最近人民幣兌美元匯率再次大漲，如果從今年初算起，離岸人民幣兌美元匯率已經(jīng)大漲近900個基點，目前1美元=7.24人民幣。

也就是說，人民幣與中國科技股一樣，是今年為止表現(xiàn)得最好的資產(chǎn)之一。

很多人就納悶了，就在兩個月，因為特朗普上臺，市場還普遍預期人民幣會貶值，為什么人民幣就漲了呢？

原因是多方面的：

第一，監(jiān)管層多次強調(diào)堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。為此1月13日，將企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，1月9日，央行宣布將在香港發(fā)行歷史上規(guī)模最大的央票。

更為重要的是，市場原本預期2024年12月底央行會降準，但直到現(xiàn)在還沒看到降準，也沒看到降息，央行到目前沒有降準降息很大一部分考慮就是人民幣匯率保持穩(wěn)定，避免人民幣貶值的預期。

所以央行的出手實質(zhì)層面和預期層面對人民幣的回升都是正面作用的。

第二，美國打“關稅牌”明確后勁不足。老特上臺后美股表現(xiàn)平平，加上通脹率反彈到3%的高位，如果再強征關稅只能讓通脹更加惡化，擊垮他的支持率。所以最近老特打的關稅牌并沒有競選時的那么猛，說好的對加、墨關稅又暫緩執(zhí)行。所以最近美元指數(shù)開始下降，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣反彈。

第三，DeepSeek的出現(xiàn)以及機器人在春節(jié)上的精彩表演證明了中國在人工智能、科技領域的實力。從市場預期來說，大大增加了人們對中國經(jīng)濟轉型、高質(zhì)量發(fā)展的信心。從實質(zhì)角度上說，新一輪科技投資潮在中國掀起。人民幣資產(chǎn)獲得價值發(fā)現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，過去一個月，中國A股在岸和離岸市場總市值增長已超過1.3萬億美元(約9.43萬億元人民幣)。近幾個月來，大多數(shù)基金都在減少對印度股票的投資，增加對中國股票的投資。

所以開年以來，人民幣大漲與A股反彈是一脈相承的，說明熱錢對人民幣資產(chǎn)的看好。

有意思的是，在A股反彈之際，國債期貨顯著下跌

長期國債期貨跌幅持續(xù)擴大，本周一，30年期主力合約跌1.2%，10年期主力合約跌0.4%。

一般來說，長期國債期貨是經(jīng)濟、股市的重要溫度汁。當經(jīng)濟面臨較大下行壓力的時候，長期國債往往會上漲，因為投資者熱衷于買入國債，保持資金穩(wěn)定，偏向保守投資。反之，市場對未來預期比較樂觀的時候，國債期貨往往會下跌，因為市場回暖的時候，資金交投欲望上升從避險資產(chǎn)轉向風險資產(chǎn)。

最近長期國債期貨一方面原因是DeepSeek的出現(xiàn)，大大增加了市場對中國經(jīng)濟、中國股市的信心。另一方面是股市回暖了，出現(xiàn)蹺蹺板效應，資金開始從債券市場轉向股市為代表的權益類市場。