我發現，A股散戶真的很有意思。

去年2700熊底，一波人說港A股沒有投資價值，全是垃圾，只有炒作才能賺錢。彼時，這尚能理解。

現在漲到3300了，他們還是這么說。A股沒有投資價值，也沒有價值投資，A股的公司長期投資只會虧錢。長期投資是不可能的，這輩子都不可能踏實投資的。

只有投機、只有打板、只有做T、只有炒概念才能維持得了生活。進了炒股群里面去，個個都是人才，說話又好聽，超喜歡在里面的

可事實真的如此嗎？

咱就看一點，過去10年A股公司的利潤有沒有增長，或者說增幅有多大。

10年前的2015年初，A股有2400家上市公司（包括后來退市的）。

我們希望找到利潤長期高速增長的公司，比如要求利潤平均每年增長超過8%，即10年間利潤復合增長115%以上。

這樣的公司有多少家呢？

大家可以猜一猜。我相信很多朋友給出的答案不會超過500家。

可真實答案是910家。

是的，過去10年，A股有超過1/3（準確說是37.5%）的公司每年利潤增長8%+，10年間利潤翻一倍多。

這個增長仔細想想是很難的，你隨便問問周圍做生意的：

有多少人10年前一年掙100萬，但如今一年能掙到翻倍，即超過200多萬？特別是在當前的經濟環境下。

不做生意的，可以參考樓市——有多少房子的租金，過去10年每年能有8%的增長？

而且，上述統計數據實際會低估上市公司的增速。因為有些公司屬于周期行業，利潤明面上是下滑的，但實際增長并不差。

最典型的就是天齊鋰業。2015年利潤2.5億，2024年預計虧70億。表面上看，公司利潤大幅負增長。

真實情況是，公司所在的鋰礦行業周期性極強，鋰價近些年從最高60萬每噸暴跌到7萬每噸，導致公司利潤波動巨大，從暴利變成了暴虧。

事實上，在鋰資源供不應求的2021年，公司年利潤高達240億，是10年前的100倍。

總之，A股上市公司的生意性質可不差，很多都是大型、穩定、壟斷、有護城河的生意。長期看，其增長是明確超過社會平均水平的。

不過，前述的公司利潤增長數據，跟大家體感差異很大。因為投資者的體感不在公司利潤上，而是在股價上。

于是我又扒了下數據，過去10年投資確實不容易賺錢。

10年間，利潤每年增長8%以上，即復合增長115%以上的公司，高達910家。而同期，股價每年上漲超過8%，即股價復合增長115%以上的公司，只有309家。

看出問題沒，過去10年，很多企業的利潤是增長的。關鍵問題在于股價漲幅遠小于利潤增長。

本質原因在于，過去10年里，上市公司的估值是下降的。

別忘了，2015年初正好是2015年瘋牛初期。市場炒作愈演愈烈，部分熱門公司的估值被拉到一個相當高的位置。

這里舉幾個例子，

中際旭創，10年間利潤翻了1000倍，但股價只翻了18倍。因為公司的市盈率從300多倍降到了21倍。

北方華創，10年間利潤翻了123倍，但股價只翻了17倍。因為公司的市盈率從200多倍降到了45倍。

比亞迪，10年間利潤翻了64倍，但股價只翻了7倍。因為公司的市盈率從近300倍降到了30倍。

事實上，2015年初，這2400家企業的市盈率中位數為49倍，而今天只有19倍。

因此，很多公司并不是盈利沒有增長，而是估值被大幅壓實，導致股價落后于盈利。

當下，在估值得到壓實后，隨著未來盈利的增長，特別是疊加經濟復蘇帶來的盈利反彈，A股長期投資、耐心持有的收益是確定的。

最后，我知道，隨著港A股的強勁反彈，越來越多的朋友已經看不上8%的年化增長了。

當初熊市里喊著「只求年化5%、保本出」，隨著股市持續上漲，很多人會把目標改成3年甚至1年翻倍。

只能說，幸好現在的A股情緒還遠沒到2015年初那般狂熱，估值依然談不上高。所以哪怕現在浮躁點，也不會立馬虧錢。

但我知道，如此浮躁的心態，如此渴望一夜暴富，很多散戶最終會重演「7虧2平1賺」的結局。即使上市公司拼了命地替他們努力賺錢并實現利潤的不斷增長

一如古人所言，牛市才是散戶虧錢最快的時候。

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