恒生科技最深今天跌破了3%，結果下午又翻紅了，雖然最后還是小幅收跌，但我觀察了一下群里大家的感受，大家普遍還是覺得港股強得有點嚇人，讓人感覺有點陌生。

我們讀者朋友們，也挺可愛的，有一位小伙伴，前兩天就留言說要做空恒生科技，今天一早10點20的時候，很開心地來show off了一下 ，下圖，HK7552，是南方東英在香港發(fā)行的2倍做空恒生科技的ETF，也就是恒生科技今天跌3%的時候，ETF會反過來漲6%。

我看了一下，留言的時候，差不多是恒生科技上午第一波跳水的時候，后面跌幅擴大后，其實日內做空的浮盈會更多，當然，最后又下來了，但這把應該還是賺的。

留言本來就是精選公開的，我也沒有別的意思哈，我覺得在這個位置，不管是看多，亦或看空，都很正常，港股現在有便宜的，也有不便宜的，市場其實是需要多空力量的平衡的。

甚至港股這兩天還一直在推出一些優(yōu)化政策，年底前表示要實現T+1結算，提升做空交易的資金使用效率，降低保證金占用成本。

而A股的生態(tài)，很多時候的不健康，恰恰是做空生態(tài)的缺失——轉融通被壓沒了，大股東減持現在其實也是事實上受限的，這導致炒作容易異化，部分板塊估值嚴重偏高，使得結構化的行情走向極致，最終反過來壓制了其他板塊的估值抬升。

回過頭來看，今天港股一度的跳水。

看利空的話，數來數去，無非是三塊。

一是有人覺得漲過頭了，有做空的，有止盈的力量出現了，比如我們開篇提到的；

二是有說小米的，因為近期小米股價暴漲后，各路傳媒開始炒作雷軍登頂中國首富的消息，搞得小米的PR很緊張，而之前拼多多有過類似的案例——去年8月初，拼多多在美股的股價升破150美刀，然后媒體開始炒拼多多的黃錚，身價超過農夫山泉鐘總，成為首富，結果，8月26日，在拼多多的二季報業(yè)績發(fā)布會上，其實拼多多那時候業(yè)績爆表，凈利潤同比增140%多，但高管主動表示，“未來盈利能力將持續(xù)下降”，“不考慮分紅和回購”，隨后兩個交易日股價一共跌掉了40%，讓黃錚瞬間卸掉了首富的包袱；市場認為雷總也不愿意當首富，今天小米股價從一度漲4%，到最深跌9%，日內高點回落了10多個點。但我個人覺得，雷總白手起家，當個首富，絕對是國民的正面案例。

三是港股的AI大牛股，匯量科技，因為受美國法案影響，可能被迫出手主營業(yè)務，導致盤中閃崩40個點，這相當于外圍的風險了。

除此之外，沒啥特別的利空了。

而看資金層面的話，資金繼續(xù)加倉。

一方面，貝萊德公告，24日的時候，在阿里的持股比例從4.93%提高到5.01%，這其實是非常正面的消息，相當于在港股舉牌了阿里。外資對持股超5%是非常謹慎的，因為一旦超5%，意味著后面每增加或者減少1%，都需要公告，相當于會暴露自己的持倉交易，所以一旦超過5%，就意味著是長期看好且要長線投資了。去年，貝萊德增持小米到5.2%之后，隨后一周，小米股價上漲了12%。

而內地資金方面，跨境ETF（港股通ETF這些）昨天凈流入20億，南向今天繼續(xù)流入接近170億，內地資金還是繼續(xù)加倉港股，趨勢不變。

算上今天的100多億，今年以來，南向合計凈流入超過2600億，而近三個月是接近3800億，要知道，港股通開通10年了，南向累計凈流入3.96萬億，相當于，近三個月流入的資金，是10年合計凈流入的1/10，這個速度是非常驚人的。

