今天畫了兩張圖，是恒生科技和納斯達克100指數的估值變化對比。

第一張是市盈率，圖中藍線是恒生科技指數的PE，紅線是納斯達克100指數的PE，綠線是兩者PE的比值，時間從恒生科技指數發布的2020年7月開始。

恒生科技的市盈率變化較大，在2023年之前處于較高水平，大致在35-70之間；2023年一路下降，之后保持在20-30之間。

納斯達克100的市盈率相對更穩定，這些年一直處于20-40之間。

由于恒生科技PE波動大，兩者PE的比值也主要受恒生科技的影響，2023年之前大都在1以上，近2年下降至0.4-0.7范圍，這波恒生科技漲上來后，也才到了0.7倍左右。

第二張圖是PB，情況也差不多，恒生科技這波漲起來后，PB也只有納斯達克100的0.35倍：

如果單純的比較pe和pb估值，恒生科技目前還比納斯達克100低不少，最近很多人都在拿中概股和納斯達克比，說中國的這些科技股要比肩納斯達克七巨頭，如果兩者真的是可比的，那恒生科技就還有不小的空間。

但畢竟構成兩者的公司不一樣，估值是否應該可比也說不好。到底是2023年以前的恒生科技高估了，還是2023年以后的恒生科技低估了？我自己也沒有太清晰的想法，我也不知道恒生科技應該給多少估值才合適，只能畫個圖給大伙拋磚引玉。

之前我是覺得恒生科技跌得有些便宜，在合適的價格買一些，可以提高我組合的分散性。我的計劃是，等到估值覺得明顯過高再賣，現在看起來反正是沒有“明顯”過高，那就以配置思路先持有著，反正倉位不大，波動都能承受，后面看看再說。

其他信息：

1. 小米發布了15 Ultra手機和SU7 Ultra汽車，SU7 Ultra起售價52.99萬元，相比預售價81.49萬元大幅降低。

2. 中國銀河和中金公司尾盤再次大漲，中國銀河漲停。兩家公司之前都發了澄清公告，說不了解傳聞中的合并事項，但市場還是愿意炒。這兩家券商都是A股和港股兩地上市，今天異動的主要是A股，港股反應沒那么明顯，看起來還是我A更愛炒作？

3. 2025年2月27日估值：

股債利差估值分位7.5%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位61.5%，PB分位23.9%，估值處于中等區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌30.8%，距近15年的中位估值位置，還需漲4.8%。

↓ 久聰基金投顧組合，輕松實現資產配置