，上面顯示美債海外持倉直接下降了772億元，前十大美債海外債權(quán)人大部分減持了美債。

其中美債海外最大債權(quán)國日本10月減持206億美債，這是7個(gè)月內(nèi)第6次減持。第二大債權(quán)國中國在2024年共計(jì)拋售了近565億美元的美債。

新發(fā)行的美債現(xiàn)在多為美國國內(nèi)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者持有，如貝萊德、先鋒領(lǐng)航等金融巨頭，持有的美債規(guī)模已經(jīng)超過萬億美元。

長期利率上升、新發(fā)債券需求疲軟，舊有債券大戶拋售，美債距離瑞達(dá)利歐所說的紅色警告信號越來越近。

我懷疑特朗普上臺之前和瑞.達(dá)利歐做過一輪深度的探討和交流，所以才會有后面DOGE針對美國政府各個(gè)部門一場血雨腥風(fēng)式的審查。

瑞達(dá)利歐最近一直在推廣他的新書《國家如何破產(chǎn)》，在書里他通過風(fēng)險(xiǎn)評估體系對美國長期國債做了風(fēng)險(xiǎn)的測量。

他的測量結(jié)果很有意思，根據(jù)測量結(jié)果——

短期來看，美國政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為0%，長期來看，風(fēng)險(xiǎn)上升100%。

短期來看，美聯(lián)儲的風(fēng)險(xiǎn)為0%，長期來看，美聯(lián)儲的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升到歷史最高水平。

也就是短時(shí)間內(nèi)美債仍是安全穩(wěn)定的，但放長周期來看，美債出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的概率極其高。

美國的債務(wù)問題，就像是一場疾病，已經(jīng)有了病癥的顯兆。但是病情會不會大爆發(fā)，得看這個(gè)病人會不會遵醫(yī)囑，要不要治療。

根據(jù)美國政府債務(wù)問題的情況，美債規(guī)模突破36萬億，2024財(cái)年赤字占GDP6.4%。美債規(guī)模如果持續(xù)膨脹，終究會達(dá)到難以償還利息支出的臨界點(diǎn)。

為此達(dá)利歐給美債問題開了個(gè)藥方，建議必須將財(cái)政赤字削減到GDP的3%。

而且是盡快行動(dòng)，行動(dòng)要快，要在經(jīng)濟(jì)狀況良好時(shí)行動(dòng)。

換句話說，最好的削減時(shí)機(jī)就是現(xiàn)在。

債務(wù)問題不是一個(gè)可以按照步驟分為三年或者五年分步調(diào)整的事情，因?yàn)橐坏┟绹慕?jīng)濟(jì)情況出現(xiàn)惡化，那就沒有了赤字削減的調(diào)整空間。

這個(gè)在歷史上有多個(gè)失敗的例子。當(dāng)年的希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，就是采取在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)進(jìn)行財(cái)政削減，最后財(cái)政赤字削減使得經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步蕭條。

這是達(dá)利歐給出的美債的解決方案，結(jié)果特朗普上臺這不到一個(gè)月的時(shí)間，馬斯克的DOGE就開展了暴風(fēng)驟雨式的審查，按照馬斯克現(xiàn)在審查的速度，已經(jīng)為美國聯(lián)邦的財(cái)政節(jié)約了376億美元的資金。

如果看明白了美債的現(xiàn)狀，就知道了馬斯克的DOGE審查只是一個(gè)開始，后面美國政府還會有陸陸續(xù)續(xù)的各項(xiàng)削減開支的動(dòng)作。

從此以后，美帝也要勒緊褲腰帶過日子了。

當(dāng)然，即使是美帝勒緊褲腰帶過日子，也不能解除當(dāng)下美債的困局。

想要徹底治療美債的疾病，需要貨幣和財(cái)政政策同步往上加。

美聯(lián)儲必須降息，只有美聯(lián)儲降息，引領(lǐng)美債利率下跌，才能減輕美債的利息壓力。

所以特朗普上臺之后也一直給美聯(lián)儲施加壓力。在前段的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會上，特朗普就炮轟美聯(lián)儲，要求美聯(lián)儲立即下調(diào)利率。

而作為技術(shù)官僚的鮑威爾，一直緊盯通脹和就業(yè)目標(biāo)。就在2月11日的國會聽證會上，鮑威爾發(fā)言表示如果通脹目標(biāo)沒有繼續(xù)朝著目標(biāo)下降，且經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲可能會在更長時(shí)間內(nèi)維持利率不變。

面對近期DOGE放出的要審查美聯(lián)儲的威脅，鮑威爾更是保持硬剛精神。

美聯(lián)儲的決策不基于政治考慮，他動(dòng)不了我。

鮑威爾和特朗普，就像兩個(gè)部門的同事，各自堅(jiān)持著自己的KPI完成。

鮑威爾的硬剛和堅(jiān)持，很有可能讓特朗普的減輕美債利息支出的愿望難以實(shí)現(xiàn)。另外將赤字從GDP的6.4%往下減，也是一個(gè)困難的事情。

盡管特朗普風(fēng)風(fēng)火火的已經(jīng)開搞，全球金融市場其實(shí)并不那么認(rèn)賬?？纯醋罱S金的走勢就知道，黃金的走勢持續(xù)向上。

黃金今年突破3000元/盎司只是時(shí)間問題，全球各大央行早都開始持續(xù)買入黃金。

現(xiàn)在黃金僅次于美元和歐元，已經(jīng)超過日元，成為全球第三大儲備貨幣。

美債的困局是一時(shí)半會兒解決不了了。到最后依然要按照債務(wù)危機(jī)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律來處理。

債務(wù)危機(jī)的處理，到目前有四個(gè)常用的方式。

1. 增加稅收

2. 削減財(cái)政開支

3. 央行下場買債

4. 債務(wù)重組。

第一個(gè)的增加稅收，其實(shí)已經(jīng)開始了，就是已經(jīng)開打的關(guān)稅戰(zhàn)，美國想從生意伙伴手里薅羊毛。

第二個(gè)也剛剛開始。

但是歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，當(dāng)債務(wù)金額龐大，而債務(wù)積累過多時(shí)，增稅和削減開支并不會起到特別大的作用。

真正解決問題的，還是第3和第4。

什么時(shí)候美聯(lián)儲下場買債，債務(wù)進(jìn)行貨幣化了，那將是新一輪全球經(jīng)濟(jì)周期的起點(diǎn)。

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