往后看的，有一塊東西，大家可以關注一下，那就是隨著港股紅利和A股紅利近期業(yè)績的分化，導致諸如四大行的港股，扣除紅利稅之后的股息率，正在接近A股。

如果后續(xù)寬基ETF停止大規(guī)模的凈流出，A股紅利，不排除會有一波修復的機會。

多聊幾句市場的熱點哈，今天加倉了A股、大行資負專家的一份紀要為何打擊了債市，以及跟投的建議。

1、A股，今天量化發(fā)車了。

今天表韭量化指增發(fā)車了，看標題就能看出，主要兩塊邏輯，一是今天上午普跌適合逢低加，二是判斷，如果股市中樞上移，那么行情可能會從炒作板塊，向低估值板塊適度擴散。

今天A股的行業(yè)擴散和高低切，就走得比較明顯。

一是看行情熱點，相比過往密密麻麻的盛況來說，日內都稀稀拉拉的，炒作略顯乏力。

二是看今天ETF的漲幅榜，都被食品飲料方向霸榜了。

事實上，看ETF流入數據來看，消費板塊凈流入是26億左右，而2月累計凈流入是27億，也就是說，資金加倉消費板塊，拐點恰好就是這周。

這里還有個例子，我們以天弘的飲料ETF，159736為例，下圖，是在iFind里今天拉的圖，看出什么亮點來了沒？答案是，場外聯(lián)接加起來的規(guī)模，比ETF還大。

天弘因為有阿里爸爸，所以場外的規(guī)模大，這可以理解，但這里想說的是，因為場外聯(lián)接體現的是年末的規(guī)模，而ETF是截止昨天的實時規(guī)模，也就是說，從年初以來，場內規(guī)模還是往下走的，這其實也證明了食品飲料這一方向，在年初以來，是比較冷門的，資金一直繞著走。但越是冷門的，按我們上面說的，如果炒作乏力，而行情擴散，補漲的可能性越大，因為估值低啊，按基于未來12個月盈利的前瞻市盈率算，食品醫(yī)療現在才15倍左右。

另外，幫京東金融打個廣告。

上面說了擴散的方向，而如果想繼續(xù)買科技方向的，可以在京東金融里，搜索“天弘科技牛”，點下圖的那個中國AI崛起進去，可以參加一個學知識最高領50元財運紅包的活動，話就說到這兒，自己悟，這兩天剛上線，活動一共對應倆產品，一個是天弘中證人工智能主題，一個是天弘中證機器人。這種廣告我估計你們也不會嫌多，要不要買，反正你們自己做決定。

2、債券，大行資負專家的一份紀要，為何打擊了債市。

下午，市場資金利率其實松下來了，但是長債收益率，卻在下午加速上行。

市場流傳著一份大行資負專家的交流紀要，所謂的資負，就是資產負債部，在銀行內部是負責管理資金的，所以對貨幣政策等，最為敏感，也和監(jiān)管接觸最多。

講的很多東西，我就不說了，不然這篇文章就沒了。

但我覺得他講的很多東西，其實也是中性的，你要說對貨幣政策的理解，其實央媽在四季度貨政報告里都寫的很清楚了，大家可以看下《》，我們當時做出的解讀，和紀要里的主旨差不多。

今天這樣的調整幅度，短期來看，又有超調的嫌疑，跨月資金面寬松后，可能會有所修復。

3、跟投建議。

純純的債，積極尋找右側介入機會，今天市場震蕩的節(jié)奏被打亂了；

表韭量化，逢跌加倉了，上面寫了；

表韭全球，近期海外震蕩，昨晚英偉達的四季報比較中性，近期可以再觀察看看。

對表韭組合感興趣的，看這篇，《》。

就聊這么多。

求贊、在看。

風險提示:人工智能指數最近5年完整年度的漲跌幅為:20.17%、10.30%、-35.45%、6.63%、18.05%；中證機器人近5年漲跌幅39.98%(2020)、14.65%(2021)、-31.76%(2022)、6.01%(2023)、4.34%(2024)。天弘中證機器人C成立于2023年07月11日，成立以來業(yè)績截至2025.2.5。觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎?；疬^往業(yè)績不代表未來表現，